¿Pánico en Ethereum (ETH)? No tan rápido: los datos de Ethena muestran que la demanda se mantiene
El susto de Ethereum del fin de semana pasado causado por el hack de KelpDAO desencadenó un ataque de pánico predecible. Mientras los operadores se preparaban para salidas forzadas y una presión de venta en cascada, rápidamente surgieron narrativas sobre una posible liquidación de las posiciones apostadas en $ETH. Sin embargo, la información del ecosistema $USDe de Ethena refuta esta tesis.
La actividad nunca desapareció
La actividad del usuario debe ser lo primero. Con más de 1.600 direcciones activas de $USDe y más de 400 nuevas carteras creadas en un solo día, tanto las direcciones activas diarias como el crecimiento de la red experimentaron un fuerte aumento. Éste no parece ser un sistema en retirada. En todo caso, implica que a pesar de la conmoción, la incorporación y el compromiso continuaron. La participación suele disminuir en entornos impulsados por el pánico; en este caso, aumentó.
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– Santiment (@santimentfeed) 24 de abril de 2026
Los datos del flujo de intercambio también respaldan la tesis. Durante los períodos de incertidumbre, hubo un aumento notable de las entradas, lo que sugiere que los comerciantes estaban rotando su capital o adoptando posiciones defensivas. Sin embargo, lo que siguió, una rápida normalización, fue igualmente significativo. Los saldos volvieron a los niveles iniciales a medida que disminuyó el pico. En lugar de una salida estructural del activo, una reversión tan rápida sugiere un posicionamiento reactivo a corto plazo.
La participación se mantiene alta
Poco después de que aparecieran los titulares sobre el exploit que involucraba la reposición de $ETH, las menciones de $USDe alcanzaron un máximo de tres meses. Esto es consistente con una mayor conciencia, pero no necesariamente con una visión pesimista. Los picos en el volumen social de las criptomonedas con frecuencia se corresponden con perturbaciones locales más que con cambios de tendencias a largo plazo. En lugar de abandonar la operación, el mercado la siguió de cerca.
Por último, las métricas relacionadas con la actividad de las ballenas y la edad consumida revelan picos en las grandes transacciones y el movimiento de capital inactivo, especialmente durante el pico de volatilidad. Esto es consistente con la toma de ganancias y el reposicionamiento en lugar de una rendición total. Los grandes tenedores seguían activos a pesar de que no se marcharon en gran número.
Cuando se combinan, el panorama es más complejo de lo que implicaba el miedo inicial. De hecho, había tensión. Sí, los flujos aumentaron. Sin embargo, la participación no disminuyó y la demanda no cayó. Según los datos de Ethena, el interés relacionado con las apuestas sigue presente y la respuesta del mercado fue más intensa de lo que justificaban los fundamentos subyacentes.