Fidelity dice que Bitcoin tiene un ligero colchón de ganancias a medida que los riesgos macroeconómicos impulsan una caída del 25% hasta la fecha
Fidelity Digital Assets publicó el lunes su Informe de señales del segundo trimestre de 2026, que muestra que Bitcoin tiene una puntuación neta de pérdidas y ganancias no realizadas (NUPL) de 0,21, mientras que Ethereum y Solana permanecen en territorio de capitulación.
Conclusiones clave:
Fidelity Digital Assets califica la puntuación NUPL del primer trimestre de 2026 de bitcoin en 0,21, lo que coloca a $BTC en la cautelosa zona de “Esperanza-Miedo”.
$BTC, ETH y $SOL cayeron un 25%, 31% y 38% en lo que va del año, impulsados en parte por $2,560 millones en liquidaciones de enero.
El valor de transferencia de la moneda estable de Ethereum alcanzó un máximo histórico por encima de los 18 billones de dólares, lo que indica un crecimiento de la utilidad en el mundo real en el segundo trimestre de 2026.
Los inversores de Bitcoin apenas obtienen ganancias a medida que el mercado entra en la "fase de reparación", dice Fidelity
La lectura NUPL de Bitcoin coloca a los inversores en lo que los investigadores de Fidelity describen como la zona "Esperanza-Miedo", una condición marcada por modestas ganancias no realizadas y un sentimiento de cautela. La lectura no confirma que exista un fondo duradero, aunque el equipo de investigación señala que históricamente niveles similares de NUPL han precedido a un rendimiento medio anual del 63%.
El panorama más amplio es menos estable. El NUPL de Ethereum cayó un 171% durante el primer trimestre, de 0,17 a -0,12, mientras que el precio cayó un 29%. El NUPL de Solana cayó un 148%, quedando en -0,67, mientras que el precio de $SOL perdió un 33% durante el mismo período. Ambas redes muestran signos tentativos de estabilización después de tocar mínimos locales a principios de febrero.
Fuente: Informe de Fidelity Digital Assets.
El rendimiento en lo que va del año (YTD) de los tres activos sigue siendo negativo. Bitcoin ha bajado un 25%, ethereum ha bajado un 31% y Solana ha caído un 38% desde el 1 de enero. El panorama anual es más variado: Bitcoin ha bajado un 17%, Solana ha bajado un 33% y ethereum es el único positivo, un aumento del 15% en los últimos 12 meses.
Dos grandes eventos de liquidación aceleraron la reducción a principios de año. El mercado de criptomonedas absorbió 2.560 millones de dólares en ventas forzadas el 30 de enero y 2.130 millones de dólares el 4 de febrero, señalan los analistas de Fidelity. Esos acontecimientos, combinados con obstáculos macroeconómicos, incluida la incertidumbre en torno al nombramiento de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal y las expectativas del mercado que apuntan a que no habrá recortes de tipos en 2026, reforzaron la sensación de aversión al riesgo en todos los activos digitales.
La señal de impulso de Bitcoin, que se volvió negativa el 18 de octubre de 2025, cuando $BTC cotizaba cerca de $107,000, permanece en territorio negativo. Desde que cambió esa señal, bitcoin ha disminuido aproximadamente un 36%. Durante la mayor parte del primer trimestre de 2026, $BTC cotizó entre $62,500 y $76,022 mientras el mercado trabajaba para establecer soporte.
La métrica Yardstick, una medida que compara la capitalización de mercado de bitcoin con su tasa de hash, pasó a su zona "infravalorada" en octubre de 2025. El setenta y ocho por ciento de los últimos 91 días cayó por debajo de una desviación estándar negativa de la media. Los analistas de Fidelity señalan en el informe que los mercados bajistas anteriores experimentaron condiciones similares durante 298 días en 2018 y 299 días en 2022, lo que sugiere que octubre de 2026 puede ser un punto de referencia clave para los inversores centrados en el ciclo.
La tasa de hash de Bitcoin cayó por debajo del hito de un zettahash por segundo (ZH/s) que se cruzó por primera vez en septiembre de 2025. La disminución se correlaciona con la compresión de precios y dos eventos climáticos fríos en Estados Unidos que llevaron a los mineros a reducir el uso de energía. Los analistas de Fidelity rechazan la narrativa de que los mineros están cambiando su capacidad hacia cargas de trabajo de inteligencia artificial (IA), señalando que el hardware de minería de bitcoins es específico para cada aplicación y es más probable que se venda o reubique que que se reutilice.
El dominio de $BTC continuó aumentando en el segundo trimestre de 2026 después de retroceder en la segunda mitad de 2025. El informe de Fidelity enmarca el dominio en expansión como una señal de que el capital sigue concentrado en bitcoin, con una rotación limitada hacia altcoins. Una meseta o una reversión del dominio, sugiere el informe, podría marcar un cambio temprano hacia un comportamiento de riesgo.
Las métricas de uso en cadena de Ethereum mostraron una imagen diferente. La actividad de transacciones aumentó un 34 % trimestre tras trimestre, y las direcciones activas y nuevas aumentaron un 34 % y un 18 % respectivamente, superando ambos los niveles máximos del mercado alcista de 2021. El equipo de investigación señala que los costos de transacción más bajos tienden a fomentar la actividad de spam, lo que plantea dudas sobre si las ganancias en el uso son económicamente significativas.
El valor de transferencia de la moneda estable de Ethereum alcanzó un máximo histórico en los últimos 12 meses, superando los 18 billones de dólares en volumen total de transferencia. El valor medio de las transferencias en 30 días pasó de 59.200 millones de dólares a 73.400 millones de dólares. Los costos de transferencia se mantuvieron por debajo de $1 por segundo trimestre consecutivo. Los investigadores de Fidelity interpretan esto como evidencia de que las monedas estables se están utilizando para pagos y actividades de liquidación independientemente del comportamiento especulativo de los precios.
Los volúmenes de transferencia de monedas estables de Solana se mantuvieron estables durante la caída de precios, y el valor de transferencia promedio de 30 días de la cadena aumentó un 8% a $ 7,2 mil millones. Las direcciones nuevas y activas mensuales en Solana aumentaron un 50% y un 35%, respectivamente, durante el primer trimestre de 2026, alcanzando sus niveles más altos desde 2021. Las tarifas de red, que alcanzaron su punto máximo durante el período de las monedas meme de 2024 a principios de 2025, siguen en una tendencia a la baja.
Los investigadores de Fidelity describen las condiciones actuales del mercado como una “fase de reparación” en lugar de una etapa tardía del ciclo.