Por qué las acciones de Nvidia (NVDA) cotizan con descuento a pesar del dominio de la IA, según Oppenheimer

Nvidia ha logrado ganancias sólidas entre los fabricantes de chips recientemente, aunque no las más fuertes. NVDA registró un avance del 15% durante el mes pasado, mientras que AMD repuntó un 38% e Intel se disparó un 56%. Esta disparidad en el desempeño ha suscitado preguntas entre los inversionistas, pero un analista de Wall Street sugiere que la brecha no debería ser motivo de preocupación. NVIDIA Corporation, NVDA Rick Schafer de Oppenheimer mantiene una calificación de rendimiento superior en Nvidia con un precio objetivo de 265 dólares. Por el contrario, asigna calificaciones de rendimiento tanto a AMD como a Intel. Schafer identifica a Nvidia como su inversión preferida en semiconductores al entrar en el ciclo de ganancias actual. El desempeño reciente más sólido de AMD e Intel refleja una creciente atención a las CPU en las configuraciones de servidores de IA, un segmento distinto de las operaciones centradas en GPU de Nvidia. Intel también se benefició de la reciente recomendación de Barron. Mientras tanto, la narrativa de inversión de Nvidia continúa desarrollándose. NVDA cotizaba alrededor de 198,60 dólares durante la actividad previa a la comercialización el viernes 17 de abril, lo que muestra un aumento intradiario del 0,2%. La investigación de Schafer destaca que los sistemas de rack NVL Blackwell Ultra (GB300) de Nvidia tienen una ventaja tecnológica de dos generaciones sobre sus competidores. Señala que Nvidia actualmente supera aproximadamente 17 veces su proyección de ganancias para el año fiscal 2027, por debajo del promedio de 20 veces del sector de semiconductores, lo que presenta lo que considera un punto de entrada atractivo para un líder del mercado con un posicionamiento tan imponente. Las acciones se han apreciado aproximadamente un 75% en los últimos doce meses. La acción tiene una relación precio-beneficio cercana a 41 veces, lo que ha provocado el escrutinio de algunos participantes del mercado. Los analistas de Trefis sostienen que esta valoración no es descabellada teniendo en cuenta el potencial de expansión que se avecina. El crecimiento de los ingresos ilustra la trayectoria. Nvidia se expandió de $27 mil millones en el año fiscal 2023 a casi $216 mil millones en el año fiscal 2026, lo que representa una multiplicación de aproximadamente 8 veces. El consenso de Wall Street prevé ahora 480.000 millones de dólares en ventas para el año fiscal 2028. Dos catalizadores principales respaldan esta proyección. El primero implica la transición del entrenamiento del modelo de IA al despliegue de inferencia. La formación se produce periódicamente; la inferencia se ejecuta continuamente. A medida que proliferan las aplicaciones de IA agente, aumentan los requisitos computacionales. Las organizaciones que ya han invertido en la plataforma CUDA de Nvidia enfrentan costos de cambio sustanciales, lo que genera retención de clientes. El segundo catalizador de expansión son las iniciativas de IA soberana. Los países de todo el mundo están estableciendo una infraestructura nacional de IA, y la tecnología basada en CUDA de Nvidia la posiciona favorablemente. Durante el año fiscal 2026, los ingresos soberanos del segmento de IA de Nvidia se triplicaron, superando los 30 mil millones de dólares. En cuanto a la rentabilidad, Nvidia obtuvo márgenes netos del 54% en el año fiscal 2026, frente al 31% en el año fiscal 2023. AMD, comparativamente, opera con márgenes de alrededor del 20%. Los analistas de Trefis proyectan que los márgenes se mantendrán aproximadamente en un 52% a pesar de la evolución de la composición del producto. Si los ingresos alcanzan los 575 mil millones de dólares con márgenes que mantienen niveles del 52%, eso sugiere que los ingresos netos se acercan a los 300 mil millones de dólares, aproximadamente 2,5 veces los 117 mil millones de dólares registrados en el año fiscal 2026. Aplicando un múltiplo P/E final de 25 veces a esa cifra de ganancias, Trefis calcula una capitalización de mercado potencial de 7,5 billones de dólares, lo que llevaría el precio de las acciones a 300 dólares. En perspectiva, Cisco actualmente cotiza alrededor de 22 veces las ganancias finales. Comandos de Microsoft superiores a 27x. La próxima arquitectura de Nvidia, Vera Rubin, sucederá a Blackwell y tiene como objetivo mejorar el rendimiento de la inferencia y al mismo tiempo reducir los costos de procesamiento por token.