Le choc pétrolier mondial a acculé la Fed quelques jours seulement avant sa prochaine réunion – ce que cela signifie pour Bitcoin
Alors que les investisseurs tentaient de stabiliser les perspectives de taux pour 2026, le marché pétrolier a posé à la Réserve fédérale un nouveau problème d’inflation.
La Fed se réunira les 28 et 29 avril. Le 30 avril, le Bureau américain d'analyse économique (BEA) devrait publier l'estimation anticipée du PIB du premier trimestre ainsi que les revenus et dépenses personnels de mars, publication qui inclut l'indicateur d'inflation PCE préféré de la Fed.
N’importe lequel de ces événements peut à lui seul bouleverser les marchés. Mais réparties sur trois jours, elles deviennent un test de résistance pour le discours d’assouplissement qui a porté les actifs à risque jusqu’au printemps.
Bitcoin se trouve en plein milieu de cette chaîne. BTC a passé une grande partie de ce cycle à négocier parallèlement à l’évolution plus large des taux, de la liquidité et de l’appétit pour le risque. Dès que la guerre menace l’approvisionnement, le pétrole augmente. Une fois que le pétrole augmente, l’énergie commence à exercer une pression sur les prix du fret, de la fabrication et de la consommation. À partir de là, la pression se pose là où les marchés souhaitent le moins la revoir : sur le problème de l’inflation de la Fed.
Bitcoin aborde le week-end avec une question plus importante à laquelle la cryptographie seule ne peut répondre. Si le pétrole maintient une politique de resserrement plus longue, le marché pourrait devoir réévaluer l’ensemble des mesures d’allègement sur lesquelles il comptait.
Le pétrole a transformé la réunion d'avril de la Fed en test d'inflation
Les responsables de la Réserve fédérale décrivent déjà le risque d’inflation en termes directs.
Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré qu'il espérait que les prix élevés du pétrole maintiendraient l'inflation sous-jacente à près de 3 % cette année, au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale, les taux pouvant rester inchangés pendant un certain temps.
Un jour plus tard, le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré que les développements au Moyen-Orient attisent déjà les pressions inflationnistes et accroissent l'incertitude.
Ces remarques sortent le débat du domaine des bavardages de marché. Les responsables de la Fed traitent les prix de l’énergie entraînés par la guerre comme un canal d’inflation actif.
Les investisseurs ont passé les derniers mois à tenter de déterminer le moment où la Fed pourrait recommencer à assouplir sa politique monétaire. Ce point de vue reposait sur la poursuite du ralentissement de l’inflation de manière assez ordonnée.
Mais aujourd’hui, le pétrole bouscule cette hypothèse. Une forte hausse des prix de l’énergie peut ralentir la désinflation, raviver les inquiétudes concernant les effets de second tour et pousser les décideurs politiques à adopter un ton plus prudent avant même que les données ne rattrapent complètement leur retard.
C'est pourquoi la réunion d'avril pourrait être plus affectée par le ton de la Fed que par la décision elle-même.
Les marchés seront à l’écoute de la confiance, des hésitations et de tout signe indiquant que la voie vers une baisse des taux s’est rétrécie depuis début avril. Un pic pétrolier suffirait à assombrir l’ambiance s’il obligeait la Fed à tenir une réunion majeure alors que la pression inflationniste évoluait soudainement dans la mauvaise direction.
Le pétrole est au centre du problème car les perturbations physiques semblent encore graves. Le 20 avril, la navigation dans le détroit d'Ormuz était à l'arrêt après des tirs de sommation et la saisie d'un cargo iranien. Les données de suivi des navires n'ont montré que quelques traversées sur 12 heures, bien en deçà du rythme habituel d'environ 130 navires par jour.
Les marchés ont tendance à se précipiter vers la fin diplomatique tandis que les banques centrales doivent vivre dans une période inconfortable avant qu’elle n’arrive.
Le pétrole met du temps à se normaliser après l’apparition d’un cessez-le-feu, car toutes sortes d’actions complexes et réelles doivent avoir lieu.
Les marchandises doivent circuler, les assureurs doivent encore évaluer le nouveau risque, les armateurs doivent encore décider s’ils veulent envoyer leurs navires dans un corridor dangereux, et les raffineurs et les acheteurs doivent encore absorber les retards, les réacheminements et les coûts plus élevés.
La Fed doit se concentrer sur les pressions inflationnistes réalisées, celles qui touchent les ménages et les entreprises par le biais des coûts du carburant, du fret et des intrants. Si ces pressions persistent, le débat sur l’inflation restera inconfortablement chaud, même si les traders recherchent le prochain titre sur la paix.
Le scénario macroéconomique haussier de Bitcoin s'appuie fortement sur l'idée que nous obtiendrons une politique plus facile plus tard dans l'année. Un choc énergétique provoqué par la guerre affaiblit ces arguments en rendant les réductions plus tardives, moins certaines et plus conditionnées à un contexte d’inflation plus favorable que celui que connaît actuellement le marché.
Les marchés de la cryptographie ont déjà connu des versions de cette pression lors des fenêtres précédentes du FOMC et des chiffres d'inflation plus élevés que prévu.
Bitcoin pourrait être sur le point d’absorber une retarification de l’ensemble de la trajectoire des taux
La prochaine réunion du FOMC se déroulera du lundi 28 avril au mardi 29 avril. L'estimation anticipée du PIB du premier trimestre ainsi que des revenus et dépenses personnels de mars arrivera le mercredi 30 avril à 8 h 30 HE.
Il s’agit d’une fenêtre très étroite pendant laquelle les marchés doivent absorber une nouvelle préoccupation inflationniste, entendre le discours de la Fed à ce sujet, puis accéder directement aux données économiques de premier plan. Viennent d’abord la déclaration et la conférence de presse, puis le PIB et le PCE presque immédiatement après. Il n’y a pratiquement pas de temps pour qu’un récit confortable s’installe entre les deux.
Si le PIB fait preuve de résilience et si le PCE montre une pression persistante sur les prix, la thèse d’une hausse durable peut se durcir rapidement. Si les données sont suffisamment calmes pour compenser une partie de l’anxiété liée au pétrole, les marchés pourraient revenir à l’idée que des réductions plus tard dans l’année restent plausibles.
Marque