Paramount financiará la adquisición de Warner Bros. Discovery con una deuda de 50.000 millones de dólares
Paramount Skydance está invirtiendo aproximadamente 50 mil millones de dólares en la tarjeta de crédito corporativa para comprar Warner Bros. Discovery, un paquete de financiamiento tan grande que requirió que 18 bancos e instituciones financieras compartieran el riesgo. La adquisición totalmente en efectivo, valorada en aproximadamente 110.900 millones de dólares o 31 dólares por acción, es el tipo de acuerdo que hace que incluso los tipos más experimentados de Wall Street se detengan y hagan los cálculos dos veces.
El sindicato de deuda que respalda la transacción incluye a Citigroup, Bank of America, Apollo y JPMorgan, entre otros. En conjunto, han comprometido entre $49 mil millones y $54 mil millones en financiamiento de deuda, y el resto del precio de compra lo cubren nuevas inversiones de capital de la familia Ellison y RedBird Capital.
Dentro del mayor acuerdo de medios jamás logrado
El acuerdo definitivo se alcanzó el 27 de febrero de 2026, culminando una guerra de ofertas competitiva que, en un momento, incluyó una oferta de Netflix. Warner Bros. Discovery finalmente rechazó la oferta del gigante del streaming a favor de la propuesta superior de Paramount Skydance.
La sindicación de deuda se completó en abril de 2026, un hito fundamental que confirmó la voluntad del mercado financiero de suscribir una transacción de esta magnitud. Se han iniciado las votaciones de los accionistas y WBD ha iniciado conversaciones con sus tenedores de deuda existentes para modificar los términos actuales del préstamo en preparación para el cierre del acuerdo.
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El apalancamiento proyectado después del acuerdo cuenta la verdadera historia de lo que está en juego aquí. Los analistas estiman que la deuda neta de la entidad combinada se acercará a los 80 mil millones de dólares, con un múltiplo de EBITDA de aproximadamente 7 veces.
Paramount Skydance ha enmarcado el acuerdo como un motor de creación de valor, proyectando sinergias que superarán los 6 mil millones de dólares a partir de la fusión.
Un panorama mediático que obliga a la consolidación
Warner Bros. Discovery en sí fue producto de una megafusión anterior, cuando Discovery adquirió WarnerMedia de AT&T. Ese acuerdo dejó a WBD con una deuda significativa, lo que convirtió a la empresa en el objetivo de un comprador con respaldo financiero para absorber y reestructurar esas obligaciones.
Mientras tanto, Paramount Global experimentó su propia transformación después de que Skydance Media, respaldada por la inversión de David Ellison y Larry Ellison, tomara el control de la empresa. Esa fusión le dio a la entidad combinada Paramount Skydance la escala y el respaldo financiero necesarios para realizar una adquisición de este tamaño.
Qué significa esto para los inversores
Con un apalancamiento de EBITDA de aproximadamente 7 veces, la entidad combinada Paramount-WBD necesitará ejecutar su plan de integración casi sin problemas para pagar esa deuda mientras continúa invirtiendo en contenido y tecnología.
Para los inversores en bonos, las discusiones sobre modificación de la deuda que se están llevando a cabo actualmente con los acreedores existentes del WBD serán una señal crítica. Los términos que surjan de esas negociaciones revelarán cuánta flexibilidad financiera tendrá realmente la empresa combinada en sus primeros años.
Vale la pena observar la estructura del sindicato de 18 prestamistas. Cuando se necesitan tantas instituciones para distribuir el riesgo en un solo acuerdo, esto sugiere que ningún banco individual quería una exposición excesiva.
La aprobación regulatoria sigue siendo el último obstáculo. La combinación de dos de los conglomerados de medios más grandes del mundo atraerá el escrutinio de los reguladores antimonopolio, y cualquier condición impuesta, como las desinversiones forzosas de activos, podría alterar significativamente la economía del acuerdo.