Ahora es el momento: el Senado debe actuar sobre la legislación sobre la estructura del mercado criptográfico
Hace nueve meses, el Congreso aprobó la Ley $GENIUS, que establece el primer marco regulatorio federal para las monedas estables de pago. Los resultados han sido demostrativos: el mercado de las monedas estables creció un 49% en 2025, alcanzando los 306.000 millones de dólares a finales de año. Circle, Ripple y otras empresas de activos digitales recibieron estatutos bancarios nacionales provisionales de la OCC. El capital institucional que había estado al margen se trasladó a estos mercados. Los reclutadores, que un año antes describieron una industria en la que "todas las fundaciones de protocolo estaban rescatando a las Islas Caimán [tradingview.com]", ahora informan que el 90% de las búsquedas de liderazgo criptográfico senior tienen su sede en los EE. UU. Unas normas claras produjeron exactamente lo que sus defensores dijeron que producirían: inversión, compromiso institucional y deslocalización de actividades que habían estado migrando a otros lugares.
Ese resultado agudiza la tarea que tiene ante sí el Comité Bancario del Senado: aplicar un marco claro al mercado de activos digitales en general. El mercado de las criptomonedas vale actualmente 3,2 billones de dólares. Casi 70 millones de estadounidenses, uno de cada cinco, poseen criptomonedas. Este es un mercado importante y en crecimiento.
La Ley $GENIUS abordó las monedas estables de pago. La Ley CLARITY establece las reglas para todo lo demás: registro y supervisión de centros de negociación e intermediarios, líneas jurisdiccionales entre la SEC y la CFTC, divulgación y cumplimiento durante todo el ciclo de vida de los tokens y la protección de tecnologías sin custodia según la ley estadounidense.
Estas son las reglas fundamentales que determinan si la próxima generación de infraestructura financiera se construirá aquí en Estados Unidos –o en otro lugar. En los últimos 10 años, el número de desarrolladores en Estados Unidos cayó un 51%. Casi el 90% del volumen global de CEX se realiza en el extranjero. Estados Unidos necesita reglas fundamentales porque sin ellas, la misma dinámica que precedió a $GENIUS se aplicaría al resto del mercado. La actividad comercial, el desarrollo de protocolos y la participación institucional en los mercados de activos digitales continuarán fluyendo hacia jurisdicciones que ya han brindado la claridad regulatoria que el Congreso aún no ha brindado. Otras jurisdicciones, incluidas la UE, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos, ya han promulgado regímenes de estructura de mercado y están brindando la claridad regulatoria que aún no se ha logrado.
El Comité Bancario del Senado, junto con oficinas en ambos lados del pasillo, ha pasado la mayor parte de dos años construyendo hacia este momento. Los senadores Tillis y Alsobrooks merecen crédito por resolver la cuestión del rendimiento de las monedas estables de manera bipartidista, la disposición más controvertida en meses de negociaciones. El compromiso amplía sustancialmente el alcance del marco de prohibición en $GENIUS entre los participantes del mercado de activos digitales. La industria de activos digitales hizo importantes concesiones. El enfoque resultante es restrictivo en varios aspectos; en última instancia, el objetivo más amplio y crítico sigue siendo promover una legislación integral sobre la estructura del mercado, y este acuerdo hace avanzar ese proceso.
Nada es perfecto en este proceso y legislar es complejo, pero es un resultado que se alcanza mediante el tipo de compromiso bipartidista sostenido que requiere una legislación seria. El presidente Scott ha gestionado un proceso difícil a través de profundos desacuerdos entre la industria bancaria y el sector de activos digitales, y el Comité está más cerca de un resultado duradero que en cualquier otro momento de ese proceso.
La ventana para actuar es estrecha. El calendario legislativo deja tiempo limitado para que un proyecto de ley de este alcance pase por el comité, la consideración del pleno y su aprobación final. Es necesario un margen de beneficio en el corto plazo para mantener este esfuerzo en marcha y garantizar que haya un camino viable hacia el escritorio del Presidente antes de fin de año.
La Ley CLARITY fue aprobada por la Cámara con 294 votos. Esa amplitud del apoyo bipartidista refleja un juicio genuino del Congreso de que las reglas claras para los mercados de activos digitales sirven al interés público. El Comité Bancario debería programar un margen de beneficio lo antes posible. Los argumentos a favor de seguir adelante nunca han sido más sólidos.
Estados Unidos debería finalmente establecer el marco claro, duradero y adecuado que este mercado –y este país– necesita. Estados Unidos ha liderado el mundo durante mucho tiempo porque ha abrazado la innovación, los mercados y el estado de derecho. Ahora es el momento de hacerlo de nuevo.