Быки на Coinbase указывают на криптовалютное законодательство и стейблкоины после падения доходов

Слабый отчет о прибылях Coinbase (COIN) за первый квартал вызвал еще один раскол на Уолл-стрит по поводу того, строит ли криптоплатформа более прочный бизнес или остается привязанной к циклам криптографического бума и спада.

Несколько аналитиков понизили прогнозы после того, как компания не оправдала ожиданий по выручке и скорректировала EBITDA, поскольку торговая активность на рынке криптовалют замедлилась. Тем не менее, ряд фирм утверждают, что расширение бизнеса Coinbase, связанного со стейблкоинами и деривативами, а также возможное принятие закона о криптовалютах в Вашингтоне могут улучшить перспективы компании позднее в этом году.

В JPMorgan заявили, что этот квартал отражает «сложную ситуацию», но добавили, что Coinbase «позволила компании хорошо работать во все более цифровом мире».

В банке заявили, что ожидаемое законодательство США о криптовалютах «действительно обеспечивает лучшие перспективы на 2П26 и на 2027 год», и сохранили рейтинг акций с «вышем весом».

В центре внимания находится Закон о ясности, предлагаемый законопроект о структуре рынка, который установит правила регулирования криптоактивов в США. Законопроект направлен на определение того, какие цифровые активы подпадают под действие Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), а какие будут контролироваться Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Coinbase и другие криптофирмы утверждают, что более четкие правила могут побудить банки, управляющих активами и крупные компании расширить криптовалютную деятельность.

Руководители Coinbase сообщили аналитикам, что ожидают увеличения банковского комитета Сената в этом месяце, а позднее летом последует более широкое голосование.

Clear Street также указала на регулирование как на главный катализатор.

«Мы видим впереди множество катализаторов и сохраняем конструктивный подход к акциям во второй половине 2026 года», — написала компания, несмотря на то, что снизила целевую цену до $107 со $140 из-за более слабого объема торгов.

Фирма подчеркнула рост новых продуктов, включая рынки прогнозов, которые к марту принесли более 100 миллионов долларов годового дохода, а также розничные деривативы, которые превысили годовой показатель в 200 миллионов долларов.

Оппенгеймер сказал, что выход Coinbase за пределы спотовой торговли криптовалютами начинает набирать обороты.

«Рынки прогнозов стали одним из самых быстрорастущих новых продуктов», — написала фирма, добавив, что «стратегия обмена всем» компании может поддержать долгосрочный рост. Стратегия включает в себя стейблкоины, деривативы, платежи и токенизированные активы наряду с традиционной криптоторговлей.

Уильям Блер заявил, что первый квартал может стать нижней точкой текущего цикла.

«Если Биткойн достигнет дна, как мы подозреваем, апрель может стать месяцем минимального спотового объема в цикле», — пишет фирма.

Фирма также указала на рост активности стейблкоинов USDC и сети блокчейнов Coinbase Base как на признаки того, что компания все больше внедряется в криптоинфраструктуру, помимо торговых комиссий.

Не все аналитики были в этом убеждены.

Barclays сохранил рейтинг «ниже рынка» и предупредил, что «рентабельность находится под давлением», поскольку торговая активность продолжает ослабевать. В банке заявили, что тенденции доходов от транзакций во втором квартале остаются значительно ниже ожиданий Уолл-стрит.

Compass Point также сохранила рейтинг продажи, утверждая, что Coinbase «остается полностью зависимой от криптовалютных циклов через пять лет после выхода на биржу».

В компании заявили, что более слабая ежемесячная активность пользователей вызывает вопросы о том, привлекают ли новые продукты новых клиентов или просто заменяют старые торговые предприятия.

Акции Coinbase упали на 3,6% на предрыночных торгах.