Por qué el impulso de la moneda estable de Japón puede ser la historia criptográfica más práctica del mundo en este momento
Las instituciones financieras más grandes de Japón están desmantelando silenciosamente el sistema bancario corresponsal utilizando monedas estables, y la infraestructura ya está operativa.
Conclusiones clave:
La Ley de Servicios de Pago de Japón, revisada en junio de 2023 y actualizada hasta 2026, creó las reglas para emisores de monedas estables más estrictas del mundo.
El Proyecto Pax, respaldado por MUFG, SMBC y Mizuho, apunta a 1 billón de yenes en emisión de monedas estables B2B para 2028.
JPYC se convirtió en la primera moneda estable del mundo vinculada al yen totalmente regulada bajo una licencia Tipo II en octubre de 2025.
Los estándares criptográficos más importantes de los que nadie habla
Mientras los reguladores estadounidenses pasan años resolviendo la autoridad jurisdiccional y los reguladores europeos puliendo el cumplimiento de MiCA, Japón tomó medidas. El país revisó su Ley de Servicios de Pago (PSA) en junio de 2023, clasificando las monedas estables vinculadas a moneda fiduciaria como Instrumentos de pago electrónico, y pasó los siguientes tres años construyendo un ecosistema de nivel institucional en torno a esa decisión. En abril de 2026, las monedas estables en Japón no son un producto minorista. Son infraestructura financiera nacional.
El modelo de emisor de tres niveles que creó el PSA es lo que separa el enfoque de Japón del de todos los demás. Los bancos comerciales, las empresas fiduciarias y los proveedores de transferencia de fondos autorizados pueden emitir monedas estables, pero cada categoría conlleva estrictos requisitos de reserva. Los emisores de fideicomisos mantienen activos protegidos en estructuras remotas en caso de quiebra. Los proveedores de transferencia de fondos mantienen reservas líquidas al 100%. Los bancos comerciales emiten tokens respaldados por depósitos cubiertos por un seguro de depósitos.
Una enmienda de 2025 permitió a los emisores de fideicomisos colocar hasta el 50% de los activos de respaldo en instrumentos a corto plazo como bonos del gobierno japonés, mejorando la eficiencia del capital sin relajar las protecciones al consumidor. Octubre de 2025 marcó un hito práctico: JPYC Inc. se convirtió en el primer emisor del mundo de una moneda estable vinculada al yen totalmente regulada después de pasar de un instrumento de pago prepago a un instrumento de pago electrónico autorizado bajo una licencia de transferencia de fondos de tipo II.
La empresa se ha fijado un objetivo de 10 billones de yenes en circulación durante tres años. SBI Holdings y Startale Group siguieron con JPYSC, una moneda estable en yenes respaldada por un banco fiduciario y administrada por SBI Shinsei Trust Bank, anunciada a fines de 2025 y cuyo lanzamiento está previsto para el segundo trimestre de 2026. Los actores institucionales obtienen protección de activos a distancia de la quiebra. Los equipos de tesorería corporativa responsables de esas decisiones duermen por la noche.
En la historia de los acuerdos B2B es donde los números empiezan a importar. Las transferencias electrónicas internacionales tradicionales conllevan costos totales de entre el 2 y el 7%, incluidas tarifas y diferenciales de cambio de divisas, y tardan de tres a cinco días hábiles en liquidarse. La liquidación de Stablecoin lo comprime a menos del 0,5% en costos y se liquida en menos de tres minutos, las 24 horas del día.
Project Pax, la iniciativa conjunta entre Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho y la empresa de middleware blockchain Datachain, tiene como objetivo 1 billón de yenes (aproximadamente 6.500 millones de dólares) en emisión de monedas estables para 2028. La plataforma conecta a más de 300.000 clientes corporativos en toda la base combinada de clientes de megabancos. Mitsubishi Corporation ya está utilizando monedas estables emitidas por Progmat para acuerdos entre su sede nacional y sus filiales en el extranjero.
La arquitectura detrás del Proyecto Pax es deliberada. Los clientes corporativos no tocan una billetera criptográfica. Inician pagos a través de paneles bancarios existentes a través del marco API de SWIFT. En el backend, los megabancos interceptan esa llamada y liquidan el valor instantáneamente utilizando contratos inteligentes de monedas estables enrutados a través de Ethereum, Polygon, Avalanche y Cosmos.
El sistema SWIFT permanece vigente como interfaz de cara al cliente. La moneda estable realiza el movimiento real de valor. Los bancos eliminan el costo de mantener cuentas nostro y vostro. El software de contabilidad del cliente nunca cambia.
Superar los obstáculos comerciales en los mercados emergentes
Para las empresas que comercian con mercados emergentes, el marco PSA también creó una solución práctica para un problema persistente. STANDAGE Inc. se asoció con Progmat para crear una billetera de liquidación comercial B2B diseñada para empresas japonesas que operan con regiones donde las cartas de crédito enfrentan limitaciones geopolíticas o bancarias. Los acuerdos atómicos y en tiempo real reemplazan el tradicional cuello de botella en la financiación del comercio.
La historia de las monedas estables extranjeras añade otra capa. El USDC fue la primera moneda estable extranjera aprobada para las bolsas japonesas, después de que Circle estableciera una empresa conjunta regulada con SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, que opera a través de SBI VC Trade. Las empresas japonesas ahora pueden ejecutar pagos a proveedores transfronterizos en dólares digitales sin mantener múltiples cuentas fiduciarias extranjeras. El dólar estadounidense sigue siendo el idioma del comercio mundial. Circle y SBI Holdings brindaron a las empresas japonesas un canal de cumplimiento de normas.
Las remesas siguen el mismo patrón. La creciente fuerza laboral extranjera de Japón, particularmente del Sudeste Asiático, crea flujos de dinero salientes consistentes. Los operadores minoristas tradicionales de remesas cobran tarifas diferenciales que pueden consumir entre el 5 y el 10% de un cheque de pago. intermediario autorizado