Pourquoi le rachat de la crypto par TradFi pourrait ne pas être le coup fatal auquel les analystes s'attendent

Immédiatement après que Morgan Stanley a annoncé le déploiement d'E*Trade, facturant seulement 50 points de base, sous-cotant ses rivaux établis Coinbase, Robinhood et Schwab, l'analyste de Bloomberg, Eric Balchunas, a déclaré que « les échanges cryptographiques devraient avoir peur ».

D’autres ont été moins directs, affirmant que le géant de Wall Street « n’entre pas dans la crypto pour compléter Coinbase, il entre pour le remplacer… »

La bataille pour le trading de crypto bon marché ressemble à la course aux frais de négociation lorsque les ETF au comptant ont été lancés en 2024, qui a vu les fournisseurs commencer haut, offrant 50 points de base avant que Morgan Stanley ne les sous-cote tous avec une offre de 14 points de base.

À long terme, cela signifie que le trading de crypto sera moins cher, et que les grands gagnants seront les commerçants de détail, tandis que les bourses de crypto verront leurs marges considérablement réduites, ce qui pourrait affecter des sociétés comme Coinbase, qui a récemment cité des problèmes financiers comme raison pour réduire ses effectifs de 14 %.

Lors de l’annonce d’E*Trade, Jed Finn, responsable de la gestion de patrimoine chez Morgan Stanley, a suggéré que cette décision était davantage une question de domination que de contrôle. «C’est bien plus important que d’échanger des crypto-monnaies à un taux inférieur.

« D’une certaine manière, la stratégie désintermédiaire les désintermédiateurs. » Il a ajouté : « Cela va être très compétitif dans les deux prochaines années », expliquant que cette décision vise à garantir que ses 8,6 millions de clients restent au sein de son système bancaire au lieu de recourir à d’autres plateformes à mesure que la demande de cryptographie augmente.

Dans son article X de la semaine dernière, Balchunas a fait écho au sentiment de Finn, décrivant la décision du géant de Wall Street comme un moment de « COUPS TIRÉS ». "Morgan Stanley déploie le trading de crypto-monnaies sur sa plateforme E*Trade à 50 points de base par transaction, ce qui réduit les 75 points de base de Schwab (qui a sous-coté Coinbase)."

Il a déclaré que, sur la base de sa connaissance du fonctionnement de Schwab, il « ne laissera probablement pas cela en suspens. D’autres le feront probablement aussi. Il a également déclaré que "au moment où la poussière retombera, il sera très bon marché d'échanger des cryptomonnaies partout". Avant de conclure en disant "c'est pourquoi le TradFi (financier traditionnel) n'est pas une blague et les échanges cryptographiques devraient avoir peur".

Cependant, les dirigeants crypto-natifs ont rejeté le récit « pessimiste » comme étant centré sur les États-Unis.

"Bien que nous respections les idées d'Eric Balchunas sur l'avancée de TradFi dans la cryptographie, la perspective semble quelque peu localisée au marché américain et simplifiée à l'extrême pour des engagements rapides sur X", a déclaré Kevin Lee, directeur commercial de Gate, qui se classe septième sur Coingecko avec un volume sur 24 heures de près de 2 milliards de dollars.

Lee a également déclaré à CoinDesk que les commentaires de Balchunas ne « capturent pas pleinement l’évolution mature et mondiale de l’industrie de la cryptographie ».

Le Gate CBO a expliqué que les récentes mesures prises par les géants de Wall Street pour réduire les frais de négociation au comptant reflètent la réduction continue des commissions qu'il est normal de constater lorsque la concurrence s'intensifie.

"Cela reflète des modèles établis de longue date sur les marchés boursiers, où une concurrence féroce comprime naturellement les frais", a déclaré Lee. «Les plateformes intelligentes sont passées depuis longtemps de modèles payants à des sources de revenus diversifiées, notamment le jalonnement, les produits structurés, les services institutionnels et la croissance de l'écosystème.»

Georgii Verbitskii, négociant en produits dérivés et fondateur de TYMIO, un protocole de finance décentralisée (DeFI) non dépositaire, a déclaré à CoinDesk qu'il pensait que le passage de Morgan Stanley au trading de crypto-monnaies était un bon signe.

"C'est clairement positif pour l'adoption globale de la cryptographie", a déclaré Verbitskii. "Morgan Stanley propose le trading de crypto-monnaies à des millions d'utilisateurs de courtage est un autre signe que les actifs numériques font désormais partie de l'infrastructure d'investissement traditionnelle, bien que les frais de 50 points de base en eux-mêmes ne soient pas particulièrement compétitifs."

Keneabasi Umoren, analyste du marché de la cryptographie et chercheur Web3, a récemment déclaré à CoinDesk qu'il ne pensait pas que Wall Street "tuerait les bourses, mais cela réduirait les revenus américains du commerce au comptant et de la garde et pousserait les bourses plus loin vers les produits dérivés, DeFi et les marchés mondiaux".