La vente de bitcoins par Strategy pourrait marquer le début de la surperformance de l'éther, déclare Kendrick de StanChart

La première vente de bitcoins de Strategy (MSTR) depuis 2022 a peut-être été minime par rapport à ses énormes avoirs de 58 milliards de dollars, mais la réaction du marché pourrait signaler un changement plus large sur les marchés de la cryptographie, selon Geoff Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques de Standard Chartered.

Dans une note aux clients, Kendrick a souligné que l'éther ($ ETH) avait largement surperformé le bitcoin le jour de l'annonce de la vente, malgré la faiblesse plus large des prix de la cryptographie. Depuis lundi, le $ETH s'est apprécié de 5 % par rapport au $BTC.

Parmi les sessions au cours desquelles le bitcoin a diminué, cette décision s'est classée parmi les gains les plus importants en $ETH par rapport au $BTC depuis le début de 2024, a-t-il noté.

"Je considère [lundi] comme le début de la surperformance du $ETH par rapport au $BTC", a écrit Kendrick.

Cet appel intervient alors que les investisseurs continuent de se demander si l’éther peut reprendre son élan après avoir été à la traîne du bitcoin pendant une grande partie des deux dernières années. Depuis septembre 2022, lorsque le réseau Ethereum est passé d'un modèle de preuve de travail centré sur l'exploitation minière à un modèle de preuve de participation, le $ETH s'est déprécié de 66 % par rapport au $BTC, atteignant un plus bas de cinq ans en avril 2025. Cette tendance à la baisse, cependant, a montré des signes de changement, car le $ETH a rebondi de plus de 60 % par rapport aux plus bas de l'année dernière.

Kendrick, qui a un objectif de prix à long terme pour l'ETH de 4 000 $ d'ici la fin de 2026 et de 40 000 $ d'ici 2030, a déclaré qu'il s'attend à ce que le ratio $ ETH-$ BTC grimpe à 0,04 d'ici la fin de l'année, contre environ 0,028 actuellement, ce qui implique que l'éther surperformera le bitcoin de plus de 40 %, même si les deux actifs augmentent ou diminuent.

Ce n’est pas la première fois que Kendrick prévoit que le $ETH surperformera le bitcoin. Plus tôt cette année, il a lancé un appel similaire, citant l'adoption de la loi américaine Clarity Act, qui, selon lui, créerait un cadre réglementaire pour le secteur et stimulerait les actifs numériques tels que $ETH, car cela ouvrirait le prochain chapitre de la finance décentralisée.

Trésoreries d'actifs numériques Bitcoin vs Ethereum

Bien que la vente de bitcoins par Strategy ait ébranlé le marché, Kendrick a fait valoir que l'importance de la transaction ne réside pas dans les 2,5 millions de dollars en BTC qui ont changé de mains, mais dans ce qu'elle révèle sur les différentes économies des sociétés de trésorerie Bitcoin et Ether.

Strategy (MSTR) et d’autres sociétés de trésorerie Bitcoin s’appuient largement sur l’appréciation du prix du Bitcoin et sur l’activité des marchés des capitaux pour soutenir leurs modèles commerciaux. Étant donné que le bitcoin ne génère pas de rendement, les sociétés de trésorerie peuvent occasionnellement devoir vendre des participations ou lever des capitaux pour couvrir leurs dépenses et obligations.

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Pendant ce temps, $ETH peut être mis en jeu pour obtenir un rendement, actuellement d'environ 3 % annualisé, fournissant une source de revenus sans obliger les entreprises à liquider leurs actifs.

Par exemple, Bitmine de Tom Lee (BMNR), le plus grand trésor d'Ethereum, a amassé une réserve d'ETH de 11 milliards de dollars sans émettre de dette. Bien que ce pari soit profondément sous-marin, la société estime que ses opérations de jalonnement génèrent environ 258 millions de dollars de revenus annualisés, avec des récompenses projetées approchant les 300 millions de dollars par an via sa plateforme de jalonnement MAVAN.

Kendrick a fait valoir que les revenus de mise en jeu rendent les sociétés de trésorerie d'éther plus autonomes que leurs pairs axés sur le Bitcoin. Alors que les sociétés de trésorerie Ethereum telles que Bitmine et SharpLink Gaming (SBET) se négocient actuellement à des primes inférieures à celles de Strategy (MSTR), il s'attend à ce que les investisseurs les récompensent pour avoir généré des revenus récurrents à partir de leurs avoirs, contribuant ainsi à combler cet écart de valorisation au fil du temps.

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