Der Arbeitsmarktbericht gibt den Märkten Anlass zum Aufatmen

Die Wall Street bereitete sich auf einen Schlag in die Magengrube vor. Stattdessen gab es eine angenehme Überraschung.

Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft belief sich im April auf 115.000 neue Arbeitsplätze, fast doppelt so viele wie die Ökonomen mit 55.000 prognostiziert hatten. In einem Marktklima, das von Zöllenangst und steigenden Treibstoffkosten geprägt war, war „nicht so schlimm wie befürchtet“ mehr als genug, um am Freitag eine Rallye sowohl bei Aktien als auch bei digitalen Vermögenswerten auszulösen.

Die Zahlen, auf die es ankommt

Die Schlagzeilenfigur erzählt den größten Teil der Geschichte. Im April wurden 115.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, während die Konsenserwartung bei 55.000 lag. Nach historischen Maßstäben ist das kein Blockbuster, aber der Kontext ist alles. Die Märkte hatten die Woche damit verbracht, ein mögliches Katastrophenszenario einzupreisen, und die tatsächlichen Daten sahen im Vergleich geradezu gesund aus.

Die Arbeitslosenquote blieb konstant bei 4,3 %, ein Wert, der vor sechs Monaten unauffällig gewirkt hätte, jetzt aber an Gewicht gewinnt. Der Gegenwind durch Zölle und die steigenden Treibstoffkosten ließen Ökonomen befürchten, dass sich Risse auf dem Arbeitsmarkt bilden könnten. Diese Risse waren nicht zu erkennen, zumindest noch nicht.

Die Reaktion im gesamten Kryptobereich war verhalten, aber positiv. Bitcoin blieb bei etwa 80.000 US-Dollar, ein bescheidener Rückgang um 0,3 % innerhalb von 24 Stunden, ein Plus von 2,1 % im Wochenverlauf. Ethereum wurde um die 2.300 US-Dollar gehandelt und verlor an diesem Tag 0,8 %. Solana bewegte sich mit einem Tagesgewinn von 0,7 % in Richtung 89 US-Dollar, und XRP lag bei 1,39 US-Dollar.

Niemand schenkt Champagner ein. Aber es gibt auch niemanden, der Panik verkauft.

Warum Krypto sich um Jobdaten kümmert

Das Besondere an den Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft ist, dass sie ein nachlaufender Indikator sind, der als Frühindikator getarnt ist. Die Zahl der Arbeitsplätze sagt Ihnen, wo die Wirtschaft stand, nicht wohin sie geht. Aber die Märkte handeln nach Narrativen, und die Narrative änderten sich am Freitagmorgen von „Die Wirtschaft bricht zusammen“ zu „Die Wirtschaft krümmt sich, bricht aber nicht.“

Diese Unterscheidung ist für Krypto in ganz besonderer Weise von Bedeutung. Eine schwache Beschäftigungszahl hätte die Rufe nach Notzinssenkungen der Fed verstärkt, was für Risikoanlagen optimistisch klingt, bis man erkennt, dass Notsenkungen ein Signal für Panik sind. Die Märkte wollen nicht, dass die Fed die Zinsen senkt, weil der Patient sie programmiert. Sie wollen, dass die Fed die Zinsen senkt, weil die Inflation abkühlt und die Wirtschaft stabil genug ist, um eine lockerere Politik zu verkraften.

Ein 115K-Druck fädelt diese Nadel ein. Es ist sanft genug, um die Zinssenkungserwartungen aufrechtzuerhalten, aber stark genug, um keine Rezessionsalarme auszulösen. Betrachten Sie es als den Goldlöckchenbrei der Arbeitsmarktdaten: nicht zu heiß, nicht zu kalt, nur lauwarm genug, um alle zu beruhigen.

Der von Alternative.me verfolgte Crypto Fear and Greed Index lag am Freitag bei 38 und damit fest im „Angst“-Bereich. Das ist immer noch vorsichtig, stellt aber eine deutliche Verbesserung gegenüber 26 vor einer Woche dar. Der Index hat seinen Abstand zu „Extreme Fear“ innerhalb von sieben Tagen im Wesentlichen verdoppelt, und die Arbeitsmarktdaten haben wahrscheinlich zu diesem Stimmungsumschwung beigetragen.

Perspektivisch bedeutet ein Wert von 38, dass der Markt nervös, aber funktionsfähig ist. Ein Wert von 26 bedeutet, dass sich der Markt unter dem Bett versteckt. Der Wechsel von einem zum anderen in einer einzigen Woche deutet darauf hin, dass die bärische Positionierung zunehmend überfüllt war und dass Händler nach einer Ausrede suchten, um Short-Positionen abzudecken und erneut Risiken einzugehen.

Das Gesamtbild für Anleger

Schauen Sie, ein einziger Stellenbericht verändert die Makrolandschaft nicht. Die Zölle sorgen immer noch für Unsicherheit bei Unternehmen, die vorausschauend planen möchten. Die Kraftstoffkosten sind immer noch hoch, was die Margen für Verbraucher und Unternehmen gleichermaßen schmälert. Wenn der Arbeitsmarkt „vorerst in Ordnung“ ist, bedeutet das nicht, dass er in drei Monaten wieder in Ordnung sein wird.

Aber die Positionierung ist wichtig, und vor dem Wochenende befinden sich die Kryptomärkte in einer deutlich anderen Lage als noch vor einer Woche. Der wöchentliche Anstieg von Bitcoin um 2,1 % hört sich vielleicht nicht nach viel an, kam aber vor dem Hintergrund anhaltender Ängste und makroökonomischer Gegenwinde. 80.000 US-Dollar als Untergrenze zu halten, anstatt sie als Obergrenze zu testen, ist eine bedeutende Veränderung in der Marktstruktur.

Laut CoinGecko-Daten blieb der DeFi-Sektor im Wochenverlauf unverändert und lag bei 0,0 % für die Sieben-Tage-Performance. Das ist tatsächlich die Kategorie mit der besten Performance, was Aufschluss darüber gibt, wie defensiv der breitere Markt bleibt. Wenn „kein Geld verloren“ als Gewinn gilt, wissen Sie, dass sich die Stimmung noch erholen kann.

Als nächstes sollten Anleger darauf achten, ob die Arbeitsmarktdaten überhaupt etwas an der Kalkulation der Fed ändern. Die weiterhin bei 4,3 % liegende Arbeitslosenquote gibt der Zentralbank die Möglichkeit, geduldig zu bleiben, was bedeutet, dass das Umfeld „höherer und längerfristiger“ Zinssätze wahrscheinlich nicht so schnell verschwinden wird. Für Krypto bedeutet das, dass der nächste Anstieg wahrscheinlich einen Katalysator über die makroökonomische Entlastung hinaus benötigt, sei es ETF-Flow-Daten, eine Belebung der On-Chain-Aktivität oder eine echte Verschiebung der geldpolitischen Erwartungen.

Der Stellenbericht verschaffte dem Markt etwas Zeit. Was es mit dieser Zeit macht, ist die eigentliche Frage.