L'alliance réglementaire s'étend alors que l'organisme de surveillance des valeurs mobilières fait appel au gardien de l'industrie des contrats à terme dans l'effort de surveillance du Bitcoin

Un protocole d'accord a été signé le 21 mai entre la Securities and Exchange Commission des États-Unis et la National Futures Association, formalisant la manière dont elles coordonneront les examens, partageront les informations et surveilleront les risques sur les marchés de valeurs mobilières et de produits dérivés.

Le protocole d'accord couvre trois domaines : la gestion des risques émergents, la coordination du programme d'examen et la surveillance des conditions des marchés financiers. Le personnel des deux institutions tiendra des réunions de coordination périodiques, selon le communiqué de presse de la SEC.

Le personnel de la SEC et de la NFA peut désormais partager des données de conformité

L’accord formalise une coopération qui s’était déroulée en grande partie de manière informelle. Le personnel de la SEC et de la NFA peut partager des informations sur la conformité aux réglementations sur les valeurs mobilières et les produits dérivés indépendamment de tout processus de demande individuelle.

La coordination entre les organismes de réglementation offre aux entreprises un chemin prévisible et simple vers la conformité et des protections complètes pour les investisseurs qui renforcent la confiance dans nos marchés.

Président de la SEC, Paul S. Atkins

Il a décrit le protocole d'accord comme une nouvelle étape vers la rationalisation de la coopération entre les autorités de régulation.

Thomas W. Sexton, président et directeur général de NFA, a décrit cet accord comme une « étape importante » qui contribuerait à protéger les clients et à maintenir l'intégrité du marché.

L’accord SEC-CFTC de mars a fixé le cadre

L’accord fait partie d’une stratégie plus large poursuivie par les régulateurs financiers américains pour coordonner la surveillance des marchés de valeurs mobilières et de produits dérivés.

En mars, la SEC et la Commodity Futures Trading Commission ont signé un protocole d'accord distinct axé sur l'harmonisation de la surveillance des produits multimarchés et des entreprises à double réglementation.

Comme l'a rapporté Cryptopolitan, le président de la SEC, Atkins, a présenté cet accord comme mettant fin à des décennies de guerres de territoire réglementaires qui avaient « étouffé l'innovation et poussé les acteurs du marché vers d'autres juridictions ».

Traditionnellement, la SEC s'appuie sur de tels arrangements lorsqu'elle travaille avec la FINRA et les commissions des valeurs mobilières des États pour des questions de coordination et d'application des examens. Cette méthode a conduit à des résultats mitigés.

Les groupes industriels ont souligné à plusieurs reprises que même avec des efforts de coordination formels en place, les doubles déclarants continuent de recevoir des demandes de documents et des examens en double.

Les régulateurs rétorquent que ces cadres ont amélioré le partage d’informations et réduit les lacunes en matière de surveillance en période de tensions sur les marchés.

Le modèle de coordination SEC-FINRA est souvent cité comme un succès partiel. Il a établi des protocoles d'examen plus clairs pour les courtiers et a permis des renvois conjoints en matière d'application.

Mais les entreprises réglementées par plusieurs agences ont continué à se plaindre des obligations de déclaration en double et des attentes différentes en matière de conformité. L’accord SEC-NFA semble viser à résoudre des frictions similaires dans le secteur des produits dérivés.

Le protocole d'accord ignore la classification des actifs numériques mais couvre les dérivés cryptographiques

Il n’y a aucune mention spécifique des actifs numériques ou des crypto-monnaies dans le protocole d’accord. Cependant, la NFA réglemente un certain nombre de sociétés impliquées dans le marché des dérivés de cryptomonnaies, et le partage d'informations dans le cadre du protocole d'accord peut donc avoir un impact sur leur réglementation et leur examen.

Coinbase Financial Markets a reçu l'approbation de la NFA pour fonctionner en tant que marchand à commission de contrats à terme en 2023. D'autres sociétés crypto-natives enregistrées auprès de la NFA relèveraient du cadre de surveillance coordonnée.

Plus tôt cette année, la SEC et la CFTC ont utilisé leur protocole d'accord de mars pour publier une interprétation commune établissant une taxonomie pour les actifs cryptographiques et expliquant comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux activités cryptographiques courantes.

Cette publication du 17 mars était le premier produit concret de l’initiative d’harmonisation. Le protocole d’accord SEC-NFA pourrait produire des résultats pratiques similaires pour le secteur des produits dérivés, en particulier si les deux autorités commençaient à mener des examens conjoints plutôt que séparés.

Le protocole d'accord ne répond pas à une question majeure en suspens : quels jetons spécifiques doivent être classés comme titres et lesquels comme matières premières.

Cette décision dépend toujours de la législation en attente, principalement de la loi CLARITY, et des futures orientations conjointes de la SEC et de la CFTC.

Les doubles inscrits veulent moins d’examens qui se chevauchent

L’efficacité de l’accord dépend de la manière dont les deux agences appliquent le cadre de manière agressive. Les protocoles d'accord interorganisations incluent généralement des dispositions relatives au partage d'informations et à des réunions régulières, mais le suivi varie.

Les entreprises supervisées à la fois par la SEC et la NFA observeront attentivement si les chevauchements entre les inspections diminuent réellement au cours des prochains trimestres.

Trois protocoles d'accord en trois mois (SEC-CFTC en mars, taxonomie cryptographique commune du 17 mars et maintenant SEC-NFA) représentent la période d'activité de coordination réglementaire la plus rapide sur les marchés financiers américains depuis l'ère Dodd-Frank.

Pour les sociétés de cryptographie opérant sur les titres et les produits dérivés, la chaîne de coordination se forme. Les règles n'ont pas encore changé. Les agences qui les appliquent commencent à se parler.