آرکا سی آئی او جیف ڈورمین نے متنبہ کیا کہ ایم ایس ٹی آر کی صورتحال ہاتھ سے نکل گئی ہے۔

فہرست فہرست آرکا کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر جیف ڈورمین مائیکرو اسٹریٹجی کی بگڑتی ہوئی مالی حالت پر خطرے کی گھنٹی بجا رہے ہیں۔ ڈورمین، ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹوں میں ایک وسیع پیمانے پر پیروی کی جانے والی آواز، دلیل دیتی ہے کہ حکمت عملی کے ترجیحی اسٹاک ڈھانچے نے ایک غیر پائیدار بوجھ پیدا کیا ہے۔ تقریباً $15 بلین ترجیحی اسٹاک میں $1.5 بلین سالانہ ڈیویڈنڈ لے جانے کے ساتھ، وہ خبردار کرتا ہے کہ عام اسٹاک ہولڈرز، بٹ کوائن ہولڈرز، اور ترجیحی شیئر ہولڈرز سب ایک ہی وقت میں سامنے آ رہے ہیں۔ ڈورمین کا خیال ہے کہ مسئلے کی جڑ بٹ کوائن پر ایک دشاتمک شرط میں ہے جو کہ عمل میں نہیں آئی۔ ایکس پر ایک پوسٹ میں، اس نے لکھا کہ ترجیحی اسٹاک میں دھکا سائلر پر مبنی تھا "واضح طور پر سوچ رہا تھا کہ بی ٹی سی چاند ہونے والا ہے۔" ڈورمین کا استدلال یہ تھا کہ بٹ کوائن کی بڑھتی ہوئی قیمتیں مستقبل کی BTC سیلز کے ذریعے ڈیویڈنڈ کی ادائیگی کو آسان بنا دے گی۔ آرکا سی آئی او جیف ڈورمین: ایم ایس ٹی آر کی صورتحال ہاتھ سے نکل گئی ہے آرکا سی آئی او جیف ڈورمین نے کہا کہ ایم ایس ٹی آر کی صورتحال "ہاتھ سے نکل گئی ہے"، یہ دلیل دیتے ہوئے کہ اسٹریٹجی کا تقریباً $15 بلین ترجیحی اسٹاک سالانہ ڈیویڈنڈ میں تقریباً $1.5 بلین رکھتا ہے۔ انہوں نے کہا کہ کمپنی نے $2 بلین اکٹھے کیے… pic.twitter.com/GJQoCFQhtG — وو بلاکچین (@WuBlockchain) 29 مئی 2026 یہ حساب اس وقت مہنگا ثابت ہوا جب بٹ کوائن کی بجائے گرنا شروع ہوا۔ $15 بلین کا ترجیحی اسٹاک کا ڈھیر اچانک کہیں زیادہ خطرناک نظر آیا، جس میں $1.5 بلین سالانہ ڈیویڈنڈ ذمہ داریاں کمزور ہوتی ہوئی بیلنس شیٹ پر بیٹھی تھیں۔ مارکیٹ کے شرکاء کمپنی کی ادائیگیوں کو برقرار رکھنے کی صلاحیت کے بارے میں واضح طور پر گھبرا گئے۔ حکمت عملی کا جواب اسٹاک کے اجراء کے ذریعے $2 بلین کیش اکٹھا کرنا تھا۔ ڈورمین نے اس وقت اسے ایک زبردست اقدام کے طور پر تسلیم کیا، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ اس نے کمپنی کو ڈیویڈنڈ کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کے لیے تقریباً دو سال کا رن وے دیا۔ اس نے عارضی طور پر دباؤ کو کم کیا اور انتہائی ضروری ڈیفالٹ خدشات کو دور کیا۔ تاہم، ڈورمین نے نشاندہی کی کہ یہ ریلیف قلیل المدتی تھی۔ اس کیش بفر کو تحفظ کے طور پر رکھنے کے بجائے، حکمت عملی نے اسے مکمل طور پر کسی اور چیز کے لیے استعمال کرنے کا انتخاب کیا، جہاں سے اس کی تنقید تیز ہوتی ہے۔ ڈورمین کی مرکزی تشویش اسٹریٹجی کا اپنی دستیاب نقدی کو 2029 میچورٹی بانڈز کو رعایت پر دوبارہ خریدنے کے لیے استعمال کرنے کا فیصلہ ہے۔ X پر، اس نے صاف لکھا: "آپ کے پاس صرف نقد رقم سے 0% کوپن قرض کیوں ادا کریں؟" جب کہ بائ بیک ہلکا پھلکا تھا، اس نے لیکویڈیٹی کو استعمال کیا جس کا مقصد کمپنی کے ڈیویڈنڈ کے وعدوں کی حفاظت کرنا تھا۔ ایک کمپنی کے لیے جو پہلے ہی کیش فلو کے دباؤ میں ہے، Dorman اسے ایک حیران کن اقدام کے طور پر دیکھتا ہے۔ اس نے مؤثر طریقے سے حساب کتاب کے لیے ٹائم لائن کو تیز کر دیا جسے جلد ہی ایسا ہونے کی ضرورت نہیں تھی۔ نقد جس نے تقریباً دو سال کا استحکام خریدا تھا اب اس مقصد سے دور ہو گیا ہے۔ ڈورمین نے ایک بیل کیس کو تسلیم کیا - کہ سائلر کے پاس کیپٹل مارکیٹس کا منصوبہ ہوسکتا ہے جسے مارکیٹ نے ابھی تک نہیں دیکھا۔ انہوں نے نوٹ کیا کہ تاریخی طور پر سائلر کو کم سمجھنا ایک ہارنے والی شرط رہی ہے۔ طویل تاریخ والے آلات کے ساتھ تبدیل ہونے والوں کی ممکنہ ری فنانسنگ منطقی طور پر اس فیصلے کی وضاحت کر سکتی ہے، حالانکہ سائلر نے عوامی طور پر مذہب تبدیل کرنے والوں کا حلف لیا ہے۔ زیادہ امکانی نتیجہ، ڈورمین نے خبردار کیا، بٹ کوائن کی زبردستی فروخت ہے۔ اگر یہ فروخت قیمتوں میں کمی کے دوران ہوتی ہے، تو اس سے Bitcoin اور MSTR دونوں کو بیک وقت کم کرنے کا خطرہ ہوتا ہے۔ انہوں نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ پہلی بار، تمام اسٹیک ہولڈرز حقیقی طور پر ایک بندھن میں ہیں، اور کوئی اگلے چار مہینوں میں بری طرح سے ہار جائے گا۔