Coup d’un milliard de dollars : la frénésie d’achat de Bitcoin d’une société d’investissement entraîne des dépenses massives

Il a coûté 10 chiffres à Strategy (anciennement MicroStrategy), fondée par Michael Saylor, pour ramener sa perte à 11 chiffres de février en territoire positif ce mois-ci et obtenir un taux de rendement annuel de 1% depuis que sa société a commencé à acheter du bitcoin ($ BTC).

Le 1er mai, le $ BTC a dépassé le coût de base moyen de la société, alors de 75 537 $. Hier soir, il a prolongé ce rallye au-dessus de 80 000 $ par pièce.

Les avoirs de Strategy présentaient une perte non réalisée de 11,5 milliards de dollars au 6 février 2026 ; avec $ BTC négocié à 80 000 $ hier soir, Strategy dispose désormais d'un gain non réalisé de 3,7 milliards de dollars.

Cependant, pour gérer cet investissement, Strategy paie bien plus que quelques points de base de commissions de négociation. Au contraire, l’entreprise a déboursé plus d’un milliard de dollars pour exploiter ses opérations incroyablement complexes qui ont financé ces achats.

Plus d’un milliard de dollars pour acheter le bitcoin de Strategy

Au total, cela a coûté à Strategy plus d'un milliard de dollars, au-delà du coût du $ BTC lui-même, pour acheter sa trésorerie $ BTC.

Au cours des cinq années écoulées depuis 2020, la première année où la stratégie a acheté $ BTC, la société a déclaré 259 millions de dollars de charges d'intérêts nettes pour rembourser son endettement, plus 381 millions de dollars de dividendes à ses actionnaires privilégiés. Les coûts d'émission associés à la rémunération des maisons de courtage et des banquiers d'investissement pour la mobilisation de ce capital ont ajouté 163 millions de dollars supplémentaires.

Ajoutez 319 millions de dollars de rémunération en actions à l'échelle de l'entreprise au cours de ces cinq années, dont la plupart sont allées aux dirigeants et aux membres du conseil d'administration qui ont fait passer l'entreprise de la vente de logiciels aux achats de BTC en $, et le total dépasse 1,1 milliard de dollars.

Les calculs derrière le pari Bitcoin de MicroStrategy

Même en ignorant la rémunération des dirigeants impliquée dans la direction et la gestion des achats de $ BTC, on obtiendrait toujours un chiffre supérieur à 1 milliard de dollars. En effet, au cours des quatre premiers mois de 2026, la société a également versé plus de 8 millions de dollars d'intérêts supplémentaires aux détenteurs d'obligations, ainsi que plus de 300 millions de dollars de dividendes aux actionnaires privilégiés.

Payer environ 1 milliard de dollars pour perdre 11,5 milliards de dollars avant qu’un actif ne se redresse pour récupérer ces pertes est certainement une stratégie d’investissement intrusive.

Croyez simplement que Bitcoin va se rallier davantage

Bien sûr, Saylor justifie ce pari extravagant sur le $ BTC en affirmant à plusieurs reprises que le $ BTC est censé augmenter d’au moins 30 % par an au cours de la prochaine décennie. Si c’est le cas, affirme-t-il, toutes ces dépenses en auront valu la peine.

En fait, il pense à tort que $ BTC a déjà dépassé son objectif au cours des cinq dernières années.

Plus précisément, le 30 avril 2026, Peter McCormack n'a pas corrigé l'affirmation de Michael Saylor selon laquelle le taux de rendement moyen (ARR) du $ BTC au cours des cinq années précédentes était de 39 % par an.

"Quelle est la performance du Bitcoin au cours des 5 dernières années ? 39 %", a affirmé à tort Saylor. "Depuis que nous nous sommes lancés dans ce secteur, le bitcoin s'est apprécié de 39 % par an ARR."

En fait, pour les cinq années précédant le 30 avril 2026, l’ARR du $ BTC était de 6 %.

Même en prolongeant la période jusqu'à près de six ans auparavant – le 10 août 2020 pour être précis, date du premier achat de BTC en $ par Strategy – le chiffre de l'ARR s'élève à seulement 36 % et est encore en deçà du chiffre haut et fort proclamé par Saylor.

La stratégie a payé 1 milliard de dollars pour générer 1 % par an

De plus, le rendement du $ BTC depuis le 10 août 2020 n’est pas le retour sur investissement du $ BTC de Strategy, qui est loin d’être proche de 36 %. Au lieu de cela, les avoirs de Strategy ont été négatifs pendant de nombreux mois de négociation de Saylor en raison de ses achats à des prix élevés.

Attendez une seconde, si le rendement moyen de $ BTC est de 39 % par an, comment se fait-il que vous n'ayez augmenté que de 3 % au cours des 6 dernières années ? 🤔Votre coût moyen est de 76 000 $, vous payez 10 à 11,5 % par an sur l'argent emprunté. Un rendement de seulement 3 % signifie que vous êtes net négatif. Où est la stratégie de la stratégie Michael Saylor ? 🤪$MSTR https://t.co/KxaRddj2sr pic.twitter.com/YFsF9yOUjX

– Financelot (@FinanceLancelot) 1er mai 2026

Au total, la société n'a gagné que 5,9 % avec un BTC négocié à 80 000 $ par pièce. Pire encore, il a fallu 5,7 ans à l’entreprise pour atteindre ces 5,9 %, ce qui signifie que son ARR réel n’est que de 1 %.

En résumé, Strategy a payé des frais de clôture, des commissions, du personnel de conformité, une rémunération des dirigeants, des intérêts et des dividendes dépassant 1 milliard de dollars pour servir plus de cinq ans d'ingénierie financière pour acheter $ BTC. Pour ces 10 chiffres de dépenses, Strategy a réalisé des retours sur investissement annuels de 1% avec un BTC négocié à 80 000 $.