FTX a vendu sa participation dans Cursor pour 200 000 $ en 2023. Elle vaudrait 3 milliards de dollars aujourd'hui

Une participation de 5 % dans la start-up de codage d'IA Cursor, que la faillite de FTX a vendue pour 200 000 $ en avril 2023, vaudrait aujourd'hui environ 3 milliards de dollars, suite à l'accord conclu cette semaine par SpaceX pour acquérir la société pour une valorisation de 60 milliards de dollars.

SpaceX a déclaré lundi qu'il avait le droit d'acheter Cursor plus tard cette année pour 60 milliards de dollars ou de payer 10 milliards de dollars si l'acquisition complète n'avait pas lieu. Cet accord constitue une initiative du fondateur Elon Musk visant à combler l'écart avec OpenAI et Anthropic en matière d'outils de codage d'IA, un domaine dans lequel il a récemment déclaré que xAI, la société d'IA dirigée par Musk qui a fusionné avec SpaceX, était en retard sur ses concurrents.

SpaceX retarde toute acquisition immédiate en raison de son introduction en bourse prévue visant une valorisation de 2 000 milliards de dollars, les 10 milliards de dollars servant de frais de rupture.

L’angle crypto se trouve dans le tableau des plafonds. En avril 2022, Alameda Research, la société commerciale fondée par Sam Bankman-Fried et gérée aux côtés de FTX, a investi 200 000 $ dans Anysphere, la société qui construit Cursor.

Cet investissement a permis d'acquérir environ 5 % de la société pour une valorisation de 4 millions de dollars. Un an plus tard, FTX s'était effondré, Alameda et FTX étaient en faillite et la succession désignée par le tribunal a vendu la participation de Cursor pour les mêmes 200 000 $ payés par Alameda.

La participation vaut 3 milliards de dollars au prix de 60 milliards de dollars de SpaceX, ce qui signifie que l'écart entre ce que le domaine FTX a reçu et ce que la position rapporterait aujourd'hui est d'environ 15 000 fois le rendement. Au lieu de cela, cela a été réalisé par celui qui l'a acheté à la faillite plutôt que par les créanciers pour lesquels la succession était censée maximiser le recouvrement.

Le timing est embarrassant pour l'administration de la faillite de FTX.

Bankman-Fried, qui purge actuellement une peine fédérale de 25 ans, a passé l'année dernière à affirmer depuis sa prison que la succession de FTX avait détruit des milliards de valeur en liquidant des actifs trop rapidement pendant la faillite, et que les clients auraient pu être plus que entiers si le processus avait détenu des positions au lieu de les vendre à ce qui s'est avéré être le plus bas des prix de la cryptographie.

En février, il a partagé une projection suggérant que la valeur liquidative de FTX aurait atteint 78 milliards de dollars si la succession avait conservé des actifs pendant la reprise ultérieure plutôt que de les vendre en 2023 et 2024.

Cursor a lancé son produit de codage d'IA début 2023, l'année même où le domaine a vendu la participation, et la trajectoire de l'entreprise depuis ce lancement jusqu'à sa valorisation actuelle trois ans plus tard est parmi les plus abruptes de l'histoire des startups de logiciels.

Les clients de FTX ont depuis été remboursés en termes de dollars dans le cadre du plan de distribution de la faillite, récupérant la valeur de leurs créances majorée des intérêts. Ce qu’ils n’ont pas reçu, c’est l’avantage de ce que ces actifs sont devenus entre le dépôt de bilan et aujourd’hui, ce qui, dans le seul cas de la participation de Cursor, représente environ 3 milliards de dollars de recouvrement perdu contre 200 000 dollars réalisés.

Les parents de Bankman-Fried ont publiquement plaidé en faveur d'une grâce, apparaissant sur CNN en mars, affirmant que les clients de FTX avaient finalement été remboursés et que le dossier contre leur fils devait être réexaminé. Le numéro Cursor figurera probablement en bonne place dans la campagne continue de la famille et dans les propres lettres de Bankman-Fried depuis la prison, comme l'exemple le plus clair du type de valeur qu'il prétend avoir détruite par la vente forcée.