Les rendements du Trésor à deux et dix ans ont atteint un sommet sur 12 mois. Bitcoin est toujours bloqué en dessous de sa moyenne sur 200 jours.

Les rendements du Trésor américain ont atteint vendredi leur plus haut niveau sur 12 mois, les traders pariant de plus en plus que la Réserve fédérale pourrait maintenir ses taux d'intérêt à un niveau élevé plus longtemps et qu'elle pourrait devoir augmenter encore les taux si les pressions inflationnistes s'intensifient. Pendant ce temps, Bitcoin continue de s’échanger en dessous de sa moyenne sur 200 jours.

Le rendement à deux ans, particulièrement sensible aux attentes concernant la politique de la Fed, a atteint 4,05 % pendant les heures de négociation asiatiques de vendredi, le niveau observé pour la dernière fois en juin 2025. Il a grimpé de 13 points de base cette semaine seulement et de plus de 65 points de base depuis mars.

Le rendement de référence à 10 ans a bondi à 4,5 %, également le plus élevé depuis mai de l'année dernière.

Les rapports américains sur l’IPC et le PPI d’avril, plus élevés que prévu cette semaine, ont fait craindre que l’inflation puisse rester obstinément élevée alors que la hausse des prix de l’énergie et l’escalade des tensions géopolitiques liées au conflit iranien continuent de se répercuter sur l’économie mondiale.

Alors que les craintes inflationnistes se renforcent, les marchés réévaluent rapidement les perspectives de la politique monétaire américaine. Alors que le taux des fonds fédéraux se situe actuellement dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, l’évolution du rendement à deux ans suggère que les investisseurs commencent à intégrer au moins une hausse supplémentaire de 25 points de base.

Selon l’outil FedWatch de CME, les investisseurs évaluent désormais à plus de 44 % la probabilité d’une hausse des taux en décembre, contre seulement 22,5 % il y a une semaine. Au début de l’année, les traders s’attendaient à au moins deux baisses de taux avant la fin 2026.

La hausse des rendements obligataires est en contradiction avec la préférence du président Donald Trump pour les taux bas. Trump a plaidé à plusieurs reprises en faveur de réductions beaucoup plus importantes, appelant à ce que les coûts d’emprunt baissent jusqu’à 1 % dans le but de soutenir la croissance. Cependant, sous la présidence de Jerome Powell, la Réserve fédérale a largement résisté aux pressions politiques et a maintenu ses taux stables autour de 3,5 %.

Certes, la Fed a déjà abaissé ses taux à plusieurs reprises au cours des trois dernières années, ramenant le taux de référence d’environ 5 % en 2022 aux niveaux actuels. Mais ces réductions ont été mesurées et prudentes plutôt qu’agressives.

L’attention commence désormais à se tourner vers le futur leadership de la banque centrale. Le successeur préféré de Trump, l’ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh, est largement considéré comme plus ouvert à des baisses de taux plus rapides et plus profondes pour soutenir la croissance économique.

Pour l’instant, cependant, le marché obligataire délivre un message clair : les attentes d’argent facile s’estompent rapidement et les investisseurs se préparent une fois de plus à la possibilité que la Réserve fédérale doive resserrer sa politique plutôt que de l’assouplir.

Impact sur Bitcoin

La hausse des rendements obligataires augmente le coût d’opportunité de la détention de Bitcoin.

À mesure que les rendements du Trésor américain grimpent, le capital alloué au BTC entre effectivement en concurrence avec un actif sans risque qui offre désormais des rendements libellés en dollars plus attractifs. Les bons du Trésor ne sont pas seulement considérés comme une valeur refuge, mais constituent également un pilier essentiel de la plomberie financière mondiale, largement utilisés comme garantie sur les marchés de financement et intégrés dans les marchés des pensions, les bilans bancaires et les opérations de liquidité plus larges.

Dans ce contexte, la hausse des rendements du Trésor constitue un obstacle naturel pour le bitcoin et d’autres actifs non productifs tels que l’or.

Au moment d'écrire ces lignes, le bitcoin s'échange à près de 81 000 dollars, soit en grande partie inchangé sur la journée, mais toujours en dessous de sa moyenne mobile simple sur 200 jours étroitement surveillée, juste au-dessus de 82 000 dollars. Une cassure décisive au-dessus de ce niveau serait considérée comme une confirmation potentielle d'un retour vers une tendance haussière à long terme.

L'or, quant à lui, s'échange en baisse de 0,7% sur la journée à 4 614 $.

Dans cet environnement, le marché symbolique du Trésor devrait bénéficier de la hausse des rendements renforçant la demande d’accès en chaîne à une dette publique de haute qualité et porteuse de rendement. Le montant total des actifs bloqués dans ces protocoles a atteint des niveaux records supérieurs à 15 milliards de dollars, selon la source de données rwa.xyz.