Fuerzas alternativas impulsaron el aumento del bitcoin a más de 80.000 dólares, contrariamente a las expectativas de la demanda minorista nacional.
El reciente aumento de Bitcoin por encima de los 80.000 dólares fue liderado por operaciones apalancadas y careció de una fuerte participación del grupo de inversores con sede en Estados Unidos, que normalmente desempeña un papel clave en el mantenimiento de las tendencias alcistas.
El bajo desempeño de los compradores al contado de EE. UU. en relación con sus pares globales es evidente en el Coinbase Premium, que mide la brecha de precios entre bitcoin en Coinbase y en los intercambios extraterritoriales, que se ha mantenido negativo desde finales de abril, según datos de CryptoQuant.
Una prima positiva normalmente indica que la demanda institucional estadounidense supera al resto de las compras al contado del mundo, ya que Coinbase es la principal vía de entrada para el capital estadounidense. Una prima negativa significa lo contrario: los comerciantes extraterritoriales están pagando más por bitcoin de lo que los inversores estadounidenses están dispuestos a pagar, lo que hace subir los precios.
Esa divergencia ahora se ha mantenido a través de un repunte del 5%. Bitcoin cotizó por encima de $82,000 el martes antes de caer nuevamente por debajo de $80,000 después de la publicación del índice de precios al productor del miércoles, con la criptomoneda cambiando de manos cerca de $79,500 al momento de escribir este artículo.
La acción del precio se desarrolló completamente por encima del nivel de $80,000 en el que Coinbase Premium se volvió negativo. CoinDesk señaló por primera vez el cambio negativo en la prima el 29 de abril junto con un aumento de $5,97 mil millones en pérdidas realizadas por parte de los tenedores sumergidos que vendieron en el repunte.
Otras métricas en cadena, como la demanda aparente de CryptoQuant, también apuntan a una debilidad persistente en la demanda al contado. La métrica, que mide cuánto bitcoin nuevo es absorbido por el mercado en relación con la emisión minera y los cambios en la oferta inactiva, se ha reducido a -11.000 $BTC a partir de hoy, desde -91.000 $BTC en abril.
En otras palabras, la demanda en cadena ha mejorado desde un gran exceso de oferta hasta casi el equilibrio. Sin embargo, sigue siendo ligeramente negativo, lo que indica que la absorción spot no está a la altura de las presiones del lado de la oferta.
Repunte liderado por los futuros
Según CryptoQuant, el crecimiento de la demanda que se materializó se concentró en posiciones de futuros perpetuos en lugar de acumulación al contado.
Los perpetuos son futuros sin vencimiento, lo que permite a los operadores realizar apuestas alcistas y bajistas apalancadas, con pagos de financiación para mantener los precios de los contratos cerca del precio al contado.
El apalancamiento magnifica las ganancias pero también conlleva riesgos. Las ofertas de futuros perpetuos pueden deshacerse rápidamente cuando las tasas de financiación cambian o las liquidaciones se multiplican. La acumulación al contado tiende a permanecer en la cartera de pedidos durante más tiempo.
Por lo tanto, los repuntes impulsados por el posicionamiento de futuros más que por la demanda al contado tienden a ser menos duraderos. Casualmente, $BTC ha vuelto a caer por debajo de los $80,000 en las últimas 24 horas.
¿2022 otra vez?
CryptoQuant dijo en una nota semanal que la configuración actual es que el repunte tiene la firma estructural de un rebote de alivio en lugar de una nueva fase de acumulación.
El análisis también trazó un paralelo con marzo de 2022, cuando bitcoin repuntó un 43% antes de estancarse cerca de su promedio móvil de 200 días y reanudar su tendencia bajista. El repunte actual ha subido un 37% desde los mínimos de abril. Los márgenes de beneficio no realizados, escribieron los analistas, se encuentran en "niveles similares" a los observados en marzo de 2022.
La próxima prueba se sitúa en el nivel de $ 70,000, que CryptoQuant identificó como el precio realizado en cadena de los comerciantes y el soporte más probable si el repunte actual se desvanece.
Esa cifra representa la base de costo promedio de los comerciantes a corto plazo. Es el nivel en el que los márgenes de beneficio no realizados se comprimen hacia cero, eliminando el incentivo estructural para seguir vendiendo.