La diapositive de 63 000 $ de Bitcoin montre la de...

La relation de Bitcoin avec le S&P 500 a cessé de se comporter comme un simple échange de corrélation exactement au mauvais moment pour les haussiers.

Pendant une grande partie de 2026, la logique était assez claire. Lorsque le pétrole a bondi pendant la guerre en Iran, les rendements ont augmenté dans un contexte de craintes d'inflation, les actions se sont vendues et Bitcoin a suivi, le marché traitant le $ BTC comme un actif à risque sensible à la liquidité.

Lorsque la pression s'est atténuée, les deux transactions à risque ont pu se redresser ensemble.

Ce lien est désormais rompu. Le S&P 500 a clôturé à un nouveau record de 7 609 le 2 juin, la dernière étape étant liée à la solidité des bénéfices et aux actions liées à l'IA.

Dans le même temps, le Bitcoin s'échangeait à près de 63 508 $ le 4 juin, en baisse de 13 % sur sept jours, de 21 % sur 30 jours et de 49 % en dessous de son plus haut historique du 6 octobre 2025.

Bitcoin fait plus que rester discrètement à la traîne d’un léger rallye boursier. Il connaît une baisse importante alors que l’indice de référence boursier le plus surveillé au monde augmente.

Bitcoin réagit à plus du même signal macroéconomique que les actions. Il est obligé de prouver si l’offre de l’ère ETF qui l’a porté depuis l’échange d’anticipation de 2023 jusqu’aux lancements de janvier 2024 et jusqu’au plus haut de 2025 est toujours l’acheteur marginal.

La corrélation avec le S&P 500 était logique

La corrélation antérieure avait une explication simple. Le même canal de transmission a touché deux actifs devenus sensibles à la liquidité.

Le choc Iran/Ormuz a donné aux marchés une raison physique d’évaluer le risque d’inflation. Les données de l'EIA montrent que le flux total de pétrole traversant le détroit d'Ormuz est passé de 20,7 millions de barils par jour au quatrième trimestre 2025 à 14,6 millions de barils par jour au premier trimestre 2026.

Une analyse de scénarios de la Banque mondiale a qualifié cette perturbation de choc pétrolier le plus important de l’histoire et a évalué les scénarios pour le Brent 2026 entre 95 et 115 dollars le baril, en fonction de l’évolution de la perturbation.

Ce canal s’est directement répercuté sur les taux. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté à environ 4,45 %, contre 3,96 % avant les attaques américaines et israéliennes contre l’Iran, les investisseurs anticipant une inflation plus élevée et une diminution des baisses de taux de la Réserve fédérale.

Dans cette configuration, Bitcoin pourrait se négocier comme une action sans en être une. La hausse du pétrole menace l’inflation. Une inflation plus élevée a maintenu les rendements à un niveau élevé. La hausse des rendements a épuisé l’appétit pour le risque. Les actions ont chuté et le $ BTC a chuté avec elles.

La précédente mise en place d’un accord de reprise avec l’Iran avait besoin de preuves dans les flux de pétrole, les prix de l’essence, la compensation de l’inflation et les prix de la Fed avant que les traders puissent le considérer comme plus qu’un échange de secours.

Une analyse distincte de mai a noté que la rupture apparente du Bitcoin par rapport aux actions américaines aurait pu refléter différents marchés principaux à différents moments de la journée plutôt qu'un découplage durable.

Les détails en dehors des heures d'ouverture correspondent à ce cadre. Les échanges cryptographiques du week-end peuvent dépasser les bourses d'actions américaines, en particulier lorsque les gros titres pétroliers ou les attentes en matière de taux arrivent avant la réouverture des actions au comptant.

Une fois que le S&P 500 commence à se négocier, le signal de liquidité plus important peut ramener Bitcoin dans le même canal d’actifs à risque. Cela a fragilisé la rupture antérieure.

Le modèle de cette semaine a plus de poids. Le mouvement actuel a duré au-delà d’un rallye du week-end qui s’est terminé par l’ouverture des États-Unis. Il s’agit d’un sommet sur plusieurs jours face à une vente de crypto.

La pause actuelle concerne l'acheteur

Les niveaux de Bitcoin les plus importants se situent désormais en dessous du marché plutôt qu’au-dessus.

Le krach éclair du Bitcoin en dessous de 68 000 $ a déclenché environ 400 millions de dollars de liquidations en moins d'une heure et a révélé à quel point le positionnement haussier était devenu encombré.

Cette décision a également poussé le $ BTC en dessous de plusieurs niveaux de la chaîne que les traders surveillaient, y compris le coût de base à court terme proche de 76 900 $ et la véritable moyenne du marché autour de 78 000 $.

Cela a changé le ton. Un marché qui essayait encore de considérer la faiblesse comme une baisse a soudainement dû protéger ses prix.

Le positionnement actuel des options montre que les traders paient pour se protéger contre une chute vers 50 000 $ après que le $ BTC soit tombé en dessous de 70 000 $, 60 000 $ et 50 000 $ devenant des marqueurs de baisse réels plutôt que des sujets de discussion lointains sur un marché baissier.

La ligne de bataille immédiate est l’ancienne fourchette de 66 900 $ à 68 000 $. Cette zone a clôturé le cycle de 2021, défini une partie de la cassure de 2024, et teste actuellement si le rallye de l'ère ETF peut défendre l'ancienne résistance comme support.

Une récupération rapide suggérerait que la vente était un événement de liquidation. Le rejet garderait le contrôle de la tendance baissière.

Le canal ETF est central car il a modifié la structure du marché du Bitcoin. La SEC a approuvé les produits négociés en bourse au comptant Bitcoin le 10 janvier 2024, ouvrant un accès réglementé au $ BTC via des comptes de courtage traditionnels.

Ce canal a contribué à transformer Bitcoin d’un actif de cycle principalement crypto-natif en une partie négociable de portefeuilles institutionnels plus larges.

Le même emballage qui a généré une nouvelle demande a également rendu les flux plus faciles à mesurer. Si les ETF Bitcoin au comptant saignent alors que les actions de l’IA se redressent, une grande thèse anti-Bitcoin est inutile.

L’acheteur marginal doit simplement se trouver ailleurs, et les tableaux de flux ETF rendent ce test visible au jour le jour.

C’est là que l’angle de l’IA et des méga-IPO devient intéressant. SpaceX a déposé un S-1 auprès de la SEC et S&P Dow Jones Indices a consulté