Die 145-Milliarden-Dollar-Rechnung: Warum die Quantenbedrohung von Bitcoin beherrschbar und nicht existenziell ist
Die jüngsten Fortschritte im Quantencomputing haben eine seit langem bestehende Sorge um Bitcoin neu entfacht.
Laut dem Bitcoin-Analysten James Check könnte ein ausreichend leistungsfähiger, kryptografisch relevanter Quantencomputer theoretisch die elliptischen Kurvensignaturen von Bitcoin brechen und Münzen mit sichtbaren öffentlichen Schlüsseln freilegen, insbesondere Wallets aus der frühen Satoshi-Ära.
Quantenuntergangspropheten warnen davor, dass dies eine Angebotsflut auslösen und den Markt zum Absturz bringen würde. Die Zahlen lassen etwas anderes vermuten.
Die Bedrohung durch Quantencomputing steht außer Frage.
Ungefähr 1,7 Millionen BTC befinden sich in Adressen aus der Satoshi-Ära, die in einem solchen Szenario anfällig sein könnten. Das entspricht zu aktuellen Preisen einem potenziellen Verkaufsdruck von etwa 145 Milliarden US-Dollar, was katastrophal klingt, aber tatsächlich beherrschbar ist.
Während der Bullenmärkte verteilen Langzeitinhaber (Investoren, die Bitcoin seit mindestens 155 Tagen halten) routinemäßig zwischen 10.000 und 30.000 $ BTC pro Tag. Bei diesem Tempo entspricht das gesamte Angebot aus der Satoshi-Ära einer typischen Gewinnmitnahme von etwa zwei bis drei Monaten. Im jüngsten Bärenmarkt wechselten in einem einzigen Quartal mehr als 2,3 Millionen BTC den Besitzer und übertrafen damit das volle Quanten-„Ziel“, ohne dass es zu einem systemischen Zusammenbruch kam.
Darüber hinaus nähern sich die monatlichen Devisenzuflüsse 850.000 $BTC. Die Derivatemärkte durchlaufen alle paar Tage fiktive Volumina, die dem gesamten Satoshi-Vorrat entsprechen. Was isoliert massiv erscheint, wird relativ gewöhnlich, wenn man es mit der vorhandenen Liquidität und dem Umsatz von Bitcoin vergleicht.
Eine plötzliche, konzentrierte Freisetzung wäre immer noch wichtig. Laut Check würde dies wahrscheinlich die Volatilität erhöhen und einen längeren Abschwung auslösen. Aber selbst dieses Szenario geht von wirtschaftlich irrationalem Verhalten aus. Jeder Akteur, der in der Lage ist, auf einen solchen Schatz zuzugreifen, hätte einen Anreiz, ihn schrittweise zu verteilen und sich wahrscheinlich durch Derivate abzusichern, um Slippage zu minimieren und die Erträge zu maximieren.
Die Bitcoin-Märkte absorbieren routinemäßig ein Angebot in der gleichen Größenordnung wie die Münzen der P2PK-Ära. Der Zeitrahmen wird in Monaten und nicht in Jahren gemessen.
Das eigentliche Problem ist nicht der mechanische Verkaufsdruck. Es ist Governance. Das größere Problem besteht möglicherweise darin, die Satoshi-Münzen über BIP-361 einzufrieren und dann alles so laufen zu lassen, wie es sollte.