Криптовалюта больше не является отдельной отраслью, и это может быть оптимистично.
Криптовалюта может чувствовать себя как бычьей, так и медвежьей одновременно, потому что ее основные сектора перестали двигаться вместе.
Биткойн собирает институциональные потоки ETF, в то время как DeFi сокращается, стейблкоины расширяются в платежную инфраструктуру, в то время как альткойны отстают, а сети уровня 2 (L2) обрабатывают рекордные объемы, в то время как их токены переоцениваются вбок.
Генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли предложил концепцию противоречия, утверждая, что криптовалюта разделилась как минимум на четыре отдельные отрасли: стейблкоины и платежи, Биткойн как класс активов, токенизация и финансовые услуги в цепочке, а также инфраструктура блокчейна.
Каждая из этих отраслей работает по своим собственным основам, траектории регулирования и кривой внедрения. Биткойн может превзойти весь рынок криптовалют, в то время как DeFi, инфраструктурные токены и токенизированное финансирование работают в совершенно разных временных рамках.
Крипто сегмент
Что это становится
Главный водитель
Почему он может двигаться отдельно
Стейблкоины + платежи
Цифровой доллар и расчетная инфраструктура
Объем платежей, спрос на доллары, регулирование
Может расти, даже когда спекулятивные токены отстают
Биткойн
Институциональный макрокласс активов
Потоки ETF, ставки, сила доллара, ликвидность
Может превзойти результаты, даже когда DeFi и альткойны слабы
Токенизация + ончейн-финансирование
Сантехника для финансового рынка
Токенизированные казначейские облигации, расчеты, институциональное принятие
Может продвигаться медленно, без ажиотажа в розничной торговле.
Блокчейн-инфраструктура
Масштабирование, хранение, кошельки, данные, совместимость
Использование, активность разработчиков, эффективность сети
Операционный прогресс не всегда повышает цены токенов
Стейблкоины становятся финансовой инфраструктурой
Стейблкоины — это самый чистый криптосектор, оторвавшийся от спекулятивных циклов.
DefiLlama показывает, что общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла примерно $321,6 млрд, при этом $USDT — примерно $189,8 млрд, а $USDC — $76,9 млрд.
Circle сообщил, что доходы и резервные доходы за первый квартал выросли на 20% до $694 млн, а обращение долларов США в долларах США выросло на 28% в годовом исчислении. Эти цифры отражают доходность резервов и предложение долларов.
29 апреля Visa сообщила, что ее пилотный проект по расчету стейблкоинов достиг годового оборота в 7 миллиардов долларов, что на 50% выше квартала по сравнению с кварталом, в девяти блокчейнах. Механизм расчетов обрабатывает реальные коммерческие потоки по реальным платежным путям, а это означает, что рост стейблкоинов отслеживает объем платежей и спрос в долларах.
Платежные компании, банки, экспортеры и расчетные службы используют стейблкоины для расчетов в долларах и трансграничных потоков, предоставляя классу активов базу пользователей, не подверженную воздействию циклов криптовалютного рынка.
Биткойн торгуется как макроактив
Цикл потока Биткойна отделился от остального рынка криптовалют.
CoinShares сообщила о притоке почти 858 миллионов долларов в инвестиционные продукты цифровых активов за неделю, закончившуюся 8 мая, при этом биткойн лидирует с 706,1 миллионами долларов, а общий объем AUM продуктов цифровых активов достиг 160 миллиардов долларов.
Эти потоки поступают от фондов и распределителей, оценивающих Биткойн в зависимости от ставок, силы доллара и условий ликвидности — тех же факторов, которые стимулируют распределение институциональных облигаций и акций.
Данные Farside Investors показали, что спотовые биткойн-ETF, торгуемые в США, 13 мая сообщили о чистом оттоке в размере $630,4 млн, причем ежедневные колебания обусловлены позиционированием институциональных фондов.
Биткойн теперь ведет себя как глобальный актив с большой капитализацией и чувствительностью к потокам институциональных распределителей, который может превзойти большую часть криптовалюты, в то время как DeFi остается тихим, а инфраструктурные токены топчутся на месте.
Токенизация и DeFi неравномерны
RWA.xyz зарегистрировал более 26,7 миллиардов долларов США распределенной стоимости активов и 345 миллиардов долларов США представленной стоимости активов, а общее количество владельцев активов составило 698 200 человек.
Moody's определило этот путь как устойчивый рост за счет институциональных расчетов и токенизированных казначейских продуктов, при этом действующие игроки сохраняют центральную роль по мере расширения токенизации вокруг них.
Binance Research сообщила, что общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) упала на 10,7% в месячном исчислении до $82,7 млрд в апреле, в то время как сектор поглотил $635,24 млн эксплойтов.
Токенизация может привлечь институциональный капитал в регулируемые структуры, в то время как открытые протоколы DeFi несут постоянный риск безопасности и неопределенность регулирования, а их профили рисков, клиентские базы и кривые внедрения расходятся почти на каждом уровне.
Сегмент
Сигнал о принятии в проекте
Значение рынка
Стейблкоины
Общая рыночная капитализация около $321,6 млрд.
Стейблкоины становятся платежной и расчетной инфраструктурой
$USDT
Около $189,8 млрд.
Долларовая ликвидность по-прежнему сконцентрирована у крупнейшего эмитента
$USDC
Около $76,9 млрд.
Регулируемое предложение стейблкоинов остается основным направлением роста
Круг
Выручка и резервный доход в первом квартале выросли на 20% до $694 млн.
Стейблкоины имеют основы бизнеса на уровне эмитента.
Пилотный проект Visa по стабильной монете
Годовой объем продаж составляет 7 миллиардов долларов США, что на 50% выше квартального показателя, по девяти блокчейнам.
Стейблкоины выходят на реальные платежные рельсы
Продукты цифровых активов
Еженедельный приток почти $858 млн.
Институциональное распределение все еще активно
Биткойн-продукты
$706,1 млн из этих притоков
$BTC — самая чистая институциональная криптовалютная сделка
Токенизированные активы
Распределено 26,7 млрд долларов США