Südkoreanische Banken und IT-Giganten konkurrieren inmitten des Markteinbruchs um Anteile an Krypto-Börsen

Die Volumendiagramme für südkoreanische Krypto-Börsen sind eingebrochen und sind auf ein Zehntel des lokalen Börsenumsatzes gesunken. Doch den Vorstandsetagen der ältesten Banken und Konzerne des Landes scheint das egal zu sein. Stattdessen stellen sie neunstellige Schecks für Eigenkapital an genau den Börsen aus, die Händler aufgegeben haben.

Laut einer wöchentlichen Zusammenfassung von WuBlockchain beteiligen sich Hana Bank, Samsung Securities, Samsung SDS, Samsung Card, Hanwha Investment & Securities, Mirae Asset Consulting, Korea Investment Securities und sogar der ausländische Player OKX Ventures alle an Upbit, Korbit und Coinone. Das Gerangel kommt, während Seoul die Institutionalisierung eines koreanischen Won-Stablecoins vorantreibt und so einen regulatorischen Weg schafft, der die etablierten Betreiber in Richtung digitaler Asset-Infrastruktur drängt, auch wenn die Begeisterung im Einzelhandel nachlässt.

Wer kauft was?

Die Hana Bank beabsichtigt, für rund 665 Millionen US-Dollar einen Anteil von 6,55 % an Dunamu, dem Betreiber von Upbit, zu erwerben. Samsung-Tochtergesellschaften – Samsung Securities, Samsung SDS und Samsung Card – sichern sich gemeinsam einen Anteil von 4 % am gleichen Unternehmen. Hanwha Investment & Securities plant, weitere 3,90 % hinzuzufügen. Wenn alle Geschäfte wie angekündigt abgeschlossen werden, wird Dunamu plötzlich einen Querschnitt des finanziellen und industriellen Rückgrats Koreas zu seinen Aktionären zählen.

An anderer Stelle hat Mirae Asset Consulting beschlossen, für etwa 88,5 Millionen US-Dollar eine Mehrheitsbeteiligung von 92,06 % an Korbit zu erwerben. Durch diesen Schritt wird die Börse faktisch privatisiert und von einem großen Vermögensverwalter verwaltet. Unterdessen planen Korea Investment Securities und OKX Ventures jeweils, etwa 20 % von Coinone zu übernehmen und eine beträchtliche Minderheitsbeteiligung zwischen einem inländischen Broker und einem Devisenbetreiber aufzuteilen.

Die Beträge sind im regionalen Vergleich hoch, kommen aber zu einem Zeitpunkt, an dem das gesamte Krypto-Austauschvolumen Südkoreas im Mai auf 8 % des KOSPI-Umsatzes eingebrochen ist. Im Dezember 2024 erreichte diese Quote kurzzeitig 323 %. Die Divergenz zwischen Marktpreisentwicklung und institutioneller Positionierung ist auffällig – und absichtlich.

Die Institutionalisierungsmaschine

Die südkoreanische Finanzdienstleistungskommission hat einen Rahmen für einen durch Won gedeckten Stablecoin vorangetrieben, der von Banken ausgegeben und in regulierten Zahlungs- und Abwicklungssystemen verwendet werden soll. Durch die Sicherung von Börsenkapital kaufen traditionelle Unternehmen nicht nur einen Einzelhandelshandelsplatz ein; Sie platzieren sich im Zentrum einer zukünftigen On-Chain-Abwicklungsebene für Fiat-Währungen. Diese Berechnung verändert das Risikoprofil der Investition. Eine Bank, die einen Teil einer Börse besitzt, die Stablecoin-Transaktionen abwickelt, spekuliert nicht mehr auf Altcoin-Zyklen – sie erwirbt eine wesentliche Finanzinfrastruktur.

Dieser Infrastrukturaspekt spiegelt Muster wider, die außerhalb Koreas zu beobachten sind. Im selben Monat wurde bei einer globalen Tokenisierungszusammenfassung ein 4,2-Milliarden-Dollar-Deal und die erste Live-Tokenisierung der Treasury-Abwicklung in der Kette erfasst, was den Trend verstärkt, dass etabliertes Kapital sich an regulierten digitalen Asset-Schienen verankert.

Auch Compliance scheint ein Motivator zu sein. Koreas fünf Börsen mit Won-Lizenz – Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit und Gopax – unterliegen einem strengen System, das Bankpartnerschaften und Echtnamenkonten verlangt. Durch den Besitz eines Teils dieser Börsen erhalten Banken und Wertpapierfirmen einen direkten Zugang zum Compliance-Prozess, den Gebührenflüssen und den Daten. Es ist sowohl ein defensiver als auch ein offensiver Schachzug.

Was der Markt noch nicht eingepreist hat

Trotz des Ansturms sind die Transaktionen nicht risikofrei. Die Bewertung von Dunamu impliziert einen Gesamtunternehmenswert von über 10 Milliarden US-Dollar zu einer Zeit, in der die Handelseinnahmen von Upbit stark unter Druck stehen. Wenn das Volumen mehrere Quartale lang niedrig bleibt, könnten die Renditen dieser Einsätze ganz anders aussehen. Und während das Stablecoin-Rahmenwerk voranschreitet, gibt es noch keine endgültige Gesetzgebung. Ein verspäteter oder geänderter Gesetzentwurf könnte dazu führen, dass Institute Beteiligungen an Unternehmen halten, deren Bewertung auf einer Prämisse beruhte, die noch nicht eingetreten ist.

Der Einstieg von OKX Ventures bei Coinone fügt eine weitere Ebene hinzu. Die ausländische Kontrolle über einen beliebigen Teil einer Börse mit Won-Lizenz wirft geopolitische und regulatorische Fragen auf, insbesondere angesichts der laufenden Prüfung ausländischer Börsengeschäfte in Asien. Auch wenn die Investitionen jetzt zustande kommen, könnte ein Wechsel in der Verwaltung oder eine einzelne Durchsetzungsmaßnahme eine Umstrukturierung erzwingen.

Nicht jede Gerichtsbarkeit begrüßt die traditionelle Finanzierung in Kryptowährungen so reibungslos. In den USA versuchen Banken aktiv, ein bahnbrechendes Krypto-Gesetz wenige Tage vor der Abstimmung im Senat zu blockieren, was zeigt, wie politische und regulatorische Strömungen stark vom koreanischen Weg abweichen können.

Für die Marktteilnehmer signalisieren die Einsätze an der koreanischen Börse, dass die Institutionen auf einen strukturellen und nicht auf einen zyklischen Wandel setzen. Das Stablecoin-Projekt, die Compliance-Architektur und die Erfolgsbilanz im Einzelhandel in früheren Boomphasen lassen darauf schließen, dass selbst ein Viertel der gedämpften Volumina langfristiges Kapital nicht abschreckt. Aber diese Wetten müssen noch durch einen anhaltenden Bärenmarkt oder eine Politikwende auf die Probe gestellt werden. Die Angebote sind groß. Die Prämisse ist bi