Las monedas estables mantienen la ventaja sobre los fondos del mercado monetario tokenizados, dice JPMorgan
Los fondos del mercado monetario tokenizados todavía representan solo alrededor del 5% del universo de las monedas estables a pesar de su capacidad para generar rendimiento, dijo el banco de Wall Street JPMorgan en un informe del miércoles.
El banco dijo que los participantes del mercado de criptomonedas continúan favoreciendo las monedas estables porque se han convertido en el instrumento de efectivo predeterminado del ecosistema para el comercio, la gestión de garantías, la liquidación, los pagos transfronterizos y la gestión de liquidez en los protocolos de intercambios centralizados (CEX) y finanzas descentralizadas (DeFi).
Según el informe, los fondos del mercado monetario enfrentan una “desventaja regulatoria estructural” porque están clasificados como valores, lo que los somete a restricciones de registro, divulgación, informes y transferencias que limitan su capacidad de circular libremente dentro del ecosistema criptográfico.
"Dudamos que los fondos del mercado monetario tokenizados crezcan más allá del 10%-15% aproximadamente del universo de las monedas estables, a menos que haya un cambio regulatorio que reduzca la desventaja estructural que surge de los fondos del mercado monetario tokenizados clasificados como valores", escribieron analistas dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou.
Como resultado, los analistas del banco dijeron que la demanda de fondos del mercado monetario tokenizados se limita en gran medida a los inversores cripto-nativos que buscan rendimiento sobre el efectivo inactivo y a los inversores institucionales que buscan combinar la liquidación y la programabilidad basadas en blockchain con las protecciones tradicionales de los inversores.
Los defensores de los fondos del mercado monetario tokenizados dicen que los productos combinan la seguridad y el rendimiento de los vehículos tradicionales de administración de efectivo con la velocidad y flexibilidad de las redes blockchain.
Al colocar acciones de fondos en cadena, los fondos tokenizados pueden permitir liquidaciones casi instantáneas, transferencias 24 horas al día, 7 días a la semana, cumplimiento automatizado y una gestión de garantías más eficiente. Sus defensores también argumentan que la tokenización puede reducir los costos operativos, mejorar la transparencia y permitir que los activos se muevan de manera más fluida entre los sistemas de comercio, tesorería y pagos.
Los fondos del mercado monetario tokenizados prometen una liquidación más rápida y un acceso más amplio, pero aún enfrentan riesgos relacionados con la liquidez, la exposición de las contrapartes, la incertidumbre regulatoria y la estabilidad subyacente de los activos tradicionales que respaldan los tokens.
Es probable que estos fondos tokenizados sigan creciendo más rápido que las monedas estables debido a su naturaleza que devenga intereses, dijeron los analistas, pero es poco probable que se expandan más allá del 10%-15% del mercado de las monedas estables sin cambios regulatorios significativos.
Hasta ahora, los reguladores han ofrecido sólo un apoyo limitado. El banco señaló un proceso simplificado de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) introducido a principios de este año para simplificar la emisión y el reembolso de fondos del mercado monetario en cadena. El informe también destacó las asociaciones emergentes entre empresas financieras tradicionales y empresas cripto-nativas que permiten a las instituciones utilizar fondos del mercado monetario tokenizados como garantía comercial fuera de bolsa y al mismo tiempo obtener rendimiento.
Aún así, estos desarrollos son "marginales" y es poco probable que superen las desventajas regulatorias más amplias que impiden que los fondos del mercado monetario tokenizados igualen la utilidad perfecta de las monedas estables en los mercados criptográficos, agrega el informe.
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