Die Aktien der Société Générale (SOGN) geben nach, nachdem die starken Ergebnisse des ersten Quartals die Markterwartungen verfehlt haben

Inhaltsverzeichnis Société Générale lieferte am Donnerstag Gewinne für das erste Quartal, die die Prognosen der Analysten übertrafen, angetrieben durch ein aggressives Kostenmanagement und eine robuste Trendwende im inländischen Privatkundengeschäft. Diese positiven Entwicklungen wurden jedoch durch einen deutlichen Rückgang der Performance im Anleihenhandel überschattet, wodurch der französische Kreditgeber hinter den meisten großen Wettbewerbern zurückblieb. Für das am 31. März endende Quartal meldete die Gruppe einen Nettogewinn von 1,70 Milliarden Euro, was einer Steigerung von 5,5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum und etwa 9 % über der Konsensprognose der Analysten von 1,55 Milliarden Euro entspricht. Die Betriebskosten sanken im Jahresvergleich um 6 % auf 4,33 Milliarden Euro. Diese Reduzierung ist ungefähr doppelt so hoch wie das erklärte jährliche Kostensenkungsziel der Bank von 3 % und lag unter den Analystenprognosen von 4,40 Milliarden Euro. Das Kosten-Ertrags-Verhältnis zeigte eine deutliche Verbesserung und sank von 65 % im Vorjahresquartal auf 60,9 %. Bei der Berechnung auf einer linearisierten Basis von IFRIC 21 lag die Kennzahl bei 57,6 % und damit deutlich unter dem Gesamtjahresziel der Bank, unter 60 % zu bleiben. Die Rendite auf das materielle Eigenkapital erreichte 11,7 % und übertraf damit sowohl die Konsensschätzung von 10,4 % als auch das Gesamtjahresziel der Bank von über 10 %. Auf bereinigter Basis stieg der ROTE auf 12,7 %. Der Nettobankertrag stieg leicht um 0,3 % auf 7,11 Milliarden Euro und blieb damit leicht hinter dem Konsens von 7,15 Milliarden Euro zurück. Bereinigt um konstante Umkreis- und Wechselkurse stieg der Umsatz um 4,4 %. Das französische Einzelhandels-, Private-Banking- und Versicherungssegment erzielte einen Nettogewinn von 625 Millionen Euro, was einer Steigerung von 48,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Rendite des Geschäftsbereichs auf das normative Eigenkapital stieg von 9,5 % im ersten Quartal 2025 auf 13,7 %. Die Wiederbelebung des französischen Einzelhandelsgeschäfts war für Vorstandsvorsitzender Slawomir Krupa eine strategische Priorität. Zuvor hatte die Einheit durch eine schlecht umgesetzte Zinsabsicherungsstrategie Verluste in Höhe von mehr als zwei Milliarden Euro erlitten. Nach seiner Ernennung zum CEO im Jahr 2023 übernahm Krupa die direkte Leitung dieses Geschäftsbereichs. Die Leistung des Segments profitierte von einer Senkung des Sparsatzes des Sparbuchs A, einer verbesserten Stabilität der Einlagenzusammensetzung und einer erhöhten Kreditvergabeaktivität, was allesamt zu einem höheren Nettozinsertrag beitrug. Der Investmentbanking-Bereich präsentierte ein gegensätzliches Narrativ. Der Nettogewinn von Global Banking and Investor Solutions ging um 9,7 % auf 773 Millionen Euro zurück. Die Erträge aus dem Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, Währungen und Rohstoffen gingen um 18,2 % auf 571 Mio. € zurück. Das Management führte diese Schwäche auf die schleppende Geschäftstätigkeit und die schwierigen Marktbedingungen bei europäischen Zinsprodukten zurück. Dieses Ergebnis wich deutlich von der Leistung der Vergleichsgruppe ab. Der FICC-Umsatz von JPMorgan stieg im Quartal um 21 %. Goldman Sachs verzeichnete einen Rückgang um 10 %, [[LINK_START_0]]Deutsche Bank[[LINK_END_0]] verzeichnete einen Rückgang um 1 % und BNP Paribas verzeichnete im Wesentlichen flache Ergebnisse – allesamt übertrafen sie den starken Rückgang von SocGen. Die Aktienerträge sorgten für ein positives Gegengewicht und erreichten einen Rekordwert von 1,12 Milliarden Euro, ein Plus von 5,5 %. Die Nettorisikokosten beliefen sich auf insgesamt 355 Millionen Euro, was 25 Basispunkten entspricht – an der unteren Grenze der Prognosespanne der Bank für 2026 von 25 bis 30 Basispunkten und deutlich unter der Konsenserwartung von 396 Millionen Euro. Die CET1-Kapitalquote lag Ende März bei 13,5 % und damit etwa 325 Basispunkte über den regulatorischen Mindestanforderungen. Die Digital-Banking-Tochter BoursoBank steuerte 92 Millionen Euro zum Quartalsgewinn bei und rechnet für das Gesamtjahr mit einem Beitrag von über 300 Millionen Euro. Analysten von Jefferies stellten fest, dass die BoursoBank im ersten Quartal ihre Werbeausgaben reduziert hat, was sie als Beweis für einen klareren Weg hin zu nachhaltiger Profitabilität interpretieren. Die Aufmerksamkeit des Marktes hat sich bereits auf den bevorstehenden mittelfristigen Strategieplan der Bank verlagert, der am 21. September vorgestellt werden soll. Entdecken Sie Aktien mit der besten Performance in den Bereichen KI, Krypto und Technologie mithilfe von Expertenanalysen.