Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y diez años alcanzaron un máximo de 12 meses. Bitcoin todavía está estancado por debajo de su promedio de 200 días.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron el viernes a máximos de 12 meses, ya que los operadores apuestan cada vez más a que la Reserva Federal podría mantener las tasas de interés altas por más tiempo y podría necesitar subirlas aún más si se intensifican las presiones inflacionarias. Mientras tanto, Bitcoin continúa cotizando por debajo de su promedio de 200 días.
El rendimiento a dos años, que es particularmente sensible a las expectativas en torno a la política de la Fed, subió al 4,05% durante el horario comercial asiático del viernes, el nivel visto por última vez en junio de 2025. Ha subido 13 puntos básicos solo esta semana y más de 65 puntos básicos desde marzo.
El rendimiento de referencia a 10 años saltó al 4,5%, también el más alto desde mayo del año pasado.
Los informes del IPC y del IPP de Estados Unidos correspondientes a abril, mejores de lo esperado, de esta semana han generado preocupación de que la inflación pueda permanecer obstinadamente alta a medida que el aumento de los precios de la energía y la escalada de las tensiones geopolíticas vinculadas al conflicto de Irán continúan repercutiendo en la economía mundial.
A medida que aumentan los temores sobre la inflación, los mercados están reevaluando rápidamente las perspectivas de la política monetaria estadounidense. Dado que la tasa de los fondos federales se encuentra actualmente en el rango de 3,50% a 3,75%, el movimiento en el rendimiento a dos años sugiere que los inversores están comenzando a descontar al menos una subida adicional de 25 puntos básicos.
Según la herramienta FedWatch de CME, los inversores están descontando ahora una probabilidad de más del 44% de una subida de tipos en diciembre, en comparación con sólo el 22,5% hace una semana. A principios de año, los operadores esperaban al menos dos recortes de tipos antes de finales de 2026.
El aumento de los rendimientos de los bonos contrasta con la tendencia del presidente Donald Trump a favor de tipos bajos. Trump ha abogado repetidamente por recortes mucho más profundos, pidiendo que los costos de endeudamiento caigan hasta un 1% en un esfuerzo por respaldar el crecimiento. Sin embargo, bajo la presidencia de Jerome Powell, la Reserva Federal ha resistido en gran medida la presión política y ha mantenido las tasas estables en alrededor del 3,5%.
Sin duda, la Reserva Federal ya ha bajado las tasas varias veces en los últimos tres años, bajando la tasa de referencia de alrededor del 5% en 2022 a los niveles actuales. Pero esas reducciones fueron mesuradas y cautelosas más que agresivas.
La atención ahora está empezando a virar hacia el futuro liderazgo del banco central. El sucesor preferido de Trump, el exgobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh, es ampliamente visto como más abierto a recortes de tasas más rápidos y profundos para apoyar el crecimiento económico.
Por ahora, sin embargo, el mercado de bonos está transmitiendo un mensaje claro: las expectativas de dinero fácil se están desvaneciendo rápidamente y los inversores se están preparando una vez más para la posibilidad de que la Reserva Federal necesite endurecer su política en lugar de flexibilizarla.
Impacto en bitcoin
El aumento de los rendimientos de los bonos está aumentando el costo de oportunidad de mantener bitcoins.
A medida que aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., el capital asignado a BTC compite efectivamente con un activo libre de riesgo que ahora ofrece rendimientos más atractivos denominados en dólares. Los bonos del Tesoro no sólo se consideran un refugio seguro, sino que también constituyen un pilar fundamental del sistema financiero global, ampliamente utilizados como garantía en los mercados de financiación e integrados en los mercados de repos, los balances bancarios y las operaciones de liquidez más amplias.
En ese contexto, los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro actúan como un obstáculo natural para el bitcoin y otros activos no rentables como el oro.
Al momento de escribir este artículo, bitcoin cotiza cerca de $81,000, prácticamente sin cambios en el día, pero aún por debajo de su promedio móvil simple de 200 días, que se observa de cerca, justo por encima de $82,000. Una ruptura decisiva por encima de ese nivel sería vista como una posible confirmación de un retorno a una tendencia alcista a largo plazo.
Mientras tanto, el oro cotiza un 0,7% a la baja en el día a 4.614 dólares.
En este entorno, el mercado tokenizado del Tesoro se beneficiará a medida que el aumento de los rendimientos fortalezca la demanda de acceso en cadena a deuda pública de alta calidad y que genere rendimientos. La cantidad total de activos bloqueados en estos protocolos ha alcanzado niveles récord de más de 15 mil millones de dólares, según la fuente de datos rwa.xyz.