La confiance des investisseurs vacille alors que Bitcoin fait face à l’incertitude face à la hausse des coûts d’emprunt aux États-Unis.
Bitcoin est entré dans une phase prudente alors que la pression macroéconomique commence à se rétablir, les rendements obligataires américains devenant la dernière variable influençant la direction des prix.
Ces derniers mois, l'actif a suivi de plus près les évolutions macroéconomiques, les données économiques américaines façonnant le sentiment sur les marchés à risque.
Alors que Bitcoin [BTC] continue de osciller autour de la zone des 80 000 $ et que les tensions géopolitiques se sont atténuées, l'attention s'est portée sur le marché obligataire.
Le rendement du Trésor américain à 2 ans montre désormais les premiers signes de vigueur, suscitant des inquiétudes quant au resserrement des conditions financières.
La hausse des rendements ravive l’aversion au risque
Le rendement à 2 ans a commencé à former une figure en tête et épaules, une structure technique qui précède souvent les cassures haussières.
Si elle se confirme, cette décision pourrait pousser les rendements au-dessus du seuil de 4 %, avec une marge de hausse supplémentaire. Des rendements plus élevés reflètent généralement un resserrement des liquidités et un risque économique élevé, des conditions qui tendent à peser sur les actifs à risque, notamment le Bitcoin.
Source : TradingView
Les facteurs sous-jacents demeurent car les pressions inflationnistes continuent de s’accentuer, augmentant la probabilité d’une hausse prolongée des taux d’intérêt.
L’inflation américaine a atteint 3,3 % en mars, son plus haut niveau depuis mai 2024, alors même que la Réserve fédérale a maintenu ses taux à 3,75 % lors de sa dernière réunion.
Ce contexte a incité les investisseurs à adopter une posture plus défensive. La rotation des capitaux au détriment des actifs à risque s’est intensifiée, car des rendements plus élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention d’instruments volatils comme le Bitcoin.
La corrélation affaiblit la pression à la baisse
Malgré les difficultés macroéconomiques, l’exposition du Bitcoin à la hausse des rendements reste partielle.
Les données actuelles montrent une corrélation de 39 % entre le Bitcoin et les rendements obligataires, laissant un degré important d’indépendance dans l’évolution des prix. Cela suggère que même si des rendements plus élevés peuvent exercer une pression, il est peu probable qu’ils dictent entièrement la direction à prendre.
Source : TradingView
En effet, Bitcoin conserve une marge de manœuvre pour étendre ses gains si la demande se maintient, et sa trajectoire dépend désormais de la capacité de la dynamique d’achat à compenser la faiblesse macroéconomique.
Jusqu’à présent, le comportement du marché indique que les investisseurs américains continuent de soutenir la demande de Bitcoin.
L'indice Coinbase Premium, qui mesure l'activité de trading de Bitcoin aux États-Unis, montre que les investisseurs américains sont toujours prêts à payer une prime par rapport aux marchés mondiaux.
Au moment de la rédaction du rapport, l'indice se maintenait autour de 0,031, reflétant une pression d'achat soutenue au cours de la semaine dernière.
Source : CryptoQuant
Il est important de noter que les rendements obligataires n’ont pas encore confirmé une cassure à la hausse, ce qui laisse place à une accumulation continue à court terme.
La demande américaine reste un soutien clé
Au niveau institutionnel, les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant ont enregistré des entrées soutenues. Les investisseurs ont enregistré neuf jours consécutifs d'achats nets, culminant avec un sommet hebdomadaire d'environ 823 millions de dollars d'entrées le 24 avril.
Cependant, des signes de modération ont commencé à apparaître alors que les entrées quotidiennes ont fortement chuté à 14,45 millions de dollars le même jour, ce qui suggère que certains participants pourraient alléger leur exposition à des niveaux plus élevés.
D’un côté, la demande soutenue, notamment de la part des investisseurs américains, continue de fournir un soutien. D’un autre côté, la hausse des rendements obligataires menace de resserrer la liquidité et de faire évoluer le sentiment vers l’aversion au risque.
Jusqu'à ce que les rendements confirment une cassure au-dessus de 4 %, le marché reste dans une configuration d'attente. Cependant, une hausse décisive pourrait renforcer les vents contraires macroéconomiques et remettre en question la structure actuelle de Bitcoin.
Résumé final
Le rendement du Trésor américain à 2 ans signale une évolution potentielle vers 4,0 % dans un contexte de préoccupations croissantes en matière d'inflation.
Bitcoin maintient une corrélation de 39 % avec les rendements obligataires, limitant – mais n’éliminant pas – le risque de baisse.