Ошеломляющие 300 миллиардов долларов исчезли из криптовалютной казны всего за семь дней, что вызвало опасения по поводу привлечения новых инвестиций.

Более широкий рынок криптовалют вступил в май с сильным импульсом, поднявшись с примерно $2,52 трлн до пика около $2,75–2,80 трлн к середине месяца. В течение этого периода покупатели сохраняли контроль, поскольку капитал постепенно превращался в рисковые активы.

Однако импульс начал ослабевать после неоднократных неудачных попыток удержать более высокие максимумы. В результате рыночная капитализация постепенно опустилась ниже $2,70 трлн, прежде чем в последнюю неделю давление продавцов усилилось.

Источник: CoinMarketCap.

Снижение ускорилось в период с 24 по 30 мая. Общая рыночная стоимость упала до $2,48 трлн, снизив более чем $300 млрд с недавних максимумов.

Между тем, 24-часовой объем достиг $89,65 млрд, что свидетельствует о повышении активности по мере того, как участники сокращали риски.

Этот сдвиг предполагает, что коррекция выходит за рамки изолированных активов. Вместо этого ликвидность, похоже, уходит с более широкого рынка, поскольку склонность к риску ослабевает.

Если спотовый спрос компенсирует недавнюю распродажу, может наступить стабилизация. В противном случае продолжающееся сокращение доли заемных средств может сохранить рыночную капитализацию под давлением вплоть до июня.

Длительная ликвидация ускоряет сокращение доли заемных средств на рынке

Более широкий рынок уже ослаб после потери более 300 миллиардов долларов в конце мая. Когда цены упали ниже ключевых уровней, позиции с использованием заемных средств на основных биржах начали разрушаться.

За последние 24 часа на момент публикации ликвидация достигла 282,08 миллиона долларов. Примечательно, что на долю длинных позиций пришлось $157,85 млн, что превышает $124,23 млн, выплаченных из коротких позиций.

Этот дисбаланс предполагает, что бычьи трейдеры поглотили самый большой шок, когда импульс изменился.

Источник: CoinGlass

Биткойн [BTC] возглавил ликвидацию с $80,99 млн, а Ethereum [ETH] последовал за ним с $59,20 млн. Тем временем Hyperliquid [HYPE] и Stellar [XLM] зафиксировали заметные потери. В результате процесс сворачивания деятельности вышел за рамки изолированных активов.

Эта модель указывает на перезагрузку, основанную на кредитном плече, а не на прямую капитуляцию. Если спекулятивный избыток продолжит снижаться, структура рынка может укрепиться.

В противном случае постоянное неприятие риска может спровоцировать дополнительное сокращение доли заемных средств до того, как доверие полностью вернется.

Рынок переходит от расширения к сохранению

Недавняя волна ликвидаций показала, насколько агрессивно трейдеры снижают риск. Помимо рынков деривативов, институциональные инвесторы также заняли оборонительную позицию.

29 мая ETF Биткойн и Эфириум зафиксировали чистый отток в размере 148,8 миллионов долларов США, что продолжило более широкую тенденцию вывода средств, в результате которой с рынка было удалено более 1,2 миллиарда долларов США.

Источник: CoinMarketCap.

Это важно, поскольку потоки ETF часто обеспечивают структурный спрос. По мере того как эта поддержка ослабевала, понижательное давление на рынке усилилось. Открытый интерес также сократился примерно на 1%, что усилило продолжающийся сброс кредитного плеча. По мере того как убежденность ослабевала, лишние спекуляции постепенно устранялись.

Коррекция уничтожила большую часть излишков рынка, оставив спрос в качестве недостающей части. Восстановление теперь зависит не столько от кредитного плеча, сколько от капитала, готового вновь привлечь на текущих уровнях.

Итоговое резюме

Криптовалютные рынки остаются в фазе снижения риска, поскольку ликвидность прекращается, кредитное плечо обнуляется, а институциональный спрос продолжает ослабевать.

Недавняя коррекция устранила излишние спекуляции, оставив свежий капитал ключевым фактором следующего тренда.