Токенизация на финансовых рынках: управляющий ФРС взвешивает возможности против системных рисков

Токенизация на финансовых рынках набирает обороты во всем мире: рыночная капитализация токенизированных активов США за последний год выросла более чем вдвое и составила примерно 25 миллиардов долларов. Управляющий Федеральной резервной системы Лиза Д. Кук выступила на конференции Центрального банка западноафриканских государств в Дакаре, Сенегал, изложив обоснование этой технологии. Она подтвердила обещание компании повысить эффективность рынка, одновременно отметив проблемы финансовой стабильности, за которыми регулирующие органы должны продолжать тщательно следить. Токенизация работает путем создания цифрового представления актива с помощью технологии распределенного реестра, такой как блокчейн. Смарт-контракты — самоисполняющийся код, который запускает действия при выполнении заданных условий — во многом определяют привлекательность этой технологии. Эти инструменты могут автоматизировать сложные процессы, такие как требования маржи и замены обеспечения, которые в настоящее время требуют ручных действий. Текущие рабочие процессы на рынках залога и репо часто фрагментированы в устаревших системах. Кук сказал, что токенизация может позволить упростить ведение учета, позволяя «сторонам использовать единый прозрачный источник для отслеживания транзакций и управления соответствующим обеспечением». Такая фрагментация в устаревших системах приводит к задержкам, ошибкам и дополнительным затратам, которые технология могла бы помочь устранить. Токенизированные акции фондов денежного рынка позволяют осуществлять частые внутридневные инвестиции и погашение, повышая прибыль от свободных денежных средств. Токенизированные операции репо также могут осуществляться внутри дня, а не в одночасье, что дает учреждениям более быстрый доступ к ликвидности. Кук добавил, что программируемое долевое владение может предоставить «более гибкие и расширенные возможности для инвесторов», обеспечивая возможность обращения с небольшим номиналом с автоматической передачей права собственности. Выступление губернатора Кука о перспективах токенизации и последствиях для финансовой системы: https://t.co/4uslXnLZL7 Смотрите в прямом эфире: https://t.co/mXTRjMMXmf Узнайте больше о губернаторе Куке: https://t.co/iDmKda2CAC — Федеральная резервная система (@federalreserve) 8 мая 2026 г. Помимо операционных выгод, технология может расширить доступ к рынку. Кук отметил, что это может быть особенно актуально в Западной Африке, где у инвесторов может быть меньше ресурсов, но существует очевидная потребность в расширении участия на рынке капитала наряду с системами социальной защиты. Кук столь же прямо говорил о рисках, связанных с масштабированием токенизации. Некоторые токенизированные активы могут быть выкуплены по требованию, в то время как базовый пул активов менее ликвиден. Это несоответствие приводит к потенциальному риску. Кук предупредил, что «круглосуточная торговля и расчеты могут ускорить набег на эмитента», если сбои произойдут на рынках токенов вне обычных торговых часов. Взаимосвязь между токенизированными активами и традиционными рынками добавляет еще один уровень беспокойства. Когда токенизированные активы служат залогом или инструментом ликвидности, потрясения могут быстрее распространяться между экосистемой цифровых активов и традиционной финансовой инфраструктурой. Перекрестное владение между эмитентами может усугубить эти последствия, если один эмитент будет вынужден ликвидировать активы, которые являются обязательствами другого. Эксплуатационные уязвимости также заслуживают внимания. Кук предупредил, что, поскольку смарт-контракты автоматизируют все больше процессов, «у людей становится меньше возможностей исправлять ошибки или реагировать на внешние угрозы». Кибератаки относительно распространены в децентрализованных финансовых экосистемах, а относительно новые продукты, как правило, привлекают злоумышленников, ищущих бреши, которые можно использовать. Кук подчеркнул, что понимание этих компромиссов – это то, как регулирующие органы обеспечивают устойчивый рост инноваций. ФРС работает с Банком международных расчетов, Советом по финансовой стабильности и другими центральными банками, чтобы следить за этими событиями. Она подтвердила, что ответственные инновации и финансовая стабильность — это не конкурирующие цели, а параллельные обязательства центральных банков во всем мире. Откройте для себя наиболее эффективные акции в сфере искусственного интеллекта, криптовалюты и технологий с помощью экспертного анализа.