Bitcoin fait face à des pressions à court terme alors que la liquidité se resserre, selon le CIO du groupe Hilbert

La liquidité mondiale devrait se détériorer fortement, selon Russell Thompson, directeur des investissements chez le gestionnaire d'actifs cryptographiques Hilbert Group (HILB), qui a déclaré que même une résolution géopolitique rapide en Iran est peu susceptible de soutenir une reprise des actifs à risque sans soutien politique.

Les conditions de liquidité se sont stabilisées dans certaines parties du secteur financier à la suite du déploiement du programme d'échéance des réserves (RMP), a déclaré Thompson, mais un resserrement plus large de 20 à 25 % approche, un frein important qui pourrait laisser Bitcoin en difficulté à court terme.

"Même avec une résolution rapide en Iran, je ne crois pas que les actifs à risque se redresseront durablement sans aide extérieure", a déclaré Thompson dans le rapport publié la semaine dernière.

Thompson a déclaré qu’il s’attend à ce que les décideurs américains réagissent. Il a évoqué des mesures probables, notamment une réforme du ratio de levier supplémentaire (SLR), une réduction importante du compte général du Trésor (TGA) sans compenser l'émission de bons de la Réserve fédérale, et une série de réductions de taux sous l'égide d'un éventuel nouveau président de la Fed.

Le SLR est une réglementation bancaire qui fixe le montant de capital que les grandes banques doivent détenir par rapport à leur endettement total. Le TGA est le principal compte de trésorerie du Trésor américain à la Réserve fédérale.

Lorsque le Trésor retire du TGA (en dépense de l’argent), des liquidités sont effectivement injectées dans le système financier ; lorsqu’elle construit le TGA, les liquidités sont épuisées.

La performance du Bitcoin au cours des six derniers mois a été marquée par une forte volatilité, un net passage de l’exubérance de la fin 2025 à un marché plus fragile et axé sur la macro.

Après avoir atteint un sommet historique au-dessus de 126 000 dollars en octobre 2025, le bitcoin est entré dans une baisse soutenue jusqu'à la fin de l'année et au début de 2026. En février, les prix étaient tombés à environ 63 000 dollars, soit une baisse d'environ 50 % par rapport au sommet, dans un contexte de liquidation plus large du marché de la cryptographie et de resserrement des conditions financières. Cette période a été caractérisée par une demande plus faible, des sorties de fonds négociés en bourse (ETF) et un contexte macroéconomique plus avare de risque, la BTC ayant sous-performé les actions dans certaines périodes.

Bitcoin se négocie actuellement autour de 75 600 $, ce qui le laisse nettement en dessous de son apogée mais n'est plus en chute libre. En bref, les six derniers mois ont été marqués par un cycle complet : d’une euphorie maximale à une profonde correction, puis à une phase provisoire de stabilisation, la liquidité macroéconomique, les attentes politiques et le positionnement des investisseurs étant désormais les facteurs dominants.

Les progrès dans la réglementation de la cryptographie pourraient également apporter un soutien. Thompson a déclaré qu’il s’attend à une clarté juridique sur les mesures clés avant les vacances d’été et à une expansion plus rapide que prévu du bilan de la Fed à mesure que les pressions désinflationnistes s’accentuent.

Selon lui, la hausse des prix du pétrole pourrait à terme peser sur la croissance, tandis que le ralentissement du marché du travail et les tensions émergentes sur le crédit privé pourraient aggraver le contexte désinflationniste.

Les marchés restent trop concentrés sur la Réserve fédérale en tant que principale source de liquidités, a déclaré Thompson, mais le Trésor américain a une capacité significative à injecter des fonds à la fois dans l'économie réelle et sur les marchés financiers. Les dirigeants du Trésor étant expérimentés dans le déploiement de tels outils, il s’attend à une approche plus proactive.

Résultat : une pression à court terme sur le bitcoin, mais une amélioration des conditions à moyen terme.

Thompson a déclaré qu’il s’attend à ce que le bitcoin soit « considérablement plus élevé » d’ici la fin de l’année à mesure que la dynamique de la liquidité évolue. Même dans un scénario à plus long terme, il estime que la liquidité devrait atteindre son plus bas niveau vers 2027, un calendrier qui pourrait coïncider avec de nouveaux sommets historiques.

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