Der Investmentexperte K33 warnt vor turbulenten Monaten für Bitcoin, da sich die Marktdynamik in Richtung künstlich-intelligenter Technologieaktien verlagert.
Der Absturz von Bitcoin auf 67.000 US-Dollar könnte ein Zeichen für einen schwierigen Sommer sein, da das Anlegerkapital weiterhin in Aktien der künstlichen Intelligenz (KI) und weg von Kryptowährungen fließt.
In einem Bericht vom Dienstag sagte Vetle Lunde, Leiter von K33 Research, dass die Schwäche von Bitcoin auf die nachlassende institutionelle Nachfrage, starke ETF-Abflüsse und wachsende Anfälligkeiten auf den Derivatemärkten zurückzuführen sei.
„Ein Großteil des Marktes hält die Opportunitätskosten für das Halten von $BTC für zu hoch, während alles, was mit KI zu tun hat, in die Höhe schnellt“, schrieb Lunde.
Es wird immer schwieriger, die Divergenz zu ignorieren. Bitcoin konnte seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt nicht zurückerobern, während der Nasdaq und der S&P 500 weiterhin Rekordhochs erreichen. Investoren freuen sich auch auf mögliche Börsengänge von Unternehmen wie SpaceX und Anthropic, die möglicherweise Kapital aus Kryptowährungen abziehen, argumentierte Lunde.
Diese Rotation ist in den Bitcoin-ETF-Flüssen offensichtlich. In dem Bericht heißt es, dass börsengehandelte Spot-Bitcoin-Produkte in den letzten drei Wochen 62.794 $ BTC verloren haben, was den zweitgrößten Abfluss seit Beginn der Aufzeichnungen darstellt.
K33 sagte, dass sich die ETF-Verkäufe beschleunigten, nachdem der Versuch von Bitcoin im letzten Monat gescheitert war, seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt zu durchbrechen.
Untergrenze von 60.000 US-Dollar wird in Frage gestellt
Die Tonverschiebung markiert eine bemerkenswerte Änderung für K33. Das Unternehmen hatte zuvor argumentiert, dass der Absturz von Bitcoin auf etwa 60.000 US-Dollar im Februar wahrscheinlich den tiefsten Einbruch des Zyklus darstellte. Ein wesentlicher Teil dieser These waren die ungewöhnlich negativen Finanzierungszinsen an den Perpetual-Futures-Märkten, die eine anhaltende rückläufige Positionierung widerspiegelten und Bedingungen für starke Short Squeezes schufen.
Diese Konstellation trug dazu bei, dass sich Bitcoin wieder auf 83.000 US-Dollar erholte. Aber die Rallye kam letztendlich beim gleitenden 200-Tage-Durchschnitt zum Stillstand, einem Niveau, das frühere Bärenmarktrallyes übertraf.
Heute sehe das Bild bei den Derivaten ganz anders aus, sagte Lunde. Das offene Interesse an CME-Bitcoin-Futures ist auf den niedrigsten Stand seit Oktober 2023 gesunken, ein Zeichen dafür, dass institutionelle Händler ihr Engagement reduzieren. Unterdessen sind die Finanzierungsraten bei Perpetual Futures zusammen mit dem Open Interest gestiegen, obwohl Bitcoin fällt, was darauf hindeutet, dass sich gehebelte Long-Positionen zu einem schwächelnden Markt entwickeln.
Während das Unternehmen seine Ansicht, dass 60.000 US-Dollar das Tief des Zyklus markierten, nicht völlig aufgegeben hat, ist der Ton defensiver geworden.
„Wir interpretieren den latenten Verkaufsdruck bei diesen gehebelten Long-Positionen als Warnung vor möglichen tieferen Tiefstständen und raten zur Vorsicht“, heißt es in dem Bericht.
K33 ist der Ansicht, dass Bitcoin im Vergleich zu Aktien auf lange Sicht immer noch unterbewertet ist. Aber da die institutionelle Nachfrage nachlässt, ETF-Investoren sich auf den Weg zum Ausstieg machen und Kapital auf der Suche nach leistungsstärkeren Sektoren ist, sieht sich der Markt nach Angaben des Unternehmens einem schwierigeren Umfeld gegenüber als noch vor ein paar Wochen.
„Da Fremdkapital nur zögerlich einsteigt und bestehende Inhaber ihr Engagement reduzieren, steht uns möglicherweise ein unruhiger Sommer bevor“, schrieb Lunde.