Les gains du S&P 500 et les pertes de Bitcoin se creusent : le Santiment signale un FOMO extrême sur les actions

L’écart entre les actions et les cryptomonnaies a rarement été aussi prononcé. Selon une mise à jour de Santiment, du 6 mai au 1er juin, le S&P 500 a grimpé de 4 %, tandis que le Bitcoin a chuté de 13 % et l'or de 5 %. Cette divergence n’a pas été subtile. Les traders ont vu les indices boursiers grimper presque quotidiennement, alors même que les actifs alternatifs avaient du mal à trouver une offre. La rotation apparaît désormais dans les données de sentiment. Les investisseurs privilégient de plus en plus les actions américaines, une décision que Santiment relie directement à l’environnement politique favorable aux entreprises sous l’administration actuelle.

La divergence est importante car elle modifie le comportement des flux de capitaux. Le Bitcoin et l’or ont toujours été en concurrence en tant que réserves de valeur pendant les périodes incertaines. Désormais, les actions absorbent une part disproportionnée de ce capital. La tendance haussière constante du S&P 500 a créé un cycle qui s’auto-renforce : les traders voient les actions générer de meilleurs rendements avec une volatilité plus faible et retirent de l’argent des cryptomonnaies. Cette tendance devient particulièrement visible lorsque Bitcoin ne peut pas maintenir son élan malgré des vents structurels favorables tels que l’adoption au comptant des ETF et l’approfondissement de l’implication institutionnelle. Dans un tel environnement, même les discours haussiers à long terme peinent à attirer de nouveaux achats.

Pourtant, le signal donné par Santiment n’est pas que la tendance va persister. C'est le contraire. La mise à jour souligne que les influenceurs traditionnels discutent désormais bruyamment de la domination des actions sur la cryptographie. Selon la société, cela est un signe fiable que la foule s’est trop penchée sur les actions FOMO et la crypto FUD. Les marchés, note Santiment, évoluent presque toujours à l’encontre des attentes de la majorité. Lorsque tout le monde est certain que les actions sont plus sûres et que la cryptographie est cassée, le positionnement a tendance à être suffisamment déséquilibré pour inviter un renversement. Il est impossible de savoir si ce renversement résulte d’une correction des actions ou d’une offre soudaine de cryptographie. Mais le garde-fou du sentiment est en train de clignoter.

Extrêmes de sentiment et structure du marché

Le cadre de Santiment traite le comportement des foules comme un indicateur à contre-courant. Lorsque le volume social autour d’une classe d’actifs particulière devient unilatéral, il marque souvent un sommet ou un creux local. À l’heure actuelle, la conversation s’est résolument tournée vers les actions. Cela ne garantit pas un rebond du Bitcoin. Cela augmente cependant le coût de la chasse aux actions tout en abandonnant la cryptographie. La société d’analyse en chaîne prévient explicitement que ce modèle « ne durera pas éternellement ». La question ouverte est de savoir quel catalyseur forcera le réalignement. Il pourrait s’agir d’une correction des actions motivée par l’incertitude politique, ou d’un catalyseur spécifique à la cryptographie, comme une avancée réglementaire ou un développement majeur de la chaîne, qui raviverait l’intérêt.

Les acteurs du marché qui surveillent la rupture de la corrélation voudront garder un œil sur les flux de capitaux. Si la divergence persiste, elle pourrait comprimer davantage la volatilité des crypto-monnaies, ce qui rendrait plus difficile pour les traders de générer des rendements. Si elle revient brusquement, la rapidité de la re-corrélation pourrait surprendre les portefeuilles à forte composante actions. Pour l’instant, les données suggèrent que le discours dominant est devenu trop confortable et que l’inconfort est souvent le lieu où se présentent les opportunités. Même si l’évolution des prix du Bitcoin peut paraître décourageante, l’activité sous-jacente de la blockchain reste robuste. Comme le montre l’activité des développeurs sur les principales blockchains, Ethereum, BNB Chain et Polygon attirent toujours l’attention des constructeurs, laissant entendre que l’écosystème n’est pas inactif. De même, les vents contraires en matière de réglementation, comme la bataille toujours non résolue sur le projet de loi sur la cryptographie aux États-Unis, ajoutent une couche d’incertitude qui a clairement eu un impact sur la confiance ces dernières semaines.