Отчет о занятости дает рынкам повод выдохнуть

Уолл-стрит готовилась к удару под дых. Вместо этого его ждал приятный сюрприз.

В апреле число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе составило 115 тысяч новых рабочих мест, что почти вдвое превышает прогнозируемые экономистами 55 тысяч. В рыночном климате, определяемом тарифной тревогой и ростом цен на топливо, «не так плохо, как опасались» было более чем достаточно, чтобы спровоцировать пятничное ралли как акций, так и цифровых активов.

Цифры, которые имеют значение

Цифра в заголовке рассказывает большую часть истории. В апреле было добавлено 115 тысяч рабочих мест против консенсус-ожиданий в 55 тысяч. По историческим меркам это не блокбастер, но контекст решает все. Рынки провели неделю, оценивая потенциальный сценарий катастрофы, и фактические данные по сравнению с ними выглядели совершенно здоровыми.

Безработица оставалась стабильной на уровне 4,3%, цифра, которая шесть месяцев назад могла показаться ничем не примечательной, но теперь имеет дополнительный вес. Препятствующие тарифы и растущие цены на топливо заставили экономистов беспокоиться о том, что на рынке труда образуются трещины. Эти трещины не появились, по крайней мере, пока.

Реакция криптовалют была сдержанной, но положительной. Биткойн держался на уровне около 80 тысяч долларов, снизившись на скромные 0,3% за 24 часа, но поднявшись на 2,1% за неделю. Ethereum торговался около $2300, потеряв за день 0,8%. Solana поднялась до $89 с дневным приростом на 0,7%, а XRP остался на уровне $1,39.

Никто не пьет шампанское. Но никто и не занимается паническими распродажами.

Почему криптография заботится о данных о рабочих местах

Вот в чем особенность числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе: это запаздывающий индикатор, замаскированный под опережающий. Число рабочих мест говорит вам, где была экономика, а не куда она движется. Но рынки торгуются на основе повествований, и в пятницу утром повествование изменилось с «экономика разваливается» на «экономика изгибается, но не ломается».

Это различие имеет для криптовалюты весьма специфическое значение. Слабое количество рабочих мест усилило бы призывы к экстренному снижению ставок ФРС, что звучит оптимистично для рисковых активов, пока вы не поймете, что экстренное снижение сигнализирует о панике. Рынки не хотят, чтобы ФРС снижала ставки, потому что пациент кодирует. Они хотят, чтобы ФРС снизила ставки, потому что инфляция остывает, а экономика достаточно стабильна, чтобы проводить более мягкую политику.

115 тыс. ниток для печати на игле. Он достаточно мягкий, чтобы поддержать ожидания снижения ставок, но достаточно сильный, чтобы не вызвать тревогу о рецессии. Думайте об этом как о каше Златовласки из данных о рынке труда: не слишком горячей, не слишком холодной, а достаточно теплой, чтобы все были спокойны.

Крипто-индекс страха и жадности, отслеживаемый Alternative.me, в пятницу находился на отметке 38, твердо находясь на территории «страха». Это все еще осторожный показатель, но он знаменует собой заметное улучшение по сравнению с 26 всего неделю назад. Индекс по сути удвоил расстояние от «крайнего страха» за семь дней, и данные о занятости, вероятно, способствовали этому изменению настроений.

В перспективе значение 38 означает, что рынок нервничает, но функционирует. Значение 26 означает, что рынок прячется под кроватью. Переход от одного к другому в течение одной недели говорит о том, что медвежья позиция становилась тесной и что трейдеры искали любой предлог, чтобы закрыть короткие позиции и снова войти в риск.

Общая картина для инвесторов

Послушайте, один отчет о вакансиях не меняет макроэкономическую картину. Тарифы по-прежнему создают неопределенность для предприятий, пытающихся планировать будущее. Затраты на топливо по-прежнему высоки, что снижает прибыль как для потребителей, так и для компаний. То, что на рынке труда сейчас все в порядке, не означает, что через три месяца все будет в порядке.

Но позиционирование имеет значение, и в преддверии выходных рынки криптовалют находятся в совершенно ином положении, чем неделю назад. Недельный прирост Биткойна на 2,1% может показаться не таким уж большим, но он произошел на фоне постоянного страха и макроэкономических препятствий. Удержание $80 тыс. в качестве минимального уровня, а не тестирование его в качестве потолка — это значимый сдвиг в структуре рынка.

Сектор DeFi, согласно данным CoinGecko, на этой неделе не изменился, составив 0,0% за семь дней. На самом деле это наиболее эффективная категория, которая говорит вам о том, насколько защищенным остается рынок в целом. Когда «не проиграл деньги» считается победой, вы знаете, что настроениям еще есть куда восстановиться.

Далее инвесторам следует следить за тем, изменят ли данные по занятости вообще расчеты ФРС. Уровень безработицы, удерживаемый на уровне 4,3%, дает центральному банку возможность сохранять терпение, а это означает, что ситуация с ставками «выше и дольше», вероятно, никуда не денется в ближайшее время. Для криптовалют это означает, что следующему этапу роста, скорее всего, потребуется катализатор, выходящий за рамки макроэкономического облегчения, будь то данные о потоках ETF, рост активности в сети или реальный сдвиг в ожиданиях в области денежно-кредитной политики.

Отчет о занятости купил рынку некоторое время. Что он делает с этим временем, вот реальный вопрос.