Bitcoin voit une hémorragie lente alors que la pression de vente axée sur la distribution s'intensifie : Bitfinex

Semblable aux précédents marchés baissiers, le bitcoin ($BTC) est désormais sur le point de connaître un régime de saignement lent. Comme l'expliquent les analystes dans le dernier rapport Bitfinex Alpha, cette tendance saisonnière est encore aggravée par l'affaiblissement de la demande au comptant et institutionnelle.

Même les traders d’options ont cessé de payer pour se protéger alors que la volatilité implicite continue de baisser et que les produits dérivés tombent à leur plus bas niveau depuis plusieurs mois. Cela signifie qu’ils manifestent de moins en moins d’appétit pour le paiement de primes élevées pour les paris de couverture.

Marché en régime de purge lente

Selon le rapport Bitfinex, les vendeurs de volatilité contrôlent désormais la volatilité, contribuant ainsi à réduire la probabilité de mouvements de prix importants dans les deux sens. Avec la baisse progressive de l’intérêt ouvert, le marché du Bitcoin est confronté à un régime de saignement lent, plutôt qu’à un événement de désendettement brutal.

La performance du Bitcoin en mai est une preuve de la situation actuelle du marché. Le principal actif numérique a enregistré un rallye au début du mois qui l'a propulsé au-dessus de 82 000 $, mais a terminé le mois en baisse, le $ BTC chutant de 12,5 % par rapport à son sommet local. Les analystes de Bitfinex ont déclaré que les performances mettaient en évidence une déconnexion croissante entre les conditions macroéconomiques plus larges et le marché de la cryptographie.

Les performances du mois de mai suggèrent également que la dynamique du marché intérieur était le principal facteur de faiblesse, plutôt que les conditions macroéconomiques. Le passage d’une phase d’expansion en début de mois à une période de distribution soutenue met en évidence un manque de conviction des acteurs du marché des cryptomonnaies, et non une détérioration de facteurs externes.

Un signe clair du manque de conviction est que les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties cumulées de 3 milliards de dollars au cours des trois dernières semaines. De plus, l’affaiblissement de la demande au comptant, les prises de bénéfices des détenteurs à court terme et la faible participation institutionnelle ont effacé les piliers qui soutenaient la reprise du Bitcoin plus tôt cette année. Cette dynamique a rendu le marché plus vulnérable aux pressions de vente liées à la distribution, selon les analystes.

Juin se terminera-t-il négativement comme mai ?

En outre, les experts du marché estiment que juin pourrait se terminer dans des conditions négatives, tout comme en mai, si le $ BTC suit les tendances précédentes du marché baissier.

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Les données saisonnières depuis 2013 montrent que le mois de mai se termine avec un rendement moyen de 7,36 % et une médiane supérieure à 3,5 %. Alors que les saisons baissières de 2018 et 2022 ont connu de brèves reprises après des débuts annuels négatifs, les tensions géopolitiques ont déplacé la dynamique au cours des deux dernières années. L’année dernière, c’était la saga des tarifs douaniers américains, et cette année, le conflit iranien. Cela augmente la probabilité d’une fin négative du mois de juin.

Toutefois, les prévisions pour la fin juin pourraient être erronées si le marché connaît un fort changement dans les flux structurels provenant des ETF et des produits institutionnels. Une accumulation ponctuelle agressive pourrait également modifier la dynamique et conduire à un résultat plus positif.