Les pairs de Strategy vont-ils abandonner Bitcoin maintenant ? Pas si vite, disent les analystes

En bref

La société de trésorerie Bitcoin Strategy a vendu Bitcoin pour la première fois depuis 2022 lundi, déchargeant 32 $ BTC pour 2,5 millions de dollars.

Les analystes ont fait valoir qu’il est peu probable que d’autres trésoreries d’actifs numériques emboîtent le pas, leurs finances individuelles étant un facteur déterminant pour décider s’ils vendent leurs avoirs cryptographiques.

La vente de $ BTC de Strategy « montre que ses avoirs en Bitcoin sont l’un des nombreux outils de financement qu’elle peut utiliser », a noté un analyste.

La société de trésorerie Bitcoin Strategy et son président Michael Saylor sont devenus synonymes de l'expression « ne vendez jamais votre Bitcoin ». Ainsi, lorsque la société a fait exactement cela, annonçant qu'elle avait cédé 32 $ BTC pour environ 2,5 millions de dollars lundi, les actions de la société ont plongé parallèlement au prix du Bitcoin.

Cependant, les analystes du marché de la cryptographie ne pensent pas que cela marque le début d’une vague de ventes similaires par les sociétés de trésorerie d’actifs numériques. Selon eux, il s’agit plutôt d’un signal d’alarme bien nécessaire pour inciter les investisseurs à inspecter de près chaque entreprise.

"Le marché a traité une petite vente de la même manière qu'il aurait traité une grande vente. Cela vous indique que la sensibilité réside dans le fait qu'ils ont vendu du tout, et non dans le montant", a déclaré Luke Nolan, associé de recherche principal chez CoinShares, à Decrypt. "C'est donc un tournant dans le sens où le détenteur le plus important et le plus étroitement surveillé a brisé le sceau, mais pas dans le sens où cela pousse d'autres trésors à suivre."

En fait, BitMine Immersion Technologies, la société de trésorerie ETH de Tom Lee, et Strive, la société de trésorerie $ BTC, ont acheté un total de 237 millions de dollars d'actifs numériques, un chiffre qui éclipse la vente de 2,5 millions de dollars de Strategy. (Divulgation : Tom Lee est un investisseur dans Dastan, la société mère de Decrypt).

Camran Khosravi, analyste de recherche chez Bitwise, a déclaré à Decrypt que le fait que d'autres sociétés de trésorerie commencent à vendre n'a pas grand-chose à voir avec la stratégie et tout à voir avec les finances individuelles de chaque entreprise. Il a expliqué que Strategy porte une dette convertible « significative » d'environ 6,7 milliards de dollars et des obligations continues en matière de dividendes privilégiés. En revanche, a déclaré Khosravi, Strive n'a pas de dette à court ou à long terme et se finance par des capitaux propres plutôt que par la dette.

"Ce n'est pas la fin des DAT", a déclaré Khosravi à Decrypt, "mais cela rappelle que les investisseurs doivent examiner de près la structure du capital de chaque société de trésorerie au lieu de se limiter à ses avoirs cryptographiques."

Cependant, Khosravi estime que la vente de $ BTC par Strategy n'était pas destinée à survivre mais à montrer au monde que l'entreprise peut vendre si elle le souhaite, à la suite des commentaires de Saylor le mois dernier selon lesquels elle le ferait "pour vacciner le marché, juste pour envoyer le message que nous l'avons fait".

Khosravi a souligné que la vente de Strategy était « extrêmement petite par rapport à ses avoirs » à seulement 0,004 % de sa trésorerie $ BTC, et qu'au cours de la même période, elle a levé des actions ordinaires et utilisé des liquidités pour rembourser la dette. "Cela ne ressemble pas à une vente forcée", a déclaré Khosravi, ajoutant: "La lecture la plus probable est que Strategy montre que ses avoirs en Bitcoin sont l'un des nombreux outils de financement qu'elle peut utiliser aux côtés des actions, des actions privilégiées, de la dette et des liquidités pour financer ses obligations en matière de dividendes."

Sam Ruskin, ancien analyste chez Messari et investisseur actuel chez Reciprocal Ventures, a ajouté que la vente de crypto est inévitable pour les sociétés de trésorerie cotées en bourse.

"Je ne pense pas qu'une entreprise publique ait le luxe de" détenir pour toujours "quand vous avez une obligation fiduciaire envers les actionnaires, surtout si vous perdez des milliards de dollars en profits et pertes non réalisés", a déclaré Ruskin à Decrypt, ajoutant que "ils doivent plaire aux actionnaires au sommet".

Malgré la vente récente, la réserve Bitcoin de Strategy est dans le rouge de 5,85 milliards de dollars, selon SaylorTracker, suite à la baisse de 46 % du Bitcoin par rapport aux prix record fixés en octobre 2025, selon les données de CoinGecko. En tant que telle, la vente intervient après des mois de pression croissante contre les sociétés de trésorerie sur l’ensemble du marché.

"Beaucoup de ces entreprises ont accumulé une exposition au cours d'une période où les investisseurs récompensaient les bilans liés à la cryptographie avec des valorisations premium", a déclaré Georgii Verbitskii, négociant en produits dérivés et fondateur de la plateforme d'investisseurs TYMIO, à Decrypt. "Cet environnement a changé. Bitcoin a eu du mal à générer une dynamique haussière soutenue, et les sociétés détenant des actifs numériques sont de plus en plus surveillées depuis l'automne dernier."

En conséquence, Sam Tabar, PDG de la société d'actifs stratégiques BitDigital, estime que les acteurs du marché exigent de la part des sociétés de trésorerie davantage de preuves de valeur à long terme. Les entreprises sans rendement, sans infrastructure ou sans produit auront forcément plus de difficultés que les autres à l’avenir.

"Ce que nous constatons actuellement n'est pas la fin des actifs numériques dans les bilans des entreprises. C'est le marché qui pose des questions plus difficiles sur ce que fait réellement l'entreprise", a conclu Tabar. "Les entreprises qui peuvent répondre clairement à cette question s'en sortiront bien, mais celles qui ne le peuvent pas connaîtront des moments difficiles."