La SEC prépare un plan pour négocier des actions tokenisées cette semaine
Les plus grandes bourses de Wall Street se préparent à permettre aux investisseurs d’échanger des versions symboliques d’actions traditionnelles. La SEC se prépare à formaliser un cadre sur la manière dont ces titres numériques fonctionneront au sein de l'infrastructure de marché existante.
Que se passe-t-il réellement
La SEC a déjà posé des bases importantes dans ce domaine. Le 18 mars dernier, l'agence a approuvé un changement de règle du Nasdaq qui permet à certaines actions et ETF d'être négociés et réglés sous forme symbolique aux côtés de leurs homologues traditionnels.
La portée de cette approbation n’est pas petite. Il couvre les actions Russell 1000, qui représentent les mille plus grandes sociétés américaines cotées en bourse. Cela s'étend également aux ETF liés à des indices de référence majeurs comme le S&P 500 et le Nasdaq 100.
La SEC a également publié une « Déclaration sur les titres tokenisés » qui trace une ligne claire dans le sable. Les lois fédérales existantes sur les valeurs mobilières s'appliquent pleinement aux instruments symboliques. Pas de dispenses particulières d'inscription. Aucune solution de contournement concernant les obligations de déclaration. Une action symbolique de Microsoft reste une sécurité et doit toujours respecter les mêmes règles qu'une action Microsoft ordinaire.
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La course aux armements aux échanges
Le Nasdaq n’est pas le seul à agir. Le NYSE développe sa propre plateforme de négociation de titres tokenisés, avec des ambitions qui vont plus loin que celles déployées par le Nasdaq jusqu'à présent.
La plateforme du NYSE est conçue pour faciliter la négociation et le règlement instantané 24h/24 et 7j/7. Le règlement traditionnel des actions prend toujours un jour ouvrable (T+1). Avant mai 2024, il en fallait deux. Un règlement symbolique pourrait avoir lieu en quelques secondes.
La plateforme du NYSE a encore besoin de l’approbation réglementaire, mais le vent politique souffle clairement en sa faveur.
Dynamique politique et vue d’ensemble
L’administration Trump a ouvertement soutenu la création d’un environnement réglementaire plus clair pour les actifs numériques. Le sénateur Tim Scott a activement discuté de la législation sur la structure du marché de la cryptographie, ajoutant ainsi le poids du Congrès à la promotion de règles définies autour des marchés tokenisés.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le potentiel de négociation 24h/24 et 7j/7 signifie que les marchés pourraient éventuellement fonctionner en dehors de la fenêtre actuelle de 9h30 à 16h00. Un règlement plus rapide réduit le risque de contrepartie et des délais de règlement réduits libèrent le capital actuellement bloqué dans le processus de règlement.
Le risque à surveiller est la fragmentation. Si le Nasdaq, le NYSE et potentiellement d’autres sites exploitent tous des plateformes de trading tokenisées avec des implémentations légèrement différentes, la liquidité pourrait se briser. L’insistance de la SEC pour que les lois sur les valeurs mobilières existantes s’appliquent uniformément devrait contribuer à éviter une mosaïque de réglementations, mais l’interopérabilité technique entre les plateformes constitue un défi à part entière.
Il y a aussi la question de la garde. Les titres tokenisés doivent être stockés quelque part, et l’intersection des modèles de conservation basés sur la blockchain et des modèles de conservation traditionnels par courtage est encore en cours de mise au point.