a16z dice que blockchain es el cambio a la nube de las finanzas, no una historia de descentralización
a16z crypto dice que Wall Street está adoptando blockchain menos por ideología que por eficiencia, control de riesgos e infraestructura de mercado programable que hace que los activos sean componibles.
Guy Wuollet, socio general de criptografía de a16z, dice que la industria financiera está experimentando una migración digital en la que blockchain se está convirtiendo en una infraestructura central, de la misma manera que la computación en la nube se convirtió en la columna vertebral del software empresarial moderno. En su ensayo, Wuollet sostiene que los “activos digitales” no tienen que ver principalmente con ideología o descentralización, sino con mejorar la arquitectura de las finanzas en sí.
"Wall Street está comenzando a adoptar blockchains con entusiasmo: no porque esté obsesionado con la idea de descentralización, sino porque las blockchains crean un punto Schelling entre las contrapartes para actualizar los sistemas backend existentes", escribió Wuollet. Añadió que los “activos digitales” representan “la transformación digital de los servicios financieros de la misma manera que los servicios en la nube alguna vez representaron la transformación digital para las grandes empresas”.
El argumento es contundente y básicamente correcto. Las finanzas tradicionales todavía funcionan con bases de datos fragmentadas, conciliaciones retrasadas y libros de contabilidad específicos de cada institución, por lo que el atractivo de blockchain no es la pureza filosófica sino una infraestructura compartida que puede mejorar la liquidación, el ordenamiento y la coordinación entre empresas.
De libros de contabilidad cerrados a infraestructura compartida
Wuollet sostiene que la mayor parte de las finanzas no son verdaderamente digitales en el sentido moderno del software porque los activos todavía se mueven a través de sistemas aislados que requieren una conciliación constante entre las contrapartes. Por el contrario, las cadenas de bloques proporcionan una infraestructura común y programable donde múltiples instituciones pueden coordinarse en torno a una única fuente de información, lo que reduce la complejidad operativa y la exposición de las contrapartes.
Ese cambio, en el marco de a16z, es importante porque cambia la composición de los productos financieros. "Lo que sucede cuando los activos financieros viven en una infraestructura programable y compartida es que pueden combinarse, ampliarse e integrarse sin reconstruir todo desde cero", escribió Wuollet, describiendo la componibilidad como la "mayor superpotencia" de las criptomonedas.
En términos prácticos, la componibilidad significa que los activos tokenizados se pueden utilizar como componentes básicos de software. En lugar de obligar a cada banco, corredor o bolsa a crear productos aislados e integraciones personalizadas, los rieles blockchain compartidos podrían permitir a los desarrolladores e instituciones combinar funciones de custodia, liquidación, garantía, préstamo y comercio de manera más económica y rápida.
La lógica en cadena de Wall Street
a16z ha estado defendiendo este caso de manera más agresiva a medida que las empresas financieras tradicionales aceleran los esfuerzos de tokenización. En un ensayo separado de abril, la firma escribió que "Wall Street ya no está simplemente explorando la cadena de bloques. Está migrando a ella", señalando que las bolsas, las cámaras de compensación y las plataformas de comercio electrónico se están moviendo en la cadena para reducir los costos y acortar los ciclos de liquidación.
Esa visión se alinea con movimientos recientes en Europa y los EE. UU. La plataforma Seturion de la Börse Stuttgart se está desarrollando como una capa de liquidación basada en blockchain para valores tokenizados, mientras que Société Générale-FORGE está suministrando monedas estables reguladas como EURCV y USDCV para respaldar la liquidación en cadena. La misma lógica institucional también es visible en productos como el ETF Hyperliquid de Bitwise y la expansión más amplia de la infraestructura financiera tokenizada más allá de bitcoin y ether.
El punto más profundo del ensayo de Wuollet es que las finanzas están pasando de un modelo de reconciliación cerrado a un modelo de coordinación en cadena. Se trata de un cambio estructural, no de un ejercicio de creación de marca, y si se desarrolla como espera a16z, blockchain dejará de ser tratado como un sistema financiero alternativo y comenzará a ser absorbido como una capa estándar de infraestructura financiera.
Esa tesis también se ha hecho eco en los recientes informes de crypto.news sobre valores tokenizados, liquidación en cadena y el impulso más amplio de las instituciones hacia la infraestructura de activos digitales.