JPMorgan sagt, dass Bitcoin im Abwertungshandel gegenüber Gold gewinnt, da die ETF-Ströme divergieren
Bitcoin entzieht Gold Marktanteile, da sich Anleger gegen die Abwertung der Fiat-Währung absichern, sagten die Analysten von JPMorgan diese Woche in einer Forschungsnotiz.
Laut The Block verzeichneten börsengehandelte Bitcoin-Fonds bis Mai drei Monate in Folge Zuflüsse, während Gold-ETFs immer noch Schwierigkeiten haben, die Abflüsse nach dem Iran-Konflikt im März auszugleichen.
Wie Cryptopolitan im März berichtete, begann die Divergenz damit, dass Bitcoin zu Beginn des Iran-Konflikts um 11 % zulegte, während Gold um etwa 5 % und der S&P 500 um fast 3 % fielen.
Das Mai-Update erweitert dieses Muster. Dass Gold seine Abflüsse von Februar und März nicht wieder aufholen konnte, macht den strukturellen Wandel sichtbar.
Das Kauftempo der Strategie ist der Nachfragemotor
Das institutionelle Engagement in Bitcoin hat durch Strategy, den weltweit größten Unternehmens-Bitcoin-Inhaber, stark zugenommen.
JPMorgan schätzte, dass das Unternehmen laut The Block im Jahr 2026 Bitcoin im Wert von etwa 30 Milliarden US-Dollar kaufen könnte, wenn Strategy sein derzeitiges Akkumulationstempo beibehält.
Das würde die rund 22 Milliarden US-Dollar übersteigen, die das Unternehmen in den Jahren 2024 und 2025 jeweils gekauft hat.
Strategy hat seit Jahresbeginn 145.834 $ BTC im Wert von rund 11 Milliarden $ hinzugefügt, wobei ein Großteil der Käufe unter der durchschnittlichen Kostenbasis von rund 75.000 $ erfolgt.
Die Strategie hat seit Jahresbeginn 145.834 $ BTC im Wert von etwa 11 Milliarden $ hinzugefügt, wobei der April eine erneute Beschleunigung des Tempos markiert | Quelle: SaylorTracker
Das Unternehmen hält derzeit 818.334 BTC im Wert von über 65 Milliarden US-Dollar. JPMorgan-Analysten schrieben, dass Strategy „im April seine Bitcoin-Käufe offenbar wieder beschleunigt hat und damit ein Muster zunehmend opportunistischer Käufe im Jahr 2026 fortsetzt, das sowohl auf die Marktbedingungen als auch auf die Finanzierungsverfügbarkeit reagiert.“
TD Cowen erhöhte sein Kursziel für Strategy von 385 $ Anfang dieser Woche auf 395 $.
ETF-Zuflüsse bestätigen die institutionelle These
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten bis Mittwoch an fünf aufeinanderfolgenden Tagen Nettozuflüsse in Höhe von insgesamt fast 1,7 Milliarden US-Dollar.
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten an fünf Handelstagen bis Mittwoch fast 1,7 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen | Quelle: Farside Investors
Der IBIT von BlackRock führte die letzte Handelssitzung mit Zuflüssen in Höhe von 134,6 Millionen US-Dollar an. Der ETF-Sektor verzeichnet nun zum sechsten Mal in Folge positive Zuflüsse, die längste Serie seit Juli 2025.
Der jüngste Anstieg der Bitcoin-ETF-Zuflüsse unterstreicht den zunehmenden institutionellen Optimismus in Bezug auf Bitcoin als strategische, langfristige Allokation und nicht als kurzfristigen spekulativen Handel.
Nick Ruck, Direktor von LVRG Research.
Bitcoin wurde während des Analysezeitraums von JPMorgan nahe 80.120 US-Dollar gehandelt, was einem Anstieg von 26 % in den letzten drei Monaten entspricht, und erholte sich von einem Tiefststand von etwa 62.000 US-Dollar im Februar.
Goldman bleibt beim Gold
Nicht jede Wall-Street-Bank stimmt der Lesart von JPMorgan zu.
Goldman Sachs hat kürzlich seine Goldprognose für das Jahresende auf 5.400 US-Dollar pro Unze angehoben und verwies dabei auf die starke Nachfrage der Zentralbanken und die geringere langfristige Volatilität von Gold.
Bitcoin hat seit 2017 mindestens viermal Rückgänge von mehr als 50 % erlebt, während sich die größten historischen Rückgänge von Gold dem Bereich von 45 bis 50 Prozent näherten.
JPMorgans Volatilitätsverhältnis zwischen Bitcoin und Gold liegt bei rund 1,5, dem niedrigsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen, und die Bank sagte, dass sich die Zahl mit zunehmender institutioneller Akzeptanz weiter verringern könnte.
Der Bank-gegen-Bank-Split ist die strukturelle Geschichte unter den Daten: Zwei der größten US-Institutionen nehmen in derselben Absicherungsfrage gegensätzliche Positionen ein, wobei Privatkundenkapital in Echtzeit durch die ETF-Hüllen fließt.
Der nächste Test besteht darin, ob die Bitcoin-ETF-Zuflüsse bis in die zweite Hälfte des Jahres 2026 anhalten und ob sich die Goldflüsse stabilisieren, wenn die geopolitischen Spannungen nachlassen.