Attention aux traders : une lacune cachée sur le marché défie les perspectives de récupération de l'Altcoin

L’action récente du marché continue de soutenir la thèse du rallye de l’altcoin.

En effectuant un zoom arrière, Bitcoin [$BTC] surperforme toujours la plupart des autres actifs à grande capitalisation, en hausse de plus de 6 % au deuxième trimestre jusqu'à présent. En revanche, la plupart des grandes capitalisations restent dans le rouge pour le trimestre, ce qui correspond à une domination du Bitcoin stable autour du niveau de 60 %, parallèlement à un gain de 1,85 % sur la même période.

Cela dit, le ratio AUTRES/$BTC ne montre pas vraiment la même image. Comme le montre le graphique ci-dessous, le ratio a jusqu’à présent augmenté de plus de 6 % au deuxième trimestre. Plus particulièrement, il a clôturé le mois de mai avec un fort gain de 14,5 %, ce qui laisse entendre qu'une certaine rotation des capitaux au-delà du Bitcoin pourrait déjà être en cours.

Source : TradingView (AUTRES/$BTC)

Pourtant, cette force n’apparaît pas dans l’indice de saison Altcoin.

Selon les données de BlockchainCenter, l'indice a terminé le mois de mai en baisse de plus de 10 %, ce qui suggère que le marché plus large de l'altcoin a encore du mal à gagner du terrain par rapport au Bitcoin. En d’autres termes, même si des poches de marché semblent se tourner vers les altcoins, la participation reste étroite plutôt que large.

Cela se reflète également dans la domination du Bitcoin, qui continue de osciller autour du niveau de 60 %. Dans ce contexte, la hausse du ratio AUTRES/$BTC semble mettre en évidence une rotation plus sélective vers les altcoins plutôt que le début d’une saison alternative à part entière.

Pourtant, cette force n’a pas filtré jusqu’à l’indice de saison Altcoin, soulevant la question : quel est exactement ce signal de divergence ?

La faiblesse d’Ethereum continue de remettre en question le récit de l’altcoin

Le marché considère de plus en plus juin comme un catalyseur potentiel pour un rallye plus large de l’altcoin.

Le raisonnement est simple. Comme l'a noté un analyste de premier plan, Hyperliquid [HYPE] continue d'afficher une tendance à la hausse, mais cette force ne s'est pas traduite par une rotation plus large sur le marché de l'altcoin. Au lieu de cela, le capital reste concentré dans une poignée de pays surperformants.

Cependant, cela pourrait commencer à changer en juin. Alors que la clarté réglementaire devrait s’améliorer, les traders parient sur une rotation des capitaux plus éloignée de la courbe de risque. Une grande partie de l’attention reste portée sur Ethereum [$ETH], qui se négocie toujours à près de 60 % en dessous de son sommet du cycle précédent.

Jusqu’à ce que $ETH et son écosystème DeFi attirent des afflux plus importants, le rallye plus large de l’altcoin pourrait avoir du mal à gagner du terrain.

Source : X

Les données en chaîne renforcent ce point de vue.

Selon DeFiLlama, le TVL d'Ethereum est retombé vers le niveau de 40 milliards de dollars, une zone observée pour la dernière fois au premier trimestre 2024. Pendant ce temps, l'offre de pièces stables sur le réseau reste environ 6 milliards de dollars en dessous de son sommet de 166 milliards de dollars. Ensemble, ces mesures suggèrent que le capital n’est pas encore revenu à Ethereum à l’échelle nécessaire pour soutenir une rotation plus large sur le marché de l’altcoin.

Cela aide également à expliquer pourquoi l'indice saisonnier Altcoin reste modéré.

Alors que le ratio AUTRES/$BTC continue d’augmenter, indiquant des entrées sélectives vers certains altcoins, le marché dans son ensemble ne connaît pas le même niveau de participation. En termes simples, le capital se concentre sur quelques surperformants plutôt que de se disperser dans le secteur de l'altcoin, ce qui contribue à expliquer la divergence croissante entre les deux indicateurs.

Résumé final

Le ratio AUTRES/$BTC augmente, mais les capitaux n’affluent que vers quelques altcoins.

La faible activité Ethereum DeFi suggère qu’un rallye plus large de l’altcoin n’a pas encore commencé.