Шокирующие заявления бывшего основателя китайской криптобиржи: «Приближается неизбежный конец»

Основатель CoinEX Ян Хайпо в опубликованном им комплексном анализе дал довольно пессимистичные оценки относительно будущего сектора.

Хайпо утверждает, что текущая структура рынка криптовалют, особенно биткоина, является неустойчивой, предполагая, что резкое снижение рыночной капитализации в триллион долларов «неизбежно». Ян Хайпо заявил, что Биткойн не обеспечивает производительности, не имеет потребительской ценности и не выполняет реальной денежной функции, что затрудняет выживание этой структуры в долгосрочной перспективе. Утверждая, что сравнения с золотом неправомерны, Хайпо заявил, что золото занимает другое положение как из-за его физического использования, так и из-за его исторической роли в качестве валюты.

Хайпо отметил, что у Биткойна ранее были варианты использования для платежей в даркнете, трансграничных переводов и микроплатежей, но от этих функций в значительной степени отказались после дебатов о размере блока. По мнению Хайпо, этот поворотный момент превратил Биткойн из «несовершенной валюты» в чисто спекулятивный инструмент. Haipo также обратил внимание на модель безопасности сети, заявив, что по мере уменьшения вознаграждения за блок система станет полностью зависеть от комиссий за транзакции, что противоречит концепции «HODL» (удержания).

Одним из самых ярких моментов в анализе Хайпо стала его критика экономической структуры криптосектора. Описывая этот сектор как «систему с отрицательной суммой», Хайпо заявил, что фиксированная стоимость в размере от 35 до 50 миллиардов долларов ежегодно покидает систему.

Хайпо заявил, что эти затраты распределяются между горнодобывающими компаниями, биржами, проектными командами и другими поставщиками услуг, утверждая, что фактические доходы, которые сектор получает от внешнего мира, крайне ограничены. Он отметил, что комиссии за транзакции и экономика токенов во многом создают «внутренний цикл», и что система в первую очередь зависит от притока новых инвесторов.

Хайпо, сравнивая рынок криптовалют с индустрией казино, назвал биржи «казино», майнеров — «поставщиками инфраструктуры», а проекты — «игровыми столами». Однако он утверждал, что представление криптовалюты с такими нарративами, как «революция» или «будущее финансов», искажает восприятие риска инвесторами.

Новости по теме Биткойн (BTC) снова набирает обороты – является ли недавнее ралли бычьей ловушкой или признаком грядущего нового ралли?

По словам Ян Хайпо, общие операционные затраты, понесенные в криптосекторе на сегодняшний день, достигли примерно 500 миллиардов долларов. Более того, если добавить к этому расходы отдельных инвесторов, инциденты со взломом и штрафы, общая «мертвая потеря» оценивается в более чем 1 триллион долларов.

Хайпо утверждает, что горнодобывающие операции, в частности, в основном связаны с затратами на электроэнергию и оборудование, и что эти расходы не приносят долговременной ценности, заявляя, что потребление ресурсов в этом секторе достигло неприемлемого уровня.

Haipo подсчитала, что текущая рыночная капитализация криптовалюты, составляющая примерно 2,5 триллиона долларов, на самом деле имеет меньшую «оборотную стоимость», оцениваемую примерно в 1,6 триллиона долларов. Напротив, общая стоимость остатков стейблкоинов и бумажных денег, представляющих ликвидность в системе, составляет примерно 200 миллиардов долларов.

Хайпо заявил, что такая ситуация означает, что эффективное кредитное плечо примерно в восемь раз больше, и заявил, что даже если лишь небольшая часть инвесторов захочет выйти, рынок может столкнуться с серьезным кризисом ликвидности.

Одним из наиболее важных выводов анализа стала оценка того, что устойчивость рынка полностью зависит от новых притоков капитала. По мнению Haipo, ETF и институциональные инвесторы представляют собой «последнюю крупную волну капитала», поступающего в сектор.

Хайпо утверждает, что если количество новых записей замедлится, система испытает «чистую потерю стоимости», что в конечном итоге приведет к массовому падению рынка криптовалют. Однако Хайпо добавил, что криптоактивы не будут уничтожены полностью; определенное минимальное значение будет установлено с учетом таких особенностей, как устойчивость к цензуре и передача без разрешения. Но он утверждал, что поддерживать нынешний уровень в триллион долларов будет сложно.

*Это не инвестиционный совет.