Die Renditen zwei- und zehnjähriger Staatsanleihen erreichten ein 12-Monats-Hoch. Bitcoin liegt immer noch unter seinem 200-Tage-Durchschnitt.
Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen am Freitag auf ein 12-Monats-Hoch, da Händler zunehmend darauf wetten, dass die Federal Reserve die Zinssätze länger hoch halten könnte und die Zinssätze möglicherweise weiter anheben muss, wenn der Inflationsdruck zunimmt. Bitcoin wird unterdessen weiterhin unter seinem 200-Tage-Durchschnitt gehandelt.
Die Rendite zweijähriger Staatsanleihen, die besonders empfindlich auf die Erwartungen an die Fed-Politik reagiert, stieg während der asiatischen Handelszeiten am Freitag auf 4,05 %, den zuletzt im Juni 2025 erreichten Wert. Allein in dieser Woche ist sie um 13 Basispunkte und seit März um mehr als 65 Basispunkte gestiegen.
Die Benchmark-Rendite für 10-jährige Staatsanleihen stieg sprunghaft auf 4,5 %, was ebenfalls den höchsten Stand seit Mai letzten Jahres darstellt.
Die heißer als erwarteten US-VPI- und PPI-Berichte dieser Woche für April haben Bedenken geweckt, dass die Inflation hartnäckig hoch bleiben könnte, da steigende Energiepreise und eskalierende geopolitische Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt weiterhin Auswirkungen auf die Weltwirtschaft haben.
Während die Inflationsängste zunehmen, bewerten die Märkte die Aussichten für die US-Geldpolitik rasch neu. Da sich der Leitzins der Fed derzeit im Bereich von 3,50 % bis 3,75 % bewegt, deutet die Entwicklung der Zweijahresrendite darauf hin, dass die Anleger beginnen, mindestens eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte einzupreisen.
Laut dem FedWatch-Tool von CME rechnen Anleger mittlerweile mit einer Wahrscheinlichkeit von mehr als 44 % für eine Zinserhöhung im Dezember, verglichen mit nur 22,5 % vor einer Woche. Zu Jahresbeginn hatten Händler mit mindestens zwei Zinssenkungen bis Ende 2026 gerechnet.
Die steigenden Anleiherenditen stehen im Widerspruch zu Präsident Donald Trumps Vorliebe für niedrige Zinsen. Trump hat sich wiederholt für viel tiefere Kürzungen ausgesprochen und eine Senkung der Kreditkosten auf bis zu 1 % gefordert, um das Wachstum zu unterstützen. Allerdings hat die Federal Reserve unter ihrem Vorsitzenden Jerome Powell dem politischen Druck weitgehend widerstanden und die Zinsen stabil bei rund 3,5 % gehalten.
Natürlich hat die Fed die Zinsen in den letzten drei Jahren bereits mehrmals gesenkt und den Leitzins von rund 5 % im Jahr 2022 auf das aktuelle Niveau gesenkt. Aber diese Kürzungen waren eher maßvoll und vorsichtig als aggressiv.
Nun beginnt sich die Aufmerksamkeit auf die künftige Führung der Zentralbank zu richten. Trumps bevorzugter Nachfolger, der ehemalige Fed-Gouverneur Kevin Warsh, gilt allgemein als offener für schnellere und tiefere Zinssenkungen zur Stützung des Wirtschaftswachstums.
Vorerst übermittelt der Anleihenmarkt jedoch eine klare Botschaft: Die Erwartungen an lockeres Geld schwinden schnell, und die Anleger bereiten sich erneut auf die Möglichkeit vor, dass die Federal Reserve ihre Geldpolitik eher straffen als lockern muss.
Auswirkungen auf Bitcoin
Steigende Anleiherenditen erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten von Bitcoin.
Da die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, konkurriert das in BTC investierte Kapital effektiv mit einem risikofreien Vermögenswert, der jetzt attraktivere, auf Dollar lautende Renditen bietet. Staatsanleihen gelten nicht nur als sicherer Hafen, sondern bilden auch eine entscheidende Säule der globalen Finanzpolitik. Sie werden häufig als Sicherheit auf allen Finanzierungsmärkten eingesetzt und sind in Repo-Märkte, Bankbilanzen und allgemeinere Liquiditätsoperationen eingebettet.
Vor diesem Hintergrund wirken höhere Treasury-Renditen als natürlicher Gegenwind für Bitcoin und andere nicht renditestarke Vermögenswerte wie Gold.
Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels wird Bitcoin bei etwa 81.000 US-Dollar gehandelt, was an diesem Tag weitgehend unverändert ist, aber immer noch unter seinem genau beobachteten einfachen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt von knapp über 82.000 US-Dollar. Ein entscheidender Durchbruch über dieses Niveau würde als mögliche Bestätigung einer Rückkehr zu einem langfristigen Aufwärtstrend angesehen werden.
Gold wird unterdessen an diesem Tag 0,7 % niedriger bei 4.614 $ gehandelt.
In diesem Umfeld dürfte der Markt für tokenisierte Staatsanleihen profitieren, da steigende Renditen die Nachfrage nach On-Chain-Zugang zu hochwertigen, renditeträchtigen Staatsanleihen stärken. Der Gesamtbetrag der in diesen Protokollen gesperrten Vermögenswerte hat laut Datenquelle rwa.xyz Rekordhöhen von über 15 Milliarden US-Dollar erreicht.