Die Aktie des Halbleitergiganten stürzt ab: Ist der Einbruch der Gewinne nach der Veröffentlichung eine Kaufgelegenheit?

Inhaltsverzeichnis Broadcom (AVGO) lieferte in praktisch allen Finanzkennzahlen eine außergewöhnliche Quartalsleistung. Doch irgendwie war der Markt nicht beeindruckt. Die Aktien von Broadcom Inc. und AVGO beendeten die Sitzung am Donnerstag mit einem Minus von 12,6 % bei 408,92 US-Dollar und vernichteten innerhalb eines einzigen Handelstages etwa 280 Milliarden US-Dollar an Aktionärswert. Dieser massive Rückgang macht es zu einem der bedeutendsten eintägigen Marktkapitalisierungsverluste aller Megacap-Technologieunternehmen in den letzten Jahren und wird in Bezug auf die absolute Dollarvernichtung seit 2019 nur von Nvidia und Microsoft übertroffen. Der Auslöser war keine enttäuschende Leistung – vielmehr waren es zukunftsgerichtete Prognosen zu der Kennzahl, die derzeit den Fokus der Anleger dominiert: Verkäufe von Chips für künstliche Intelligenz. Der Umsatz im zweiten Quartal erreichte einen beispiellosen Wert von 22,19 Milliarden US-Dollar und stieg im Vergleich zum Vorjahr um 48 %. Der Umsatz mit KI-Halbleitern stieg um 143 % auf 10,8 Milliarden US-Dollar. Der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie von 2,44 US-Dollar übertraf die Konsensschätzung von 2,40 US-Dollar. Der freie Cashflow erreichte einen Rekordwert von 10,3 Milliarden US-Dollar – was 46 % des Gesamtumsatzes entspricht. Die EBITDA-Margen stiegen auf ein Allzeithoch von 69 %. Diese Kennzahlen spiegeln ein grundsätzlich gesundes Unternehmen wider. Mit Blick auf das dritte Quartal prognostizierte Broadcom einen KI-Halbleiterumsatz von 16 Milliarden US-Dollar. Während diese Zahl ein jährliches Wachstum von über 200 % darstellt, hatten Marktanalysten mit etwa 17,2 Milliarden US-Dollar gerechnet, was zu einem Fehlbetrag von etwa 1,2 Milliarden US-Dollar führte. CEO Hock Tan entschied sich außerdem dafür, das KI-Umsatzziel des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2027 von „mehr als 100 Milliarden US-Dollar“ zu bekräftigen – anstatt es zu erhöhen. Da die Aktien zu Beginn der Gewinnveröffentlichung mit dem 25- bis 30-fachen des erwarteten Umsatzes gehandelt wurden, suchten die Anleger nach mehr als nur einer einfachen Bestätigung. Sie forderten Beweise für eine zunehmende Dynamik. AVGO war in den Wochen vor der Gewinnmitteilung um mehr als 40 % gestiegen. Wenn die Anlegerstimmung ein so hohes Niveau erreicht, kann selbst eine hervorragende finanzielle Leistung Enttäuschung auslösen. Tan gab sechs Hyperscaler-Kunden bekannt, darunter Anthropic, Google, Meta und OpenAI. Er stellte außerdem eine neue Partnerschaft für KI-Recheninfrastruktur mit Apollo und Blackstone vor, die bis 2028 eine Kapazität von 20 Gigawatt anstrebt. Diese Ankündigungen konnten die Bedenken hinsichtlich der Prognosen nicht ausräumen. Die meisten Wall-Street-Analysten behielten nach dem Rückgang ihre positiven Aussichten bei. Jefferies erhöhte sein Kursziel auf 550 US-Dollar. Wells Fargo blieb stabil bei 545 $. Eine Ausnahme bildete Macquarie, das sein Rating auf „Neutral“ herabstufte. Die vorherrschende Street-Perspektive: Dies stellt eine „Katalysatorlücke und keinen Zusammenbruch der KI-Nachfrage“ dar. Broadcom hat bereits vergleichbare Situationen erlebt – wenn auch vielleicht nicht so extrem. Seit 2009 musste die Aktie 39 Tagesverluste von 6 % oder mehr hinnehmen. Nach diesen Rückgängen erholten sich die Aktien in etwa 80 % der Fälle innerhalb eines Monats, erholten sich innerhalb von drei Monaten in fast 90 % der Fälle und verzeichneten ein Jahr später in allen Fällen bis auf ein einziges Mal Gewinne. Auch die mittlere Leistung nach diesen starken Rückgängen erwies sich als beachtlich: etwa 8 % Zuwachs nach einem Monat, 20 % nach drei Monaten und 61 % nach zwölf Monaten. Allerdings bietet die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Der entscheidende zu überwachende Faktor ist, ob nach der ersten Schockwelle institutionelle Käufer auftauchen – und nicht von einer automatischen Erholung am ersten Tag auszugehen. Mit 408,92 $ liegt AVGO derzeit 15,1 % unter seinem 52-Wochen-Höchstwert von 481,57 $. Trotz des Ausverkaufs am Donnerstag sind die Aktien seit Jahresbeginn um 17,6 % gestiegen.