Werden die Kollegen von Strategy Bitcoin jetzt abstoßen? Nicht so schnell, sagen Analysten

Kurz gesagt

Das Bitcoin-Finanzunternehmen Strategy hat am Montag zum ersten Mal seit 2022 Bitcoin verkauft und dabei 32 BTC für 2,5 Millionen US-Dollar abgegeben.

Analysten argumentierten, dass andere Treasuries für digitale Vermögenswerte wahrscheinlich nicht diesem Beispiel folgen werden, da ihre individuellen Finanzen ein entscheidender Faktor dafür seien, ob sie ihre Kryptobestände verkaufen.

Der $BTC-Verkauf von Strategy „zeigt, dass seine Bitcoin-Bestände eines von mehreren Finanzierungsinstrumenten sind, die es nutzen kann“, bemerkte ein Analyst.

Das Bitcoin-Finanzunternehmen Strategy und sein Vorstandsvorsitzender Michael Saylor sind zum Synonym für den Satz „Verkaufen Sie niemals Ihre Bitcoin“ geworden. Als das Unternehmen genau das tat und bekannt gab, dass es am Montag 32 BTC für etwa 2,5 Millionen US-Dollar verkauft hatte, brachen die Aktien des Unternehmens zusammen mit dem Preis von Bitcoin ein.

Kryptomarktanalysten glauben jedoch nicht, dass dies den Beginn einer Welle ähnlicher Verkäufe durch Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte markiert. Sie argumentieren vielmehr, es sei ein dringend benötigter Weckruf an die Anleger, jedes Unternehmen genau zu prüfen.

„Der Markt hat einen kleinen Verkauf genauso behandelt, wie er einen großen behandelt hätte. Das zeigt, dass die Sensibilität auf der Tatsache beruht, dass überhaupt verkauft wurde, und nicht auf der Menge“, sagte Luke Nolan, Senior Research Associate bei CoinShares, gegenüber Decrypt. „Es ist also ein Wendepunkt in dem Sinne, dass der größte und am genauesten beobachtete Inhaber das Siegel gebrochen hat, aber nicht in dem Sinne, dass es andere Finanzämter dazu drängt, diesem Beispiel zu folgen.“

Tatsächlich kauften sowohl Tom Lees ETH-Finanzierungsfirma BitMine Immersion Technologies als auch die BTC-Finanzierungsfirma Strive insgesamt 237 Millionen US-Dollar an digitalen Vermögenswerten – eine Zahl, die den Verkauf von Strategy im Wert von 2,5 Millionen US-Dollar in den Schatten stellt. (Offenlegung: Tom Lee ist ein Investor in Dastan, der Muttergesellschaft von Decrypt).

Camran Khosravi, Research Analyst bei Bitwise, sagte gegenüber Decrypt, dass die Frage, ob andere Treasury-Unternehmen mit dem Verkauf beginnen, wenig mit der Strategie und vielmehr mit den individuellen Finanzen jedes Unternehmens zu tun habe. Er erklärte, dass Strategy „bedeutende“ Wandelanleihen in Höhe von rund 6,7 Milliarden US-Dollar und laufende Vorzugsdividendenverpflichtungen aufweist. Im Gegensatz dazu, so Khosravi, habe Strive keine ausstehenden kurz- oder langfristigen Schulden und finanziert sich über Eigenkapital statt über Schulden.

„Dies ist nicht das Ende von DATs“, sagte Khosravi gegenüber Decrypt, „aber es ist eine Erinnerung daran, dass Anleger die Kapitalstruktur jedes Finanzunternehmens und nicht nur seine Kryptobestände genau betrachten müssen.“

Allerdings glaubt Khosravi, dass der Verkauf von $BTC durch Strategy nicht dem Überleben diente, sondern der Welt zeigen sollte, dass das Unternehmen verkaufen kann, wenn es will, nachdem Saylor letzten Monat erklärt hatte, dass es dies tun würde, „um den Markt zu impfen – nur um die Botschaft zu senden, dass wir es getan haben.“

Khosravi wies darauf hin, dass der Verkauf von Strategy „im Vergleich zu seinen Beständen äußerst gering“ war und nur 0,004 % seiner BTC-Staatsanleihen ausmachte. „Das sieht nicht nach Zwangsverkäufen aus“, sagte Khosravi und fügte hinzu: „Wahrscheinlicher ist, dass Strategy zeigt, dass seine Bitcoin-Bestände eines von mehreren Finanzierungsinstrumenten sind, die es neben Aktien, Vorzugsaktien, Schulden und Bargeld zur Finanzierung seiner Dividendenverpflichtungen nutzen kann.“

Sam Ruskin, ehemaliger Analyst bei Messari und aktueller Investor bei Reciprocal Ventures, fügte hinzu, dass der Verkauf von Kryptowährungen für börsennotierte Finanzunternehmen unvermeidlich sei.

„Ich glaube nicht, dass sich ein börsennotiertes Unternehmen den Luxus leisten kann, ‚für immer zu halten‘, wenn man eine treuhänderische Verpflichtung gegenüber den Aktionären hat, insbesondere wenn man Milliarden von Dollar an nicht realisierten Gewinnen und Verlusten einstecken muss“, sagte Ruskin gegenüber Decrypt und fügte hinzu: „Sie müssen die Aktionäre an der Spitze zufriedenstellen.“

Trotz des jüngsten Verkaufs liegt die Bitcoin-Reserve von Strategy laut SaylorTracker mit 5,85 Milliarden US-Dollar im Minus, nachdem Bitcoin laut CoinGecko-Daten um 46 % gegenüber dem Allzeithoch im Oktober 2025 gesunken ist. Daher erfolgt der Verkauf nach Monaten des zunehmenden Drucks auf Treasury-Firmen auf dem gesamten Markt.

„Viele dieser Firmen haben ihr Engagement in einer Zeit aufgebaut, in der Anleger kryptobezogene Bilanzen mit Premium-Bewertungen belohnten“, sagte Georgii Verbitskii, Derivatehändler und Gründer der Anlegerplattform TYMIO, gegenüber Decrypt. „Dieses Umfeld hat sich verändert. Bitcoin hatte Mühe, eine nachhaltige Aufwärtsdynamik zu erzeugen, und Unternehmen, die digitale Vermögenswerte halten, stehen seit letztem Herbst zunehmend unter Beobachtung.“

Sam Tabar, CEO des Strategie-Asset-Unternehmens BitDigital, glaubt daher, dass Marktteilnehmer von Treasury-Unternehmen einen stärkeren Nachweis des langfristigen Werts verlangen. Diese Unternehmen ohne Ertrag, Infrastruktur oder ein Produkt werden in Zukunft zwangsläufig größere Probleme haben als andere.

„Was Sie jetzt sehen, ist nicht das Ende digitaler Vermögenswerte in den Unternehmensbilanzen. Es ist vielmehr der Markt, der schwierigere Fragen dazu stellt, was das Unternehmen tatsächlich tut“, schloss Tabar. „Unternehmen, die diese Frage klar beantworten können, werden in Ordnung sein, aber diejenigen, die das nicht können, werden eine schwere Zeit haben.“