L’expert en investissement K33 met en garde contre des mois de turbulences à venir pour Bitcoin alors que la dynamique du marché s’oriente vers les actions technologiques artificiellement intelligentes.
La chute du Bitcoin à 67 000 $ pourrait signaler un été difficile à venir alors que les capitaux des investisseurs continuent d'affluer vers les actions d'intelligence artificielle (IA) et de s'éloigner de la crypto.
Dans un rapport publié mardi, Vetle Lunde, directeur de K33 Research, a déclaré que la faiblesse du Bitcoin reflète la baisse de la demande institutionnelle, les fortes sorties d'ETF et les vulnérabilités croissantes des marchés de produits dérivés.
"Une grande partie du marché considère que le coût d'opportunité de la détention de $ BTC est trop élevé alors que tout ce qui concerne l'IA monte en flèche", a écrit Lunde.
Cette divergence est devenue de plus en plus difficile à ignorer. Bitcoin n'a pas réussi à récupérer sa moyenne mobile sur 200 jours tandis que le Nasdaq et le S&P 500 continuent d'établir des records. Les investisseurs attendent également avec impatience les introductions en bourse potentielles de sociétés telles que SpaceX et Anthropic, qui pourraient détourner des capitaux de la cryptographie, a soutenu Lunde.
Cette rotation est évidente dans les flux d’ETF Bitcoin. Les produits négociés en bourse au comptant Bitcoin ont perdu 62 794 $ BTC au cours des trois dernières semaines, la deuxième plus grande séquence de sorties jamais enregistrée, note le rapport.
K33 a déclaré que les ventes d'ETF se sont accélérées après l'échec de la tentative de Bitcoin de dépasser sa moyenne mobile de 200 jours le mois dernier.
Le fond de 60 000 $ remis en question
Le changement de ton marque un changement notable pour K33. La société avait précédemment affirmé que la chute du bitcoin à environ 60 000 dollars en février marquait probablement la baisse la plus importante du cycle. Un élément clé de cette thèse concernait les taux de financement inhabituellement négatifs sur les marchés à terme perpétuels, qui reflétaient un positionnement baissier persistant et créaient les conditions nécessaires à de fortes compressions à découvert.
Cette configuration a contribué au rebond du Bitcoin vers 83 000 $. Mais la reprise s'est finalement arrêtée à la moyenne mobile sur 200 jours, un niveau qui a plafonné les précédentes reprises de marchés baissiers.
Aujourd’hui, la situation des produits dérivés est très différente, a déclaré Lunde. L’intérêt ouvert des contrats à terme Bitcoin CME est tombé à son niveau le plus bas depuis octobre 2023, signe que les traders institutionnels réduisent leur exposition. Pendant ce temps, les taux de financement des contrats à terme perpétuels ont augmenté parallèlement à l’intérêt ouvert, même si le bitcoin chute, ce qui suggère que les positions longues à effet de levier s’inscrivent dans un marché en voie d’affaiblissement.
Bien que la société n'ait pas complètement abandonné son point de vue selon lequel 60 000 $ marquait le plus bas du cycle, le ton est devenu plus défensif.
"Nous considérons la pression vendeuse latente dans ces positions longues à effet de levier comme un avertissement concernant d'éventuels plus bas plus profonds et nous recommandons la prudence", indique le rapport.
K33 considère toujours le bitcoin comme sous-évalué par rapport aux actions à long terme. Mais avec la diminution de la demande institutionnelle, la fuite des investisseurs en ETF et la poursuite des capitaux vers les secteurs les plus performants, la société affirme que le marché est confronté à un contexte plus difficile qu'il y a quelques semaines à peine.
"Avec des capitaux extérieurs réticents à entrer et des détenteurs existants réduisant leur exposition, nous pourrions nous retrouver face à un été agité", a écrit Lunde.