El dólar cae mientras la prima de la guerra de Ormuz se evapora
El índice del dólar DXY borra sus ganancias de la guerra de Irán a medida que el bloqueo de Ormuz se reduce, los flujos de refugio seguro se relajan y los operadores pasan de las coberturas de conflicto a las políticas de alto el fuego.
El dólar estadounidense perdió todas sus ganancias relacionadas con la guerra el viernes después de que Irán declaró el Estrecho de Ormuz “completamente abierto” al transporte marítimo comercial, lo que hizo que el índice del dólar (DXY) cayera un 0,5% intradía a su nivel más bajo desde el 27 de febrero. Según datos de Gate, la medida marca una reversión total de la búsqueda de refugio seguro que impulsó al dólar al alza cuando estalló por primera vez el conflicto entre Estados Unidos e Irán.
A medida que los petroleros reanudaron el paso a través de uno de los puntos críticos del petróleo del mundo, el posicionamiento en los mercados de divisas pasó de la defensa a la distensión, y los operadores ahora valoran un alto el fuego duradero y negociaciones hacia un acuerdo más amplio. Jayati Bharadwaj, jefe de estrategia cambiaria de TD Securities, resumió el cambio sin rodeos: "Las compras de refugio seguro han comenzado a desvanecerse. Ésa es la razón de la caída del dólar".
El dólar pierde prima de guerra
El índice del dólar había subido anteriormente cuando los inversores buscaron protección contra el riesgo de interrupción del suministro en el Estrecho de Ormuz, que maneja aproximadamente una quinta parte de los flujos mundiales de crudo por vía marítima, empujando el petróleo muy por encima de los 100 dólares por barril en el punto álgido de la crisis. Ahora que el canal se ha reabierto y los titulares están dominados por mecanismos de alto el fuego en lugar de una escalada, esa prima del conflicto se está deshaciendo rápidamente en los mercados cambiarios.
Bharadwaj y su equipo en TD Securities han argumentado en una investigación reciente que si bien el dólar aún puede comportarse como un refugio en shocks agudos, su atractivo a largo plazo se está debilitando a medida que el “excepcionalismo” del crecimiento estadounidense se desvanece y el capital rota hacia Europa y Asia.
Esa narrativa parece reafirmarse a medida que el riesgo de Irán retrocede, con el DXY retrocediendo hacia niveles vistos por última vez antes de que volaran los primeros misiles e implicando volatilidad en los principales pares de divisas cayendo.
Los mercados giran hacia la política
Los operadores están ahora más centrados en la durabilidad del alto el fuego y en los contornos de cualquier eventual acuerdo entre Estados Unidos e Irán que en las interrupciones del transporte marítimo en el Golfo, desviando la atención de la cobertura inmediata a las expectativas de tasas y diferenciales de crecimiento a mediano plazo. Si las conversaciones se mantienen y los precios de la energía se estabilizan, los estrategas de varios bancos importantes han advertido que el dólar podría seguir cayendo a medida que los inversores reconstruyen sus posiciones en activos de riesgo que fueron cortadas durante el punto álgido de la crisis.
Para los criptomercados que cotizan frente al dólar, un dólar más débil ha coincidido históricamente con un mayor apetito por el riesgo, lo que refuerza el papel de la liquidez del dólar y la política macroeconómica a la hora de impulsar los ciclos de los activos digitales. A medida que el Estrecho de Ormuz pasa de ser un punto de inflamación a convertirse en un corredor marítimo, el retroceso del dólar pone de relieve la rapidez con la que las operaciones de refugio seguro pueden revertirse una vez que se descarta el peor de los casos.