Les nuages d’orage réglementaire se rassemblent sur Kalshi et Polymarket, qualifiés d’opérations de paris tous azimuts
Les marchés de prédiction représentent désormais une industrie de plusieurs milliards de dollars et ont quadruplé pour atteindre plus de 20 milliards de dollars en volume de transactions mensuel. Pourtant, les parties prenantes sont divisées quant à savoir s’il s’agit d’agrégateurs d’informations destinés à la gestion des risques ou simplement de sites de jeux d’argent.
La querelle s’est désormais transformée en une bataille juridique pour savoir qui devrait contrôler ce secteur en plein essor. L’agence fédérale américaine Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et les régulateurs des États revendiquent désormais leur autorité.
Mais le conflit va au-delà du contrôle.
Pour la CFTC et ses partisans, les marchés de prédiction constituent un outil révolutionnaire en temps réel pour se protéger contre les risques. Un marché fragmenté et illiquide rendrait ces outils de prévision moins efficaces.
En revanche, les États insistent sur le fait que le discours de couverture est une excuse pour éviter de payer les impôts locaux et pour contourner les réglementations sur les jeux de hasard. Alors, quels sont les enjeux et quel impact ces frictions auront-elles sur l’avenir des marchés de prédiction ?
Les marchés de prédiction, conservateurs de la sagesse des foules
Un domaine clé dans lequel les marchés de prédiction (PM) ont fait une percée est la prévision des données économiques.
Des taux d’intérêt de la Fed aux tarifs douaniers, ces marchés auraient offert de meilleures informations que le consensus Bloomberg traditionnel et d’autres enquêtes médiatiques conventionnelles.
Citant la nature des données en temps réel de Kalshi, la Réserve fédérale a qualifié les marchés de prédiction de « référence riche » pour suivre les attentes économiques.
Il est intéressant de noter que les PM internes de Ford sur les prévisions hebdomadaires des ventes de véhicules ont également surpassé les prévisions des experts avec un taux d'erreur inférieur de 25 %, a noté Dylan Dewdney, PDG de Kuvi.ai, la plateforme pionnière de la finance agentique. Il a ajouté,
C’est important car la prévision de la demande de véhicules représente un risque opérationnel réel : planification de la production, stocks, personnel et allocation de la chaîne d’approvisionnement.
Cathie Woods, PDG d'Ark Invest, a fait un cadrage similaire après un récent cycle de financement pour Kalshi.
Nous pensons que les marchés de prédiction émergent comme une nouvelle couche puissante d’infrastructure financière, permettant la découverte des prix en temps réel autour des événements, des probabilités et de l’évolution de l’état du monde.
Impact institutionnel sur les marchés de prédiction
Cela dit, Polymarket a conclu un partenariat exclusif avec Nasdaq Private Market pour proposer des marchés de prédiction sur les entreprises pré-IPO (introduction en bourse). Cela permettra aux utilisateurs de négocier sur des résultats tels que la valorisation, le calendrier de l'introduction en bourse, etc.
Polymarket a conclu des accords similaires avec la Bourse de New York (NYSE), Yahoo Finance et Google.
Sans aucun doute, cela a encore renforcé les marchés de prédiction en tant que nouvelle couche d’infrastructure financière au-delà des seuls paris de détail. Sur la base des probabilités, les investisseurs institutionnels peuvent évaluer le sentiment du marché avant qu’une entreprise ne dépose une demande d’introduction en bourse.
Pour Jeff Park, conseiller de Bitwise, c'était le seul moyen d'améliorer la précision des cotes en augmentant la liquidité institutionnelle.
La seule façon d’obtenir une meilleure précision des prévisions est d’encourager le flux de liquidités institutionnelles. Celui qui remportera des partenariats institutionnels (et ensuite des produits structurés autour) cimentera un énorme fossé.
Source : X
De même, Ivan Patriki, fondateur de QuantMap, a également souligné que la fiabilité de ces produits en tant qu'outils de prévision ne peut s'améliorer qu'avec une meilleure liquidité.
Malheureusement, la liquidité institutionnelle ne peut être libérée que par une réglementation claire.
Ce qui soulève une question intéressante : cela peut-il être réalisé au milieu de la bataille entre la CFTC et les États qui menace la liquidité ?
CFTC contre États : quelle est la prochaine étape ?
Comme indiqué précédemment, la participation institutionnelle s’accompagne d’informations asymétriques et d’une profondeur de liquidité qui améliorent la qualité des cotes de prédiction. Mais les efforts des États en faveur d’une surveillance pourraient fragmenter la liquidité, ou pire, interdire les marchés de prédiction.
Pour tenter de bloquer de tels scénarios, la CFTC a poursuivi le Minnesota, l’Arizona, le Connecticut, l’Illinois, New York et le Wisconsin.
Le régulateur fédéral a remporté une victoire partielle dans le New Jersey après que le tribunal a statué que la Commodity Exchange Act préemptait les lois des États sur les jeux de hasard sur les opérateurs approuvés par la CFTC.
Mais dans le Nevada, l’Ohio et le Maryland, les tribunaux ont statué que les États détiennent l’autorité absolue sur ces marchés. Les décisions divergentes signifient que le combat pourrait atteindre la Cour suprême pour une clarification définitive.
Il est intéressant de noter que le sport et la politique dominent les intérêts ouverts à hauteur de près de 900 millions de dollars. Au contraire, la catégorie économie et finance se classe respectivement cinquième et septième.
Source : Paradigme
Selon Adam Bjorn, PDG de Plannatech, qui gère les sites de paris Prime Sportsbook et Betcris, le volume confirme qu'il s'agit de pures plateformes de jeux d'argent.
Ce sont des plateformes 100% jeux d’argent. Appelez cela des contrats événementiels, appelez cela des produits de base, habillez-le comme vous le souhaitez. C’est des paris sportifs, c’est du jeu, c’est du jeu. Le volume vous indique exactement de quel produit il s'agit.
Néanmoins, la CFTC envisage un cadre réglementaire ambitieux pour le secteur, comprenant des mesures contre les délits d'initiés et les manipulations.
Résumé final
Les marchés de prédiction ont explosé pour devenir une industrie de 20 milliards de dollars par mois ; cependant, leur couverture vantée