Pourquoi Bitcoin n'est pas en corrélation avec le rallye du S&P 500 et du Nasdaq
Bitcoin a passé des années à évoluer presque en synchronisation avec les actions américaines, en particulier les actions technologiques. Lorsque le S&P 500 et le Nasdaq-100 se sont redressés, le Bitcoin a généralement rebondi plus fort. Lorsque les actions s’effondrent, le Bitcoin chute souvent encore plus rapidement.
Mais 2026 s’annonce très différente.
Le S&P 500 et le Nasdaq ont récemment atteint de nouveaux sommets historiques, alimentés par les solides bénéfices des entreprises et le boom actuel de l’intelligence artificielle. Pendant ce temps, Bitcoin est resté bloqué en dessous de 80 000 $, se négociant bien en dessous de son sommet de 126 000 $ de fin 2025.
Cette divergence a surpris de nombreux investisseurs car les cryptomonnaies et les actions sont devenues profondément liées au cours des dernières années. Pourtant, ce cycle montre que Bitcoin est toujours influencé par ses propres forces de marché, et pas seulement par l’appétit pour le risque de Wall Street.
Wall Street se rallie sans Bitcoin
La récente reprise boursière a été extrêmement forte. Rien qu'en avril, le Nasdaq-100 a bondi de 15,7 %, sa meilleure performance mensuelle depuis octobre 2002, tandis que le S&P 500 a grimpé de 10,5 % pour atteindre de nouveaux records.
Les géants de la technologie liés à l’infrastructure de l’IA ont été les principaux moteurs. NVIDIA a poursuivi sa campagne massive alors que la demande de puces IA explosait. Alphabet a également bondi après avoir annoncé de solides bénéfices et augmenté ses dépenses prévues liées à l'IA pour 2026.
Le Bitcoin a également augmenté en avril, gagnant environ 14 %, mais ce rebond est intervenu après de lourdes pertes plus tôt dans l’année. En janvier, le Bitcoin a chuté de 10,7 %, tandis que février a entraîné une nouvelle baisse de 14,8 %. Dans l’ensemble, Bitcoin reste en baisse d’environ 10 % depuis le début de l’année, même si les actions continuent d’établir des records.
Cet écart a créé l’un des exemples les plus clairs depuis des années de reprise des actions alors que Bitcoin a du mal à suivre le rythme.
Bitcoin se remet toujours de son pic de 2025
L’une des principales raisons de cette déconnexion est que Bitcoin pourrait encore se trouver dans ce que les analystes appellent une « phase de digestion post-pic ».
Bitcoin a atteint un sommet historique au-dessus de 126 000 $ fin 2025 après un rallye massif lié à l'élan post-réduction de moitié, à l'enthousiasme des ETF et aux achats institutionnels. Historiquement, Bitcoin passe souvent plusieurs mois à se consolider après des pics majeurs avant d’entamer une autre forte tendance à la hausse.
Il s'agit d'un rallye boursier piloté par l'IA
Une autre raison clé pour laquelle Bitcoin n’a pas réussi le rallye est que le boom actuel des actions est fortement concentré autour de l’intelligence artificielle.
Il ne s’agit pas d’un large rallye motivé par la liquidité, où tous les actifs spéculatifs augmentent ensemble. Au lieu de cela, la plupart des gains proviennent d’un groupe relativement restreint d’entreprises technologiques à grande capitalisation bénéficiant directement de la demande en IA.
Les entreprises qui construisent des puces d’IA, des infrastructures cloud et des centres de données attirent d’énormes quantités de capital institutionnel. NVIDIA à lui seul a ajouté des milliards de dollars en valeur marchande pendant la frénésie de l'IA.
Bitcoin n’a aucun revenu, aucun revenu et aucun récit direct de l’IA. Cela signifie qu’il ne bénéficie pas du même enthousiasme pour pousser les valeurs technologiques à la hausse.
Des taux d’intérêt plus élevés nuisent davantage au Bitcoin
Bitcoin a historiquement mieux performé pendant les périodes d’assouplissement monétaire agressif.
Le marché haussier de la cryptographie en 2020-2021 a été alimenté par des taux d’intérêt proches de zéro, des dépenses de relance et des injections massives de liquidités de la part des banques centrales. L’argent bon marché a encouragé les investisseurs à prendre davantage de risques.
L’environnement actuel est très différent.
La Réserve fédérale a maintenu ses taux d’intérêt élevés autour de 3,50 % à 3,75 %, tandis que les attentes de baisses de taux ont largement disparu. Une inflation persistante, la hausse des prix de l’énergie et un marché du travail résilient ont contraint les décideurs politiques à rester prudents.
Les flux d’ETF ont ralenti
On s’attendait initialement à ce que les ETF Spot Bitcoin deviennent un moteur à long terme pour la demande institutionnelle.
Pendant une partie de 2026, ils l’étaient.
Les ETF Bitcoin ont attiré des milliards d’entrées plus tôt cette année, le fonds IBIT de BlackRock dominant une grande partie de la demande. Cependant, les flux ont ensuite ralenti et sont même devenus négatifs lors des moments critiques. Au cours des deux derniers jours, les ETF Bitcoin ont vendu pour plus de 400 millions de dollars de BTC.
Bitcoin se négocie toujours comme un actif à risque
Lors des récentes tensions géopolitiques impliquant l’Iran et la hausse des prix du pétrole, les investisseurs se sont largement tournés vers les valeurs refuges traditionnelles comme l’or plutôt que vers le Bitcoin. L’or a atteint des niveaux records supérieurs à 4 700 dollars l’once, tandis que le Bitcoin a eu du mal à maintenir son élan.
Au lieu d’agir comme un actif défensif, Bitcoin a continué à se négocier de la même manière que les actions technologiques à haut risque.
Qu’est-ce qui pourrait changer la situation ?
Plusieurs développements pourraient aider Bitcoin à renouer avec la dynamique du marché mondial plus tard en 2026.
Un retour à de fortes entrées de capitaux dans les ETF améliorerait la confiance. Une inflation plus faible ou des attentes renouvelées de baisse des taux de la Réserve fédérale pourraient également relancer la demande d’actifs spéculatifs.
De nombreux analystes continuent de maintenir des objectifs haussiers à long terme malgré la récente faiblesse du Bitcoin. Des entreprises telles que Standard Chartered et Bernstein prévoient toujours que Bitcoin pourrait atteindre environ 150 000 dollars au cours de ce cycle.
D’ici là, l’environnement de marché actuel reste dominé par les actions de l’IA, des taux d’intérêt plus élevés et des achats institutionnels sélectifs, une combinaison qui a laissé Bitcoin sur la touche.