Les investisseurs s’expriment : la bataille pour la suprématie de l’intelligence artificielle entre deux titans de la technologie dans l’industrie des puces

Table des matières Taiwan Semiconductor produit les processeurs les plus sophistiqués de la planète. ASML fabrique les équipements qui permettent leur fabrication. Ces deux sociétés occupent des positions cruciales dans l’expansion des puces d’intelligence artificielle, mais elles représentent pourtant des propositions d’investissement nettement différentes. TSMC est le partenaire de fabrication des accélérateurs d’IA conçus par les plus grands architectes de puces du secteur. La société prévoit une croissance des revenus en 2026 approchant les 30 %, mesurés en devise américaine. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, les accélérateurs d’intelligence artificielle TSM représentaient un pourcentage élevé du chiffre d’affaires total de Taiwan Semiconductor en 2025. Cette catégorie englobe les unités de traitement graphique IA, les circuits intégrés spécifiques aux applications et les contrôleurs de mémoire à large bande passante déployés dans les environnements de centres de données. Lors de la présentation de ses résultats financiers du premier trimestre 2025, Taiwan Semiconductor a indiqué que les revenus des accélérateurs d'IA doubleraient probablement tout au long de 2025. Cette expansion découle de la diversité des clients et des variétés de processeurs, et pas seulement d'une seule génération de produits. L'opération nécessite un investissement en capital important. Taiwan Semiconductor doit continuellement allouer des ressources importantes aux capacités de fabrication avancées afin de maintenir son leadership technologique. La concentration géographique à Taiwan introduit également des considérations géopolitiques. La concentration des clients présente une autre considération. Une part substantielle des revenus des nœuds de pointe de Taiwan Semiconductor provient d’un nombre limité de grands concepteurs de puces. Cet arrangement établit une dépendance ainsi qu'un potentiel d'expansion. Néanmoins, si la demande de puces d’intelligence artificielle maintient sa trajectoire, Taiwan Semiconductor représente l’une des méthodes les plus immédiates pour participer à cette croissance grâce à la fabrication de plaquettes et à des services de conditionnement sophistiqués. ASML ne fabrique pas de semi-conducteurs. Au lieu de cela, elle fabrique les systèmes de lithographie que les producteurs de puces utilisent pour la production avancée de semi-conducteurs. Ce positionnement place l'entreprise à un niveau séparé de la demande de processeurs d'IA, tout en permettant simultanément de bénéficier des dépenses d'investissement dans l'ensemble du secteur. ASML Holding N.V., ASML Au cours du premier trimestre 2026, ASML a réalisé un chiffre d'affaires net de 8,8 milliards d'euros, réalisé une marge brute de 53 % et généré un bénéfice net de 2,8 milliards d'euros. Par la suite, l’entreprise a relevé sa prévision de ventes pour l’ensemble de l’année 2026 entre 36 et 40 milliards d’euros. Les systèmes de lithographie ultraviolette extrême d’ASML représentent les outils exclusifs capables de fabriquer les processeurs les plus avancés à l’échelle commerciale. Aucun fabricant de puces ne peut réaliser une production de pointe sans ces machines. Dans son évaluation stratégique annuelle de 2025, ASML a indiqué que l’intelligence artificielle générative générait une forte demande de la part des producteurs d’unités de traitement graphique et de mémoire à large bande passante. Cette dynamique signifie qu'ASML bénéficie des cycles d'investissement en logique et en mémoire. Les commandes d’achat d’équipement peuvent fluctuer d’un trimestre à l’autre. Les réglementations en matière de contrôle des exportations ont en outre eu un impact sur la capacité d’ASML à fournir ses outils les plus sophistiqués à des marchés particuliers, ce qui reste un risque surveillé. La base de clientèle plus diversifiée couvrant la logique et la mémoire fournit à ASML un modèle de demande plus cohérent par rapport à une fonderie individuelle. Taiwan Semiconductor représente la thèse d’investissement la plus immédiate sur les volumes de production de processeurs IA. ASML fonctionne comme un investissement d'infrastructure plus large couvrant l'ensemble du marché des semi-conducteurs avancés. Taiwan Semiconductor pourrait offrir un potentiel d’appréciation plus important si la demande de puces IA reste robuste. ASML peut fournir une voie plus fiable à travers la trajectoire identique à long terme. Les deux sociétés restent fondamentales dans le fonctionnement de l’écosystème des semi-conducteurs d’IA. Le choix entre eux dépend de la rapidité avec laquelle un investisseur recherche une connexion aux volumes de fabrication de processeurs d’IA par rapport à un investissement complet en capital dans les semi-conducteurs.