MVRV в 1.19: Крест смерти Биткойна намекает на фазу накопления

Он-чейн-индикаторы Биткойна отклоняются на территорию, которая исторически вызывает смешанные эмоции. Отношение рыночной стоимости к реализованной стоимости (MVRV) упало до 1,19, а редкий смертельный крест между двумя расширенными скользящими средними усиливает картину рынка, который может отступить дальше, прежде чем достигнет своего дна. Но тот же сигнал характерен и для фазы, когда долгосрочные держатели снова начинают накапливать, согласно обновлению CryptoQuant, опубликованному 5 июня.

В заметке, опубликованной аналитиком CryptoQuant Yonsei_dent, указывается на конкретный крест: 4000-дневная скользящая средняя опустилась ниже 365-дневной скользящей средней. На финансовых рынках крест смерти обычно означает пересечение краткосрочной средней ниже долгосрочной, но здесь 4000-дневная линия (более одиннадцатилетней истории цен), опускающаяся ниже 365-дневного тренда, является необычным сигналом, который говорит о глубоких, многоцикловых сдвигах импульса. Хотя это и не гарантирует немедленного падения цен, это все же предполагает, что основной тренд достаточно ослаб, чтобы сделать возможным еще один шаг вниз.

Сигнал МВРВ и Крест Смерти

MVRV — это коэффициент, который сравнивает рыночную капитализацию биткойна с его реализованной капитализацией — по сути, то, что монеты стоят сейчас, по сравнению с тем, за что они были проданы в последний раз. Значение 1,19 означает, что средний держатель имеет нереализованную прибыль в размере 19%. Исторически сложилось так, что на крайне перегретых рынках MVRV поднимался выше 3,5, в то время как дно медвежьего рынка опускало его значительно ниже 1. По состоянию на июнь 2026 года этот уровень 1,19 не кричит о переоценке, но и не означает глубоко недооцененной базовой линии.

Смертельный крест этих двух медленно скользящих средних добавляет вес осторожной позиции. Это не краткосрочный торговый сигнал; это отражает структурное охлаждение импульса, которое уже началось. Последний раз подобная конфигурация появлялась в начале 2023 года, как раз перед тем, как рынок начал подниматься с минимума в 20 000 долларов. В то время пересечение предшествовало периоду бокового движения и тихого накопления перед прорывом.

Как выглядит накопление на нестабильном рынке

В заметке Yonsei_dent подчеркивается, что этот смертельный крест «убедительно указывает на то, что мы вступаем в фазу постепенного накопления». Это не означает, что V-образное восстановление неизбежно. Вместо этого это указывает на рынок, где давление продаж, вероятно, будет поглощено инвесторами с более длительными временными горизонтами, потенциально создавая базу в течение недель или месяцев. Для трейдеров это означает среду, ограниченную диапазоном, где резкие подъемы продаются, а падения находят поддержку со стороны стратегических покупателей.

Часть этой неопределенности выходит далеко за рамки данных в цепочке. Знаменитый американский законопроект о криптовалюте сталкивается с последним сопротивлением со стороны традиционных банков всего за несколько дней до голосования в Сенате, что добавляет уровень регуляторного риска, который может затормозить более широкое институциональное взаимодействие. Между тем, другие сегменты крипторынка демонстрируют более быстрый импульс. Согласно недавнему отчету о ценах, такие активы, как SUI, получили двузначную прибыль благодаря институциональному стейкингу и финтех-партнерствам — напоминание о том, что проблемы биткойнов не диктуют судьбу каждого токена.

Расхождение между осторожными внутрисетевыми сигналами и сильными альткоинами предполагает, что рынок сегментируется, а не равномерно рушится. Для биткойнов MVRV и крест смерти скользящего среднего рисуют картину сокращения расходов, которое может продлиться достаточно долго, чтобы истощить спекулятивные позиции. Накопление, возможно, действительно идет, но оно нарастает медленно, часто не заявляя о себе, пока рынок не переоценится выше.