Альтернативные силы привели к росту курса биткойна выше $80 000, вопреки ожиданиям внутреннего розничного спроса.

Недавний рост Биткойна выше $80 000 был вызван сделками с использованием заемных средств и отсутствием активного участия со стороны пула инвесторов в США, который обычно играет ключевую роль в поддержании бычьих тенденций.

Их отставание от спотовых покупателей в США по сравнению с их мировыми аналогами очевидно в Coinbase Premium, который измеряет разницу в ценах между биткойнами на Coinbase и на оффшорных биржах, остается отрицательным с конца апреля, согласно данным CryptoQuant.

Положительная премия обычно сигнализирует о том, что институциональный спрос в США опережает спотовые покупки в остальном мире, поскольку Coinbase является основным входом для американского капитала. Отрицательная премия означает обратное: оффшорные трейдеры платят за биткойны больше, чем готовы платить американские инвесторы, что приводит к росту цен.

Это расхождение в настоящее время выдержало ралли на 5%. Биткойн торговался выше 82 000 долларов во вторник, а затем снова опустился ниже 80 000 долларов после горячей публикации индекса цен производителей в среду, при этом на момент написания криптовалюта переходила из рук в руки около 79 500 долларов.

Ценовое действие полностью превысило уровень в 80 000 долларов, на котором Coinbase Premium стал отрицательным. CoinDesk впервые отметил отрицательное изменение премии 29 апреля наряду с резким ростом реализованных убытков на 5,97 миллиарда долларов от продаж подводных держателей на ралли.

Другие показатели ончейна, такие как очевидный спрос CryptoQuant, также указывают на сохраняющуюся слабость спотового спроса. Показатель, который измеряет, сколько новых биткойнов поглощается рынком относительно выпуска майнинга и изменений в бездействующем предложении, на сегодняшний день сузился до -11 000 долларов США BTC по сравнению с -91 000 долларов США BTC в апреле.

Другими словами, спрос на ончейн улучшился с сильного избытка предложения до почти сбалансированного. Тем не менее, он по-прежнему несколько отрицательный, что указывает на то, что спотовое поглощение не отвечает давлению со стороны предложения.

Ралли, основанное на фьючерсах

По данным CryptoQuant, рост спроса был сконцентрирован на бессрочных фьючерсных позициях, а не на спотовом накоплении.

Бессрочные контракты — это фьючерсы без истечения срока действия, позволяющие трейдерам делать бычьи и медвежьи ставки с использованием заемных средств, а также осуществлять платежи по финансированию, чтобы поддерживать цены контрактов близко к спотовой цене.

Кредитное плечо увеличивает прибыль, но также несет в себе риск. Заявки на бессрочные фьючерсы могут быстро прекратиться, когда ставки финансирования изменятся или произойдет каскад ликвидаций. Спотовое накопление имеет тенденцию оставаться в книге заказов дольше.

Следовательно, ралли, вызванные фьючерсным позиционированием, а не спотовым спросом, как правило, менее продолжительны. По совпадению, за последние 24 часа цена BTC упала ниже 80 000 долларов.

Опять 2022?

CryptoQuant сообщил в еженедельной заметке, что текущая ситуация такова, что ралли имеет структурный признак рельефного отскока, а не новой фазы накопления.

Анализ также провел параллель с мартом 2022 года, когда биткойн вырос на 43%, а затем остановился около 200-дневной скользящей средней и возобновил нисходящий тренд. Текущее ралли выше апрельских минимумов на 37%. Нереализованная прибыль, как пишут аналитики, находится на «аналогичном уровне» тому, что наблюдалось в марте 2022 года.

Следующий тест находится на уровне $70 000, который CryptoQuant определил как реализованную цену трейдеров в сети и наиболее вероятную поддержку, если текущее ралли затухнет.

Эта цифра представляет собой среднюю основу затрат краткосрочных трейдеров. Это уровень, на котором нереализованная прибыль сжимается до нуля, устраняя структурный стимул продолжать продажи.