Anchorage Digital pousse le règlement à charte fédérale vers un DeFi non dépositaire avec une couche multipartite coordonnée

Anchorage Digital, la seule banque crypto à charte fédérale aux États-Unis, positionne son réseau de règlement Atlas en tant que couche de règlement multipartite coordonnée pour les transactions institutionnelles sur les sites DeFi non dépositaires – à commencer par Hyperliquid, Lighter et Aave – permettant aux sociétés côté acheteur d'effectuer des transactions sur les marchés en chaîne en direct sans déplacer d'actifs à l'étranger ni préfinancer des comptes d'échange.

Le cadre étend une intégration du 7 décembre dans laquelle Anchorage a câblé le fournisseur de middleware institutionnel BridgePort dans Atlas en tant que couche de coordination pour les « lieux d'exécution traditionnels et non dépositaires », ajoutant l'allocation d'actifs avant commande et la messagerie de règlement post-négociation à un réseau qui se concentrait auparavant sur le règlement au comptant de gré à gré et la gestion des garanties.

Anchorage Digital Bank est évaluée à 4,2 milliards de dollars après une série E de 100 millions de dollars dirigée par Tether en février et conserve des dizaines de milliards de dollars pour des clients dont BlackRock, 21Shares et Cantor Fitzgerald.

Le point structurel pour les gestionnaires d'actifs : les actifs restent en chaîne, séparés et à distance de la faillite chez Anchorage Digital Bank tandis que les institutions acheminent les commandes vers des lieux non dépositaires via le portefeuille d'auto-conservation Porto d'Anchorage.

La banque – et non la plate-forme de négociation – détient la garantie, et la couche de coordination ne déclenche des instructions de règlement simultanées que lorsque les conditions communes sont remplies. Cela supprime le risque de préfinancement et de faillite de la contrepartie qui a maintenu le capital réglementé à l'écart des DEX perpétuels et des prêts en chaîne.

Comment fonctionne le règlement multipartite coordonné

Dans une étude de cas Anchorage publiée sur son portail d'apprentissage, le fonds institutionnel Deep Q Digital utilise Porto pour autoriser les opérations en chaîne sur les trois sites nommés.

Les transactions sont exécutées sur le DEX en question – perpétuels sur HyperCore d'Hyperliquid, perpétuels sur le carnet d'ordres sans connaissance de Lighter, positions de prêt sur Aave – tandis qu'Anchorage Digital Bank détient la garantie sous-jacente et Atlas coordonne le règlement. Porto fonctionne sur des modules de sécurité matériels certifiés sans phrases de départ et permet aux institutions de coder les politiques de signature et les quorums d'approbation par site.

Lighter, qui a clôturé une série de 68 millions de dollars pour une valorisation de 1,5 milliard de dollars en novembre, nomme Anchorage et FalconX comme ses deux partenaires d'accès institutionnels. Hyperliquide est le DEX perpétuel dominant et le lieu autour duquel 21Shares se sont positionnés en transférant la garde à Anchorage pour son ETF HYPE lancé le 12 mai.

Banque à charte fédérale

L'argumentaire d'Anchorage est une fonctionnalité que les réseaux de règlement par les pairs ne peuvent légalement pas égaler : le règlement cryptographique par l'intermédiaire d'un dépositaire qualifié et réglementé par le gouvernement fédéral. L’OCC a approuvé sous condition l’Anchorage Digital Bank en janvier 2021 et a levé une ordonnance par consentement de 2022 en vertu de la loi sur le secret bancaire en août 2025 après que la banque a dépensé des dizaines de millions en mesures correctives.

Cette posture réglementaire a fait d'Anchorage le choix de garde par défaut pour les ETF à rendement de jalonnement et constitue désormais son principal argument de vente contre les réseaux de règlement non bancaires comme Fireblocks Off-Exchange et Copper ClearLoop, dont aucun ne dessert de sites DeFi non dépositaires à cette échelle.

Membrane Labs détient un brevet en février sur une architecture similaire de crédit et de compensation pour un règlement non dépositaire, sans charte bancaire. L’argument d’Anchorage est que l’association de l’architecture avec la supervision de l’OCC est ce qui permet au capital américain réglementé de l’utiliser réellement.

Banque en tant que coordinateur

Le modèle de banque en tant que coordinateur est l'inverse de la promesse de DeFi : il réintroduit un seul intermédiaire réglementé comme point d'ancrage de confiance pour ce qui serait autrement un lieu sans autorisation. Les gestionnaires qui souhaitent un DeFi non dépositaire pour des rails résistants à la censure constateront qu'Atlas remet la banque au milieu. L’ordonnance par consentement de 2022, bien que désormais levée, figure dans le dossier.

Les aspects économiques n’ont pas non plus été testés avec un débit perpétuel. Hyperliquid et Lighter effectuent des millions de transactions par jour à des frais inférieurs à un centime ; La question de savoir si le prix de la coordination d'Atlas est fixé pour concurrencer les comptes de sites financés directement n'a pas été rendu public. Anchorage n'a pas répondu à une demande de commentaires sur les frais de règlement ou les volumes en direct acheminés via la branche non dépositaire d'Atlas au moment de la publication. Le PDG Nathan McCauley a utilisé la scène principale du Consensus 2026 pour annoncer un produit distinct de « banque d'agents », et la feuille de route suggère qu'Atlas continuera à ajouter des sites – faisant des volumes acheminés la mesure qui indiquera si les bureaux institutionnels choisissent ce rail plutôt que les comptes financés.