Bitwise alloue 10 % des frais de l'ETF Hyperliquide aux achats HYPE
Bitwise Asset Management vient de faire quelque chose d'inhabituel pour un gestionnaire de fonds : il a décidé de manger sa propre cuisine. La société a annoncé le 18 mai qu'elle consacrerait 10 % des frais de gestion générés par son nouvel ETF Hyperliquide (ticker : BHYP) à l'achat de jetons $HYPE, qu'elle prévoit de conserver dans son bilan d'entreprise et de participer via sa division Bitwise Onchain Solutions.
Les premiers chiffres suggèrent une réelle demande
BHYP a commencé à être négocié sur NYSE Arca vers le 15 mai, offrant aux investisseurs une exposition directe à 100 % au jeton $HYPE ainsi qu'un potentiel de récompenses de mise. L'ETF comporte un plafond de frais de 0,67 %, avec une dispense initiale de frais couvrant les premiers 500 millions de dollars d'actifs sous gestion.
Les premiers accueils ont été forts. BHYP a généré 8,8 millions de dollars d'entrées nettes lors d'une récente journée de négociation, suivie d'un volume de transactions de 18,5 millions de dollars peu de temps après. La catégorie plus large des ETF liés au $ HYPE a enregistré plus de 11 millions de dollars d’entrées quotidiennes collectives, dépassant plusieurs autres offres d’actifs numériques.
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Pourquoi Bitwise parie sur la tokenomics de $HYPE
Environ 99 % des revenus du réseau sont acheminés vers des rachats et des brûlages de $HYPE. Bitwise a décrit $HYPE comme potentiellement l'un des jetons les plus sous-évalués de la cryptographie, estimant les revenus annualisés du protocole Hyperliquid entre 800 millions et 1 milliard de dollars.
En jalonnant les jetons $ HYPE achetés via sa branche de solutions en chaîne, Bitwise n'occupe pas seulement une position spéculative. Il participe à la sécurité du réseau et génère du rendement, ce qui aggrave encore son exposition au fil du temps.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
En recyclant une partie de ces frais dans l'actif sous-jacent, Bitwise indique qu'il ne considère pas BHYP comme un lancement de produit ponctuel. Pour les détenteurs de BHYP, chaque dollar de frais converti en $ HYPE ajoute une pression d’achat marginale au jeton. Il s’agit d’un petit pourcentage, 10 % des frais de gestion, mais sur un produit qui pourrait atteindre des centaines de millions d’actifs sous gestion, l’impact cumulé devient matériel.
Il y a des risques, bien sûr. Le bilan de l’entreprise Bitwise est désormais directement exposé à la volatilité des prix du $ HYPE. L'exonération des frais sur les premiers 500 millions de dollars d'actifs sous gestion signifie également que Bitwise ne générera pas de revenus de frais significatifs et n'achètera donc pas de montants significatifs de HYPE $ jusqu'à ce que l'ETF atteigne une taille significative.
Les revenus des protocoles de cryptographie peuvent être cycliques, déterminés par le volume des échanges qui fluctue énormément en fonction des conditions du marché. Un taux annuel de 800 millions à 1 milliard de dollars au cours d’un marché haussier semble très différent en période de ralentissement. Si les volumes se contractent, le mécanisme de rachat et de brûlage qui rend la tokenomics de $HYPE si attractive ralentit considérablement.